Dólar estadounidense: el soporte resiste, pero el potencial alcista es limitado – OCBC

Sim Moh Siong y Christopher Wong, de OCBC, señalan que la pausa de la Reserva Federal sostiene al dólar, pero limita su potencial de subida sostenida. Prevén una última subida de 25 puntos básicos en diciembre, mientras que la inflación subyacente y las decisiones de política monetaria a escala mundial, incluida una pausa del BCE, condicionan las perspectivas. Los riesgos fiscales y energéticos europeos lastran al euro y mantienen al EUR/USD bajo presión.

La pausa de la Fed sostiene al dólar

«El FOMC mantuvo los tipos sin cambios en el 3,75-4,00 %, con los votos en contra de Lisa Cook y Beth Hammack, que abogaron por una subida de 25 puntos básicos. El comunicado mejoró su valoración del crecimiento al describir su ritmo como “sólido”, al tiempo que reconoció que la inflación sigue siendo elevada. El USD se debilitó moderadamente, y gran parte del movimiento se produjo durante la rueda de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh».

«Pese a la fortaleza de la economía y la persistencia de la inflación, Warsh rechazó la idea de que la economía esté sobrecalentándose y subrayó que los próximos datos determinarán la siguiente decisión. Nuestra conclusión es que Warsh sigue dispuesto a endurecer aún más la política monetaria, pero sin prisa por hacerlo. Seguimos previendo una segunda y última subida de 25 puntos básicos en diciembre».

«Warsh también anunció un cambio en la estructura de las reuniones de la Fed. El FOMC seguirá reuniéndose ocho veces en 2027, pero solo siete reuniones incluirán una decisión de política monetaria; la restante se reservará para debates más amplios sobre estrategia. En 2028, pasarán a celebrarse seis reuniones de política monetaria y dos de estrategia».

«El riesgo de un mayor endurecimiento de la política monetaria de la Fed debería seguir sosteniendo al USD, pero vemos un margen limitado para una subida sostenida del dólar, a menos que la inflación subyacente siga sorprendiendo al alza. Tras la pausa de la Fed, la subida de tipos del Banco de Canadá y la sorprendente decisión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) de mantenerlos sin cambios, la atención se centra ahora en el BCE».

«Para el EUR, el balance de riesgos apunta a una mayor debilidad. El aumento de los costes de financiación de Francia está endureciendo las condiciones financieras, mientras que los elevados precios de la energía siguen siendo un importante lastre para las perspectivas de la zona euro. Estos factores podrían mantener al EUR/USD bajo presión. Dicho esto, las subidas del USD deberían seguir siendo contenidas, en lugar de producirse de forma ininterrumpida, especialmente si una gestión cambiaria más firme en China y Japón limita una mayor depreciación de las divisas asiáticas».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)