الين الياباني يواجه ضغوطًا مع صعود USD/JPY بدعم من احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة

يرتفع زوج USD/JPY، فيما قد يعوّض تراجع الطلب على الملاذات الآمنة مع انحسار التوتر بين الولايات المتحدة وإيران أثر قراءات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المرتفعة.
دعا صانعو السياسة في بنك اليابان إلى تسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة بعدما بلغ التضخم الأساسي هدف البنك المركزي البالغ 2%.
حذّر عدد من أعضاء بنك اليابان من التسرع في تشديد السياسة النقدية، مشيرين إلى ضعف الاستهلاك المحلي وعدم اليقين بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي.

يواصل زوج USD/JPY مكاسبه لليوم الثاني على التوالي، ليتداول قرب 158.90 خلال الجلسة الآسيوية يوم الأربعاء. وارتفع الزوج مع تلقي الدولار الأمريكي (USD) دعمًا قويًا عقب أحدث تقرير للتضخم، الذي رسّخ توقعات السوق برفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تسعّر الأسواق الآن احتمالًا بنحو 91% لرفع أسعار الفائدة الشهر المقبل.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 0.4% على أساس شهري في أكتوبر، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3%، رغم تباطئه مقارنة بزيادة سبتمبر البالغة 0.6%. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3%، محافظًا على وتيرة سبتمبر ومتجاوزًا التقديرات البالغة 0.2%. ولم يُدرج مكتب إحصاءات العمل الأرقام السنوية لشهر أكتوبر بسبب الإغلاق الحكومي في العام الماضي.

ورغم بيانات التضخم الداعمة للدولار، فقد يواجه ضغوطًا من انحسار الطلب على الملاذات الآمنة مع تنامي الآمال في التوصل إلى حل دبلوماسي للصراع بين الولايات المتحدة وإيران. وأشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أن شنّ مزيد من الضربات العسكرية ضد إيران قد لا يعود ضروريًا، فيما ذكر وزير الخارجية الأمريكي ماركو روبيو، خلال اجتماع لمجموعة السبع، أن العمليات القتالية الكبرى لم تعد مطلوبة. وفي الوقت نفسه، يدرس الديمقراطيون في الكونغرس استغلال الموعد النهائي المقبل لتمويل الحكومة لدفع إدارة ترامب نحو حل سلمي.

غولسبي يحذّر من «مشكلة تضخم حقيقية»، معززًا نبرة التشديد لدى الاحتياطي الفيدرالي وداعمًا الدولار

تبنّى غولسبي، المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، نبرة أكثر ميلًا بوضوح إلى التشديد النقدي، مسجلًا 8/10 على مقياس FXS Speechtracker، وهي قراءة تفوق بكثير المتوسط التاريخي البالغ 6.8/10 وتؤكد تصاعد القلق بشأن استمرار الضغوط السعرية. ويشير وصف أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك بأنها «تكاد تكون مقلقة»، مع تأكيد أن تضخم الخدمات «لا ينخفض»، والتحذير من «مشكلة تضخم حقيقية» سيتعين على الاحتياطي الفيدرالي «التعامل معها»، إلى أن اتخاذ قرار بمزيد من التشديد قد يصبح أسهل، أو أن السياسة النقدية التقييدية قد تستمر فترة أطول. وعادةً ما يدعم هذا المزيج الدولار ويضغط على العملات الحساسة للمخاطر. كما يعزز تكرار الإشارة إلى اشتداد الضغوط السعرية وخطر ترسّخ توقعات التضخم الرسالة القائلة إن تيسير السياسة النقدية سيُرجأ على الأرجح، ما لم تُظهر البيانات المقبلة اتجاهًا واضحًا نحو تباطؤ التضخم.

أما على صعيد الين الياباني (JPY)، فقد أبدى صانعو السياسة في بنك اليابان (BoJ) تأييدهم لتسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة بعدما بلغ التضخم الأساسي هدف البنك المركزي البالغ 2%، وفقًا لملخص الآراء الصادر عن اجتماعه في أكتوبر. ودعا أحد الأعضاء صراحةً بنك اليابان إلى تنفيذ الزيادة التالية «دون الإفراط في الحذر»، ما عزز التوقعات برفع أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر. لكن الملخص سلّط الضوء أيضًا على استمرار الانقسام بين صانعي السياسة، إذ حذّر عدد من الأعضاء من التحرك بسرعة مفرطة في ظل ضعف الاستهلاك المحلي وعدم اليقين بشأن استدامة الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

تزايد التركيز على USD/JPY مع عجز فارق العوائد عن الثبات فوق قممه الأخيرة

يشير محللو سوسيتيه جنرال إلى أن الدعم الذي يوفره فارق العوائد تراجع قليلًا، موضحين أن «فارق العائد بين سندات الخزانة الأمريكية والسندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات تضيق إلى 216 نقطة أساس (-5 نقاط أساس)، بعدما أخفق في الثبات فوق 220 نقطة أساس». ويرون أن فقدان الزخم في هذا الفارق قد يساعد في تفسير تحركات USD/JPY الأكثر هدوءًا، مع تماسك الزوج قرب مستوياته الأخيرة قبيل صدور بيانات أمريكية مهمة.

أسئلة شائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تحرّك الين الياباني؟

يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولًا في العالم. وتتحدد قيمته عمومًا بأداء الاقتصاد الياباني، لكن سياسة بنك اليابان، وفارق عوائد السندات اليابانية والأمريكية، وشهية المتداولين للمخاطرة، من بين عوامل أخرى، تؤدي دورًا أكثر تحديدًا في تحركاته.

كيف تؤثر قرارات بنك اليابان في الين الياباني؟

تُعد إدارة سعر صرف العملة إحدى مهام بنك اليابان، ولذلك تكتسب تحركاته أهمية كبيرة بالنسبة إلى الين. وقد تدخل البنك مباشرة في أسواق العملات في بعض الأحيان، عادةً لخفض قيمة الين، لكنه يتجنب تكرار ذلك كثيرًا مراعاةً للاعتبارات السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وأدت السياسة النقدية فائقة التيسير التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 إلى تراجع الين مقابل العملات الرئيسية الأخرى، نتيجة اتساع التباعد بين سياسات بنك اليابان والبنوك المركزية الكبرى الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، وفّر التراجع التدريجي عن هذه السياسة فائقة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر فارق عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى تمسّك بنك اليابان بالسياسة النقدية فائقة التيسير إلى اتساع التباعد بين سياسته وسياسات البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وأسهم ذلك في اتساع فارق العوائد بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، ما دعم الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويسهم قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجيًا عن السياسة فائقة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة لدى بنوك مركزية كبرى أخرى، في تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر شهية المخاطرة العامة في الين الياباني؟

غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني بوصفه استثمارًا آمنًا. وهذا يعني أن المستثمرين يصبحون أكثر ميلًا إلى توظيف أموالهم في العملة اليابانية خلال فترات التوتر في الأسواق، نظرًا لما يُفترض أنها تتمتع به من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تعزز فترات الاضطراب قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إلى الاستثمار فيها على أنه أكثر مخاطرة.

المقال التالي