يتراجع الدولار الكندي مع دعم الطلب على الملاذات الآمنة للدولار الأمريكي
- يرتفع USD/CAD مع تراجع المعنويات العامة في السوق بفعل حالة عدم اليقين المحيطة برفع أسعار الفائدة من جانب Federal Reserve.
- تواصل قيود الشحن في مضيق هرمز دفع أسعار الطاقة العالمية إلى الارتفاع.
- تؤدي ارتفاعات أسعار النفط الخام إلى زيادة تدفقات الدولار إلى كندا، مما يوفر دعماً أساسياً للدولار الكندي.
يوسّع USD/CAD مكاسبه لليوم الثاني على التوالي، ليتداول قرب مستوى 1.4020 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الجمعة. ويواصل الزوج تحقيق المكاسب مع استفادة الدولار الأمريكي (USD) من تجدد الطلب على الملاذات الآمنة.
أثارت التوترات في مضيق هرمز اضطراباً في الأسواق العالمية وألقت بظلال جديدة من الشك على الجهود الرامية إلى إعادة فتح هذا الممر الملاحي الحيوي بالكامل. ولا يزال المشاركون في السوق متشككين بشدة بشأن الافتتاح المحتمل للممر، لا سيما في ظل مراجعة البرلمان الإيراني لمسودة اتفاق. ومن شأن المسودة المقترحة أن تمنع السفن الأمريكية والإسرائيلية، وتفرض غرامات شحن بنسبة 20% على الدول المعادية، وتُبقي الطريق التجاري مقيداً إلى أن يتم رفع الحصار الأمريكي.
في الوقت نفسه، أعادت عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة وارتداد أسعار النفط إشعال المخاوف من أن Federal Reserve (Fed) قد يرفع أسعار الفائدة الشهر المقبل. وتعززت التعليقات المتشددة الصادرة عن أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقارير تشير إلى أن رئيس Fed، Warsh، مستعد لرفع أسعار الفائدة إذا تسارع التضخم أكثر.
Musalem يشير إلى مخاطر صعودية للتضخم مع دعمه لتشديد تدريجي من Fed
جاءت نبرة Musalem أكثر تشدداً بشكل معتدل، مع تسجيله درجة 7.4/10 على مقياس FXS Speechtracker مقارنة بالمتوسط التاريخي البالغ 7/10، ما يبرز القلق من أن توقعات التضخم قد تفقد رسوخها حتى مع اعتقاد Musalem بأنها مستقرة حالياً ومتوافقة مع هدف 2%. ويشير التركيز على التضخم الأساسي وسط تقلبات الطاقة، وتفضيل رفع أسعار الفائدة بشكل تدريجي، والرأي القائل إن التضخم مرجح للبقاء فوق الهدف، إلى جانب التأكيد على أن وضع الدولار كعملة احتياطية لا يزال آمناً وأن الأوضاع المالية ما زالت شديدة التيسير، إلى ميل جماعي نحو مزيد من التشديد واستعداد البنك المركزي لمفاجأة الأسواق بين الحين والآخر.
ظل مؤشر FXS Fed Sentiment Index دون تغيير، متحركاً بمقدار 0.00 نقطة إلى مستوى مرتفع لا يزال عند 138.69، ما يشير إلى أنه رغم غياب أي تحول إضافي، فإن خطاب Fed لا يزال راسخاً بقوة في المنطقة المتشددة. ويشير الجمع بين درجة FXS Speechtracker الأعلى قليلاً من خط الأساس ومستوى مرتفع لمؤشر FXS Fed Sentiment Index إلى أن الأسواق ينبغي أن تواصل تسعير مخاطر المزيد من رفع أسعار الفائدة بدلاً من تحول وشيك نحو التيسير.
ومع ذلك، تُظهر أداة CME FedWatch Tool أن الأسواق تسعّر حالياً احتمالاً بنسبة 54.5% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، انخفاضاً من 63.4% قبل أسبوع. وينتظر المتداولون الآن تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر يوليو، الذي يحظى بمتابعة وثيقة، للحصول على رؤى رئيسية بشأن أوضاع سوق العمل والمسار المستقبلي لسياسة Fed.
وعلى الرغم من هذه العوامل الإيجابية للدولار الأمريكي، فقد تظل المكاسب الصعودية لزوج USD/CAD محدودة. فباعتبارها واحدة من أكبر مصدري النفط الخام في العالم، تحقق كندا تدفقات كبيرة من الدولار الأمريكي عندما ترتفع أسعار الطاقة، مما يوفر دعماً أساسياً للدولار الكندي (CAD) المرتبط بالسلع الأساسية.
تغيرات في التموضع مع مواجهة مراكز شراء الدولار لمراكز بيع كبيرة على اليورو والين والدولار الكندي
تشير Societe Generale إلى أن التموضع الأخير كان منحرفاً بشدة، موضحة أنه «تماماً كما كان السوق في مراكز شراء على الدولار الأمريكي، كان أيضاً في مراكز بيع على عملات أخرى — ولا سيما اليورو والين والدولار الكندي». ويبرز ذلك نمطاً أوسع يتمثل في تكدس المستثمرين في قوة الدولار، مع بناء تعرضات بيع كبيرة في الوقت نفسه على العملات المقابلة الرئيسية، بما في ذلك اليورو والين والدولار الكندي.
الأسئلة الشائعة حول الدولار الكندي
تتمثل العوامل الرئيسية المحركة للدولار الكندي (CAD) في مستوى أسعار الفائدة التي يحددها Bank of Canada (BoC)، وسعر النفط، وهو أكبر صادرات كندا، وصحة اقتصادها، والتضخم، والميزان التجاري، وهو الفرق بين قيمة صادرات كندا ووارداتها. وتشمل العوامل الأخرى معنويات السوق — ما إذا كان المستثمرون يقبلون على الأصول الأعلى مخاطرة (الإقبال على المخاطرة) أو يبحثون عن الملاذات الآمنة (العزوف عن المخاطرة) — حيث يكون الإقبال على المخاطرة إيجابياً للدولار الكندي. وباعتبار الولايات المتحدة أكبر شريك تجاري لكندا، فإن صحة الاقتصاد الأمريكي تعد أيضاً عاملاً رئيسياً يؤثر في الدولار الكندي.
يمارس Bank of Canada (BoC) تأثيراً كبيراً على الدولار الكندي من خلال تحديد مستوى أسعار الفائدة التي يمكن للبنوك أن تقرض بها بعضها بعضاً. وهذا يؤثر في مستوى أسعار الفائدة للجميع. ويتمثل الهدف الرئيسي لـ BoC في الحفاظ على التضخم ضمن نطاق 1-3% من خلال تعديل أسعار الفائدة صعوداً أو هبوطاً. وتميل أسعار الفائدة الأعلى نسبياً إلى أن تكون إيجابية للدولار الكندي. كما يمكن لـ Bank of Canada استخدام التيسير الكمي والتشديد الكمي للتأثير في أوضاع الائتمان، حيث يكون الأول سلبياً للدولار الكندي والثاني إيجابياً له.
يعد سعر النفط عاملاً رئيسياً يؤثر في قيمة الدولار الكندي. فالنفط هو أكبر صادرات كندا، لذا يميل سعر النفط إلى أن يكون له تأثير فوري في قيمة الدولار الكندي. وبوجه عام، إذا ارتفع سعر النفط يرتفع الدولار الكندي أيضاً، إذ يزداد الطلب الإجمالي على العملة. وينطبق العكس إذا انخفض سعر النفط. كما تميل أسعار النفط الأعلى إلى زيادة احتمالية تحقيق ميزان تجاري إيجابي، وهو ما يدعم الدولار الكندي أيضاً.
في حين كان يُنظر تقليدياً إلى التضخم دائماً على أنه عامل سلبي للعملة لأنه يخفض قيمة المال، فإن العكس كان هو الصحيح فعلياً في العصر الحديث مع تخفيف القيود على حركة رؤوس الأموال عبر الحدود. فارتفاع التضخم يدفع البنوك المركزية عادة إلى رفع أسعار الفائدة، ما يجذب مزيداً من تدفقات رؤوس الأموال من المستثمرين العالميين الباحثين عن مكان مربح للاحتفاظ بأموالهم. وهذا يزيد الطلب على العملة المحلية، والتي هي في حالة كندا الدولار الكندي.
تقيس إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي صحة الاقتصاد ويمكن أن يكون لها تأثير في الدولار الكندي. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، أن تؤثر جميعها في اتجاه الدولار الكندي. فالاقتصاد القوي يعد إيجابياً للدولار الكندي. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمار الأجنبي فحسب، بل قد يشجع أيضاً Bank of Canada على رفع أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى عملة أقوى. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع الدولار الكندي.
