من المتوقع أن يؤكد تقرير التوظيف الصادر عن ADP استمرار ضيق سوق العمل في سبتمبر.

• من المتوقع أن يُظهر تقرير التغير في التوظيف الصادر عن ADP في الولايات المتحدة زيادة قدرها 72 ألفًا في صافي التوظيف خلال سبتمبر.
• إذا تأكدت توقعات السوق، فسيعزز ذلك فرضية الاستثنائية الاقتصادية للولايات المتحدة.
• ومن المرجح أن يعتمد تأثير ذلك على الدولار الأمريكي على نتيجة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المقرر صدوره في الوقت نفسه.

سيصدر معهد الأبحاث التابع لـ Automatic Data Processing (ADP) يوم الأربعاء تقريره الشهري لشهر سبتمبر بشأن خلق الوظائف في القطاع الخاص. ومن المتوقع أن يكشف تقرير التغير في التوظيف الصادر عن ADP أن صافي التوظيف في القطاع الخاص بالولايات المتحدة (US) ارتفع بمقدار 72 ألفًا هذا الشهر، أي ما يقارب ضعف 38 ألف وظيفة جديدة تم الإبلاغ عنها في أغسطس.

وتراقب الأسواق بيانات ADP عن كثب لأنها ترسم توجهات المعنويات قبيل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) بالغ الأهمية، والذي يصدر عادة بعد ذلك بيومين تقريبًا عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي. إلا أن تقرير ADP هذه المرة سيضطر إلى تقاسم الأضواء مع البيانات الرئيسية لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة، وهو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لتقييم اتجاهات التضخم، والذي سيصدر بعده بـ15 دقيقة وقد ينتهي به الأمر إلى خطف الأنظار.

 من المتوقع أن يعكس تقرير وظائف ADP سوق عمل مرنة

تتبنى الأسواق نظرة متفائلة تجاه اتجاهات التوظيف في الولايات المتحدة، لا سيما بعد تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس الذي جاء قويًا للغاية، وأظهر زيادة صافية قدرها 162 ألف وظيفة مع استقرار معدل البطالة عند 4.1%، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من عام.

وبالإضافة إلى ذلك، ساهمت بيانات أحدث في الإبقاء على المعنويات مرتفعة، كما يشير محللو OCBC: «واصلت بيانات طلبات الإعانة الأخيرة اتجاهها الهبوطي، ما يشير إلى أن أوضاع سوق العمل لا تزال متماسكة». كما جاءت بيانات ADP الأسبوعية إيجابية أيضًا، إذ أظهرت أحدث التقارير أن أصحاب العمل في القطاع الخاص الأمريكي أضافوا في المتوسط 20 ألف وظيفة أسبوعيًا حتى الأسبوع الأول من هذا الشهر.

وفي ظل هذه الخلفية، يتوقع المستثمرون أن تؤكد بيانات سوق العمل لشهر سبتمبر أن السوق لا تزال مشدودة، وهو ما سيمهد، إلى جانب الضغوط التضخمية القوية الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة، الطريق أمام الاحتياطي الفيدرالي لمزيد من تشديد السياسة النقدية في أكتوبر أو ديسمبر على أقصى تقدير. وتُسعّر أسواق العقود الآجلة احتمالًا بنسبة 70% لرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في أكتوبر، واحتمالًا بنسبة 60% لأن يرفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس قبل نهاية العام، وفقًا للبيانات الصادرة عن أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الأسواق ستقارن نتيجة ADP بتقرير مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الصادر في الوقت نفسه تقريبًا للحصول على صورة أكثر اكتمالًا بشأن آفاق السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يعكس تضخم PCE ضغوطًا صعودية ناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، وسط حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط، وأن يُظهر بقاء أسعار المستهلك أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي. ومن هذا المنطلق، يُنظر إلى بيانات التوظيف على أنها عامل مساعد يدعم الموقف المتشدد للبنك المركزي هذا الأسبوع.

وقد كرر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن ضغوط التضخم لا تزال مرتفعة للغاية وأن البنك قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى. وذهبت محافظة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك إلى أبعد من ذلك يوم الاثنين، إذ صرحت بأن «عدد وحجم أي تعديلات مستقبلية في أسعار الفائدة سيتحددان استنادًا إلى بيانات التضخم وسوق العمل»، ما زاد الاهتمام بإصدارات هذا الأسبوع.

متى سيصدر تقرير ADP، وكيف يمكن أن يؤثر في USD؟

سيصدر تقرير التغير في التوظيف الصادر عن ADP في الولايات المتحدة يوم الأربعاء عند الساعة 12:15 بتوقيت غرينتش، ومن المتوقع أن يُظهر أن القطاع الخاص أضاف 72 ألف وظيفة جديدة في سبتمبر. وإذا جاءت البيانات النهائية متوافقة مع التوقعات وتبعتها أرقام قوية لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، فسيعزز ذلك الآمال في رفع آخر لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر ويوفر دعمًا إضافيًا للدولار الأمريكي (USD).

ويتوقع خبراء Forex لدى Societe Generale أن يؤدي مزيج «التضخم الأعلى وبيانات الاقتصاد الحقيقي المرنة إلى دفع مؤشر الدولار إلى مستوى مرتفع قريب من ذروة 2026 (على بُعد 0.7% فقط) أو دفع EUR/USD إلى قاع جديد (على بُعد 0.5% فقط)»، ما يبرز احتمالات تجدد قوة العملة الأمريكية حتى مع استيعاب المستثمرين لإصدارات البيانات الاقتصادية المقبلة.

وتُظهر الصورة الفنية لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY) اتجاهًا صعوديًا قويًا، بعد ارتفاعه بنحو 2.5% في أقل من ثلاثة أسابيع، ما دفع حركة السعر إلى أعلى مستوياتها في شهرين قرب 101.50 وقت كتابة هذا التقرير. وتدعم العوامل الأساسية هذا الاتجاه، لكن مؤشر القوة النسبية (RSI) يقترب من مستويات التشبع الشرائي على الرسوم البيانية اللحظية، ما يشير إلى أن الاتجاه قد يكون قد امتد أكثر من اللازم ويحذر من احتمال حدوث تصحيح هبوطي.

ووفقًا لغيليرمو ألكالا، المحلل لدى FXStreet.com، فمن المرجح أن يواجه المشترون مقاومة عند قمتي 2026 البالغتين 101.64 و101.80، وهما ذروتا يوليو ويونيو على التوالي. وإذا تم تجاوز هذين المستويين، فسيكون الهدف التالي هو قمة مايو 2025 قرب 102.00. أما محاولات الهبوط، فمن المرجح أن تُختبر عند دعم خط الاتجاه الصاعد، الواقع الآن عند 101.25 قبل قاع 25 سبتمبر قرب 100.90. ويقول ألكالا: «من المرجح أن يتطلب المزيد من التراجع خيبة أمل كبيرة في بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية».