بنك النرويج: تباطؤ انحسار التضخم يبطئ مسار أسعار الفائدة – Nomura
يشير اقتصاديون في Nomura إلى أن Norges Bank أبقى سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 4.25% في أغسطس رغم تباطؤ تضخم CPI-ATE. ولا يزال البنك يشير إلى احتمال تنفيذ رفع إضافي، لكنهم يتوقعون الآن أن يكون ذلك في نوفمبر، مع ميل المخاطر نحو عدم حدوث أي زيادة إضافية، وعدم توقع أي خفض للفائدة حتى سبتمبر 2027.
تأجيل الرفع الثاني في 2026 إلى نوفمبر
"على الرغم من التباطؤ غير المتوقع في التضخم الأساسي، فإن توجيهات المحافظ اليوم كانت أن «من المبكر للغاية استنتاج أن آفاق التضخم قد تغيرت بشكل جوهري. وبالتالي، قد يظل من الضروري رفع سعر الفائدة الأساسي»."
"لولا صدور قراءتين أضعف للتضخم، لاعتقدنا أن Norges Bank كان سيرفع سعر الفائدة الأساسي اليوم. ففي اجتماع Norges Bank في يونيو، أشارت توقعات سعر الفائدة الأساسي إلى احتمال يقارب 50% لرفع الفائدة في أغسطس، مع بلوغ التوقعات ذروتها عند 4.55% في الربع الرابع من 2026، بل وحتى الإشارة إلى احتمال تنفيذ رفع ثالث هذا العام."
"نتوقع معدلًا أبطأ لتضخم CPI-ATE مقارنة بتوقعات Norges Bank خلال ما تبقى من هذا العام وفي 2027. ومع ذلك، ما زلنا نتوقع أن يرتفع المعدل مجددًا وأن يبلغ متوسطه 2.9% على أساس سنوي في النصف الثاني من 2026."
"نؤجل توقعاتنا للرفع الثاني للفائدة من قبل Norges Bank في 2026 من موعد سابق إلى اجتماع نوفمبر. وتشير صياغة بيان اليوم، في رأينا، إلى أن الرفع الثاني للفائدة هذا العام أصبح الآن أقل ترجيحًا مما بدا عليه في يونيو، لكنه لا يزال السيناريو الأكثر احتمالًا ما لم تمنح قراءات التضخم المستقبلية صناع السياسات مزيدًا من الثقة في مسار تراجع التضخم."
"على الرغم من بيانات التضخم المشجعة في يونيو ويوليو، ما زلنا نرى أنه من المبكر للغاية أن يبدأ Norges Bank الحديث عن خفض الفائدة خلال الأشهر القليلة المقبلة، إذ لا يزال التضخم الأساسي أعلى من المستوى المستهدف. ونعتقد أنه بعد المعاناة من تضخم عنيد خلال السنوات القليلة الماضية، سيرغب صناع السياسات في التأكد من عودة التضخم إلى المستوى المستهدف قبل خفض الفائدة، ولا نتوقع أي خفض للفائدة قبل سبتمبر 2027."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
