إفطار TMGM اليومي للأسواق: 11 سبتمبر 2026

لمحة صباحية

• رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس، ليرتفع سعر فائدة تسهيلات الإيداع إلى 2.50%، وسعر إعادة التمويل الرئيسي إلى 2.65%، وسعر فائدة الإقراض الهامشي إلى 2.90%، مع التحذير من أن مخاطر التضخم لا تزال تميل إلى الاتجاه الصعودي، بينما تميل مخاطر النمو إلى الاتجاه الهبوطي.
• قفزت أسعار النفط مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، حيث استقر خام برنت عند 101.21 دولار للبرميل، بينما اخترق خام غرب تكساس الوسيط مستوى 100 دولار لفترة وجيزة ليتداول عند أعلى مستوى له عند 103.86 دولار.
• ارتفعت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة 5.4% على أساس سنوي في أغسطس، متجاوزة التوقعات البالغة 5.3% ومرتفعة من 4.8% بعد تعديل قراءة يوليو، ما أبقى التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي في دائرة الاهتمام قبيل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي.
• ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى مستويات مرتفعة جديدة، حيث صعد عائد السندات لأجل 30 عاماً فوق 5.3% ولامس عائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 4.865%، في وقت استوعب فيه المستثمرون ارتفاع أسعار النفط، وتسارع تضخم أسعار المنتجين، وتفاصيل برنامج إعادة الشراء الموسّع الذي أطلقته وزارة الخزانة.
• ذكرت رويترز أن بنك اليابان يستعد لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه يوم 18 سبتمبر، بينما قال عضو مجلس الإدارة كازويوكي ماسو إن سعر الفائدة الأساسي ظل دون النطاق المحايد التقديري لفترة طويلة جداً ويحتاج إلى تصحيح قريباً.
• قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن اقتصاد منطقة اليورو أظهر مرونة، وإن البنك المركزي لا يمكنه الالتزام مسبقاً بخطوته التالية، مع توقع عودة التضخم إلى المستوى المستهدف قرب نهاية عام 2027.
• سجل النحاس مستوى قياسياً اسمياً جديداً وبلغ أعلى مستوى له منذ 15 عاماً بالقيمة الحقيقية، مع تشديد السوق بفعل الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، والاستثمار في شبكات الكهرباء، وتكديس المخزونات بدافع الرسوم الجمركية، واضطرابات الإمدادات.

تطورات السوق

الطاقة

ارتفع خام برنت بنسبة 3.36% إلى 101.21 دولار للبرميل عند الإغلاق، وهو أعلى مستوى له منذ مايو، بينما صعدت عقود برنت الآجلة لأجل ستة أشهر بنسبة 1.55% إلى 86.09 دولار. وتم تداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 99 دولاراً في وقت متأخر من الجلسة بعد ارتفاعه بنحو 5% يوم الخميس، وكان قد صعد في وقت سابق من فترة التغطية فوق 100 دولار إلى مستوى 103.86 دولار.

السندات الحكومية

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً فوق 5.3%، مقترباً من ذروته المسجلة في 2007، بينما لامس عائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 4.865%. وكان عائد السندات لأجل 30 عاماً قد ارتفع في البداية بنحو 5 نقاط أساس بعد صدور تفاصيل عملية إعادة الشراء الأكبر من وزارة الخزانة، ثم حافظ لاحقاً على مكاسب بنحو 2 إلى 3 نقاط أساس.

العملات الأجنبية

استقر زوج اليورو/الدولار الأمريكي قرب 1.1610 في التداولات الآسيوية بعد قرار البنك المركزي الأوروبي، بينما تم تداول زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي حول 0.7155 إلى 0.7159 بعد خسارة بنسبة 0.80% في جلسة الخميس، وتم تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عند 1.3525، وكان زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي قرب 1.3820، فيما ارتفع زوج اليورو/الين الياباني بأكثر من 0.40% إلى ما فوق 179.00 بعد رفع الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.

المعادن

تراجع الذهب بنحو 0.90% يوم الخميس مع ارتفاع تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بأكثر من المتوقع وصعود النفط فوق 100 دولار، ما دفع العوائد إلى الارتفاع، بينما سجل النحاس مستوى قياسياً اسمياً جديداً واقترب من ذروته المسجلة في 2011 بالقيمة الحقيقية.

الاقتصاد الكلي & البنوك المركزية

المركزي الأوروبي يرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ويحافظ على توجهه التشديدي

رفع البنك المركزي الأوروبي سعر فائدة تسهيلات الإيداع إلى 2.50%، وسعر إعادة التمويل الرئيسي إلى 2.65%، وسعر فائدة الإقراض الهامشي إلى 2.90%، على أن تدخل الأسعار الجديدة حيز التنفيذ في 16 سبتمبر. وكانت هذه الخطوة متوقعة على نطاق واسع، لكن التوقعات المحدثة لفريق العمل وتصريحات الرئيسة كريستين لاغارد عززت الرسالة بأن التضخم لا يزال يُتوقع أن يبقى فوق المستوى المستهدف لفترة ممتدة.

ويتوقع البنك المركزي الأوروبي الآن أن يبلغ التضخم الرئيسي 3.0% في 2026، و2.5% في 2027، و2.1% في 2028. كما يُتوقع أن يبلغ التضخم باستثناء الطاقة والغذاء 2.5% في 2026، و2.6% في 2027، و2.3% في 2028. وقالت لاغارد إن الآفاق لا تزال شديدة الضبابية، مع ميل مخاطر التضخم إلى الاتجاه الصعودي ومخاطر النمو إلى الاتجاه الهبوطي، وأضافت أن مجلس المحافظين سيظل معتمداً على البيانات وسيتخذ قراراته اجتماعاً باجتماع دون التزام مسبق بمسار محدد لأسعار الفائدة.

وقالت لاغارد إن اقتصاد منطقة اليورو أثبت مرونة أكبر من المتوقع، مدعوماً بالاستهلاك والاستثمار العام وتعافي قطاع الخدمات، بينما ظل قطاع التصنيع متماسكاً وسوق العمل قوياً رغم تباطؤ نمو التوظيف. كما حذرت من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد ينتقل أثره إلى التضخم الأساسي وتكاليف الغذاء، وقالت إن تفاقم الصراع أو اضطرابات الإمدادات أو شتاءً شديد البرودة على غير المعتاد قد يدفع أسعار الغاز إلى الارتفاع. وأضافت أن التضخم من المتوقع أن يعود إلى المستوى المستهدف قرب نهاية 2027، وأن البنك المركزي الأوروبي لا يمكنه استباق خطوته التالية.

كما تحولت تسعيرات السوق بشكل أكبر بعد القرار. وذكرت رويترز أن مصادر في البنك المركزي الأوروبي لا تزال ترى أن المزيد من التشديد مرجح خلال الأشهر المقبلة، وقالت إن رفعاً في أكتوبر لا يزال ممكناً.

تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة يتجاوز التوقعات قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلكين

ارتفعت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة 5.4% في أغسطس مقارنة بالعام السابق، وفقاً لمكتب إحصاءات العمل، وهو ما جاء أعلى قليلاً من توقعات السوق البالغة 5.3% ومرتفعاً من 4.8% بعد تعديل قراءة يوليو. وأضافت البيانات إلى المخاوف من أن ضغوط التضخم في مراحل الإنتاج لا تزال قوية مع ارتفاع تكاليف الطاقة.

وانعكست القراءة الأعلى من المتوقع سريعاً على توقعات أسعار الفائدة الأوسع وأسواق العملات خلال الجلسة. وأظهرت التقارير عبر أزواج العملات الرئيسية أن الدولار الأمريكي تعزز أمام الدولار الأسترالي والجنيه الإسترليني واليورو بعد البيانات، بينما تراجع الذهب وارتفعت عوائد سندات الخزانة مع إعادة الأسواق تقييم المسار القريب الأجل للاحتياطي الفيدرالي.

ويتحول الاهتمام الآن إلى مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أغسطس، والذي وصفته تقارير متعددة بأنه الحدث الأبرز على المدى القريب بالنسبة للأسواق قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر.

تزايد ترسيخ توقعات رفع الفائدة من بنك اليابان قبيل اجتماع 18 سبتمبر

ازدادت قوة التوقعات برفع بنك اليابان لأسعار الفائدة، مع تقرير لرويترز يفيد بأن البنك المركزي يستعد لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة النقدية يوم 18 سبتمبر. وأضاف التقرير إلى سلسلة أوسع من الإشارات المتشددة التي أبقت الين مدعوماً خلال الجلسات الأخيرة.

وقال عضو مجلس إدارة بنك اليابان كازويوكي ماسو إن سعر الفائدة الأساسي لا يزال دون النطاق المحايد التقديري، وقد بقي دون هذا المستوى لفترة طويلة جداً، مضيفاً أن هذا الوضع يحتاج إلى تصحيح قريباً. كما قال إن التضخم الأساسي يتجه تدريجياً نحو 2%، لكنه لا يرى أنه سيتجاوز هذا المستوى.

كما تعززت آفاق السياسة النقدية بفعل بيانات الأسعار اليابانية الأخيرة وتعليقات المسؤولين التي وردت خلال فترة التغطية. وتم تداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني قرب 153.45 يوم الخميس ثم تراجع مجدداً في التداولات الآسيوية يوم الجمعة، بينما أشارت رويترز وتقارير أخرى إلى خطوة متوقعة على نطاق واسع بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل.

الطاقة & السلع

النفط يقفز فوق 100 دولار مع تصاعد المخاطر في البحر الأحمر ومضيق هرمز

قفزت أسعار النفط خلال فترة التغطية مع تصاعد الصراع المرتبط بالولايات المتحدة وإيران وبقاء مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط مرتفعة. واستقر خام برنت مرتفعاً بنسبة 3.36% عند 101.21 دولار للبرميل، وهو أعلى مستوى له منذ مايو، بينما سجل خام غرب تكساس الوسيط ارتفاعاً حاداً وتداول في مرحلة ما فوق 100 دولار للمرة الأولى منذ مايو 2026، ليصل إلى 103.86 دولار.

وظل تركيز السوق منصباً على مخاطر تعطل إمدادات الطاقة العالمية لفترة مطولة، بما في ذلك حالة عدم اليقين بشأن مضيق هرمز وتجدد التهديدات حول مسارات الشحن في البحر الأحمر. وقالت التقارير إن المستثمرين باتوا يسعرون بشكل متزايد فترة أطول من أسعار النفط المرتفعة، مع صعود عقود برنت الآجلة لأجل ستة أشهر بنسبة 1.55% إلى 86.09 دولار، وهو أعلى مستوى لها منذ أوائل يونيو.

وكانت تحركات الأسعار متقلبة مع دخول جلسة آسيا يوم الجمعة. وتم تداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 99 دولاراً بعد مكاسب سابقة، بعدما ارتفع بنحو 5% يوم الخميس وبأكثر من 10.50% خلال الأسبوع في مرحلة ما. وفي وقت سابق من فترة التغطية، كان الخام قد تم تداوله قرب 93.20 دولار قبل أن يرتد نحو 97 دولاراً ثم يمدد موجة الصعود فوق 100 دولار مع تصاعد التوترات الجيوسياسية.

النحاس يسجل مستوى قياسياً جديداً مع تشديد السوق بفعل طلب الذكاء الاصطناعي وقيود الإمدادات

سجل النحاس مستوى قياسياً اسمياً جديداً وارتفع إلى أعلى مستوى له منذ 15 عاماً بالقيمة الحقيقية، حيث أشار البنك الوطني الكندي إلى أن بناء مراكز البيانات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وتوسعة شبكات الكهرباء، وتكديس المخزونات بدافع الرسوم الجمركية، واضطرابات الإمدادات كانت المحركات الرئيسية.

وقال البنك إن النحاس يقترب من ذروته المسجلة في 2011 بالقيمة الدولارية الثابتة، وقد يصل قريباً إلى أعلى سعر حقيقي له منذ منتصف سبعينيات القرن الماضي. كما سلط الضوء على رابط أقل مباشرة مع الشرق الأوسط عبر الكبريت، مشيراً إلى أن الشحنات عبر مضيق هرمز تقلصت بشدة وأن أسعار الكبريت ارتفعت إلى أكثر من ضعف مستواها في بداية العام. وتكتسب هذه النقطة أهمية لأن الكبريت مادة أولية رئيسية لإنتاج حمض الكبريتيك المستخدم في بعض أساليب معالجة النحاس.

ويضيف ارتفاع أسعار النحاس مزيداً من الضغوط على التكاليف بالنسبة لشبكات الكهرباء، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومشاريع التحول الكهربائي الأوسع، في وقت أصبحت فيه سلاسل الإمداد أقل موثوقية.

أسعار الفائدة & السياسة

عوائد سندات الخزانة الأمريكية ترتفع إلى قمم طويلة الأجل مع تلاقي تفاصيل إعادة الشراء ومخاطر التضخم

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى مستويات جديدة خلال الجلسة، حيث صعد عائد السندات لأجل 30 عاماً فوق 5.3% مقترباً من ذروته المسجلة في 2007، بينما لامس عائد السندات القياسي لأجل 10 سنوات مستوى 4.865%. وامتدت بذلك موجة الارتفاع الحادة الأخيرة التي دفعت عائد السندات لأجل 10 سنوات للصعود بمقدار 25 نقطة أساس في أقل من أسبوعين وبنحو نصف نقطة مئوية منذ أواخر يونيو.

وجاءت هذه التحركات في وقت استوعب فيه المستثمرون مزيجاً من ارتفاع أسعار النفط، وتسارع تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة، والتفاصيل الجديدة بشأن برنامج إعادة شراء السندات طويلة الأجل الموسّع التابع لوزارة الخزانة. وأشار بنك MUFG إلى أن وزارة الخزانة كشفت أن الحد الأقصى لحجم أول عملية إعادة شراء أكبر في الطرف الطويل من منحنى العائد سيتضاعف ثلاث مرات من ملياري دولار إلى 6 مليارات دولار.

وكانت الخطة الأوسع لوزارة الخزانة، التي تم الإعلان عنها لأول مرة في 19 أغسطس، تهدف إلى مضاعفة حجم عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل على الأقل. وقال بنك MUFG إنه إذا واصلت وزارة الخزانة تنفيذ تسع عمليات إعادة شراء كل ربع سنة وشراء ما يصل إلى 6 مليارات دولار في كل عملية، فقد تتجاوز المشتريات السنوية 200 مليار دولار بقليل. وذكرت التقارير أن عوائد الطرف الطويل ارتفعت في البداية بعد الإعلان، ما يشير إلى أن بعض المستثمرين كانوا يتوقعون خطوة أولى أكبر.

الأحداث الرئيسية المقبلة

• مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أغسطس — null: يُعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس أبرز إصدار للبيانات الأمريكية على المدى القريب الذي تركز عليه الأسواق قبيل قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في 16 سبتمبر.
• اجتماع السياسة النقدية لبنك اليابان — 2026-09-18: ذكرت رويترز أن بنك اليابان يستعد لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه يوم 18 سبتمبر.
• قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي — 2026-09-16: تتعامل الأسواق مع بيانات التضخم الأمريكية الواردة على أنها عامل محوري في قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في 16 سبتمبر.