عملات وسط وشرق أوروبا: مخاطر المالية العامة تهدد عملات المنطقة – BNY

يشير Geoff Yu من BNY Mellon إلى أن أصول أوروبا الوسطى والشرقية (CEE) سجلت أداءً ضعيفًا نسبيًا في أكتوبر، إذ تخلفت عوائد استراتيجيات الاستفادة من فروق الفائدة على عملات دول أوروبا الوسطى الثلاث (CE3)، وهي الزلوتي البولندي والكورونا التشيكية والفورنت المجري، مقابل اليورو والدولار الأمريكي عن عوائد النقد. ويعكس ذلك اعتقاد الأسواق بأن البنوك المركزية في أوروبا الوسطى والشرقية لا تستطيع مجاراة مساري السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي. ويسلط الضوء على استقرار أدوات الدخل الثابت في المنطقة، لكنه يحذر من أن علاوات المخاطر المرتبطة بفرنسا وتدهور أوضاع المالية العامة في منطقة اليورو قد يضغطان على عملات أوروبا الوسطى والشرقية مقابل الدولار والفرنك السويسري وغيرهما من عملات الملاذ الآمن.

عملات أوروبا الوسطى والشرقية تتخلف مع تباين مسارات الفائدة

«ما زلنا نتوقع أن تسجل أصول أوروبا الوسطى والشرقية أداءً قويًا حتى نهاية العام، لكن أداء أكتوبر كان مخيبًا للآمال. ولا يزال ضعف العملات واضحًا؛ إذ لا تزال سلة متساوية الأوزان من استراتيجيات الاستفادة من فروق الفائدة على عملات دول أوروبا الوسطى الثلاث (CE3)، وهي CZK وHUF وPLN، مقابل EUR وUSD، تحقق مكاسب تقل قليلًا عن 1% منذ بداية العام، أي أقل بنحو 2.5 نقطة مئوية من عائد الاستثمار النقدي المكافئ. وربما واجه اليورو صعوبات خلال الأسابيع القليلة الماضية بسبب المخاطر السيادية، في حين أن تشديد الأوضاع المالية لم يدفع البنك المركزي الأوروبي بعد إلى التخلي عن مساره الحالي للسياسة النقدية».

«في مواجهة الضغوط الناجمة عن ازدياد انحدار منحنيات العائد، تستطيع البنوك المركزية في أوروبا الوسطى والشرقية تثبيت أسعار الفائدة، تاركةً لعملاتها تحمل عبء التكيف. ولا تزال أسعار الفائدة الحقيقية كافية لدعم أداء السندات من حيث المدة، كما تواصل سلة العائد الإجمالي لسندات أوروبا الوسطى والشرقية، المرجحة بأحجام الإصدار، التعافي رغم بيئة أكثر صعوبة للائتمان وللجهات السيادية في الأسواق الناشئة ذات التصنيفات الائتمانية المماثلة».

«تميل مخاطر العجز إلى الارتفاع في الأجل القريب إذا ظلت تكاليف الاقتراض مرتفعة واستدعت تحديات الإمدادات العالمية مزيدًا من برامج دعم الطاقة هذا الشتاء».

«حتى في غياب عدوى مالية واسعة النطاق، قد يتضخم أثر أي علاوات مخاطر مرتبطة بذلك تُفرض على أصول منطقة اليورو بالنسبة لاقتصادات أوروبا الوسطى والشرقية، مما يحد من أداء عملاتها مقابل USD وCHF وغيرهما من العملات التي تُعد ملاذات آمنة».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي، وراجعه محرر. اعرف المزيد.)