Inflação medida pelo CPI dos EUA deve desacelerar em outubro, enquanto mercados reavaliam expectativas de alta dos juros pelo Fed

• O Índice de Preços ao Consumidor dos EUA deve subir 0,3% em outubro na comparação mensal.
• A inflação mensal medida pelo núcleo do CPI deve desacelerar para 0,2%, ante 0,3% em setembro.
• O relatório de inflação, aliado às notícias geopolíticas e ao desempenho do mercado acionário, pode influenciar a cotação do dólar americano no curto prazo.

O Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA (BLS) divulgará na terça-feira os dados do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de outubro, que podem influenciar a cotação do dólar americano (USD) à medida que os investidores reavaliam as perspectivas para as taxas de juros do Federal Reserve (Fed). 

Esta divulgação não incluirá as variações percentuais em 12 meses para a maioria das séries do CPI, devido à ausência de dados mensais de outubro de 2025, já que não houve coleta durante a paralisação do governo, de 1º de outubro de 2025 a 12 de novembro de 2025. 

“Para a maioria das séries do CPI, o BLS não pôde publicar os índices de outubro de 2025. Como resultado, o BLS não publicará as variações percentuais em 12 meses referentes a outubro de 2026 para os índices cujos dados de outubro de 2025 não estão disponíveis”, observou o BLS em um comunicado à imprensa.

Na comparação mensal, a previsão é de que o CPI geral suba 0,3%, após a alta de 0,6% registrada em setembro, enquanto o núcleo do CPI deve avançar 0,2%, ante 0,3% no mês anterior.

Os economistas do Deutsche Bank preveem uma clara moderação nos próximos dados de inflação dos EUA. Eles observam que “o CPI geral deve subir 0,20% na comparação mensal, ante 0,65% anteriormente, com o núcleo do CPI também avançando 0,20%, após 0,33% na leitura anterior”. Apesar da expectativa de números mais moderados, a equipe do banco “continua a esperar aumentos de 25 pontos-base nas taxas de juros nas reuniões do FOMC de dezembro e março, caso não haja um aperto adicional significativo das condições financeiras”.   

Como o relatório do Índice de Preços ao Consumidor dos EUA pode afetar o EUR/USD?

Segundo a ferramenta CME FedWatch, os mercados veem atualmente uma probabilidade de cerca de 80% de o Federal Reserve (Fed) elevar a taxa básica de juros em mais 25 pontos-base (pb) na última reunião do ano. 

Em uma coletiva de imprensa após a decisão do Fed de manter os juros inalterados na faixa de 3,75% a 4,00% em outubro, o presidente do Fed, Kevin Warsh, descreveu as condições do mercado de trabalho como “positivas” e acrescentou que a discussão entre os formuladores de política monetária está concentrada principalmente no mandato de estabilidade de preços. O relatório de emprego de outubro confirmou a robustez do mercado de trabalho, com a criação de 165 mil vagas fora do setor agrícola (NFP) e a queda da taxa de desemprego para 4,1%, apesar de um aumento na taxa de participação na força de trabalho.

Enquanto isso, os preços do petróleo bruto caíram acentuadamente na semana passada, à medida que os mercados ficaram mais otimistas quanto a uma solução diplomática para o conflito no Oriente Médio após a derrota dos republicanos nas eleições de meio de mandato. Embora essa queda recente não seja refletida nos números da inflação de outubro, uma surpresa significativa para baixo no CPI mensal, com uma leitura de 0,1% ou menos, combinada com uma queda prolongada nos preços da energia, poderia levar os participantes do mercado a deixar de precificar uma alta dos juros em dezembro. Nesse cenário, o dólar americano (USD) poderia sofrer uma pressão vendedora repentina e ajudar o EUR/USD a ganhar impulso de alta no curto prazo.

Por outro lado, uma leitura em linha com as expectativas do mercado ou acima delas, somada à falta de progresso nas negociações de cessar-fogo com o Irã, poderia reforçar a perspectiva de um aumento dos juros no próximo mês. No entanto, o posicionamento do mercado sugere que o potencial de alta do USD poderia continuar limitado nesse cenário, abrindo caminho para uma reação de baixa de curta duração no EUR/USD.

Ao mesmo tempo, os movimentos nas bolsas poderiam exercer influência adicional sobre a cotação do USD e afetar o desempenho do EUR/USD. Uma liquidação prolongada das ações de tecnologia poderia sustentar o USD e limitar os ganhos do EUR/USD, mesmo que os dados de inflação venham fracos e reforcem uma trajetória cautelosa de aperto monetário pelo Fed.

Os estrategistas do ING argumentam que a recente força do dólar americano depende fortemente do apetite por risco, observando que “acreditamos que a valorização do dólar exige que o clima de aversão ao risco persista nesta semana”. Eles alertam que “o movimento de sexta-feira pareceu um pouco exagerado em relação aos fatores de curto prazo que impulsionam o mercado”, o que deixa “algum risco de correção moderada” caso o nervosismo do mercado diminua. Ainda assim, o ING acredita que o cenário mais amplo continua favorável ao dólar, com a “narrativa macroeconômica”

“Esperamos que o CPI dos EUA de outubro, a ser divulgado amanhã, registre uma alta mensal de 0,3%, tanto no índice cheio (consenso de 0,3%) quanto no núcleo (0,3%)”, acrescentam, observando que esse resultado “deve ajudar a consolidar as expectativas de uma alta dos juros pelo Fed em dezembro (19 pb precificados), tornando a curva de swaps mais protegida contra outros choques no mercado de ações”.

Eren Sengezer, analista-chefe da sessão europeia, compartilha uma breve perspectiva técnica para o EUR/USD:

“O par EUR/USD vem se movimentando em um canal relativamente estreito desde o início de outubro. Durante a alta da semana passada, após as eleições de meio de mandato, o Índice de Força Relativa (RSI) no gráfico diário se recuperou em direção a 50, mas não conseguiu superar esse nível, evidenciando a hesitação dos compradores.”

“No movimento de alta, 1.1260 (banda superior das Bandas de Bollinger, nível estático) aparece como o primeiro nível de resistência, seguido por 1.1335 (média móvel simples de 50 dias (SMA), nível estático) e 1.1410 (SMA de 100 dias). No movimento de baixa, o primeiro nível de suporte pode ser identificado em 1.1130 (banda inferior das Bandas de Bollinger, nível estático). Se esse suporte for perdido e confirmado como resistência, os vendedores que se baseiam na análise técnica poderão entrar em ação e abrir caminho para uma queda prolongada em direção a 1.1000 (nível estático, número redondo).”