Nagtala ang Bitcoin ng limang sunod na linggo ng pagkalugi, at maaaring hindi pa tapos ang unos

Nahihirapang makahanap ng suporta ang Bitcoin (BTC), na bumaba sa ilalim ng $70,000 habang nagbabanta ang maraming salik na lalo pang magpabagsak sa Hari ng Crypto. Hindi naganap ang pinakahihintay na pag-akyat sa “Uptober”. Sa halip, pinatibay ng patuloy na presyur sa pagbebenta at malawakang sapilitang pagsasara ng mga posisyon ang pananaw na “Rektober,” isang terminong naglalarawan sa Oktubreng puno ng matatarik na pagkalugi sa halip na mga pagtaas na karaniwang iniuugnay sa buwan na ito.

Ang panghihina ay nagpatuloy hanggang Nobyembre, at ang matamlay na demand mula sa mga institusyon, maingat na pagpoposisyon sa mga deribatibo, at humihinang mga sukatan sa blockchain ay pawang nagpapahiwatig ng kumukupas na kumpiyansa sa merkado. 

Dagdag sa pananaw na ito ng patuloy na pagbaba, ang mga alalahanin sa implasyong hindi humuhupa, mas malakas na Dolyar ng US (USD), pag-hack sa Binance, at desisyon ng MSCI na alisin sa mga pandaigdigang indeks nito ang malalaking kumpanyang nagtatago ng Bitcoin bilang reserba ay nagpapabigat sa mga asset na sensitibo sa panganib, na nagpapataas sa posibilidad na may malaking unos na paparating sa Hari ng Crypto.

Implasyong hindi humuhupa, muling nagpasidhi ng pangamba sa pagtataas ng interes

Ang pinakamalaking cryptocurrency batay sa kapitalisasyon sa merkado ay lubhang sensitibo sa kalagayan ng likididad, kaya bulnerable ito sa mas mahigpit na patakarang pananalapi. Karaniwang nagpapabigat sa mga asset na hindi nagbibigay ng regular na kita, gaya ng BTC, ang mas mataas na mga rate ng interes at nabawasang likididad dahil pinapataas ng mga ito ang halaga ng mga pagkakataong isinasakripisyo sa paghawak sa mga naturang asset. Mas pinipili naman ng mga mamumuhunan ang mga ligtas na kanlungang asset gaya ng dolyar at mga bono ng US Treasury.

Ang kalagayang makroekonomiko sa buong Nobyembre ay higit na nagbigay ng dahilan sa Federal Reserve (Fed) na panatilihin ang medyo mahigpit na patakarang pananalapi, na nagbigay ng karagdagang suporta sa USD ngunit nagpabigat sa mga mapanganib na asset. 

Binigyang-diin ng mas malakas kaysa inaasahang datos ng trabaho sa US para sa Oktubre, na inilabas sa unang linggo ng Nobyembre, na nananatiling matatag ang merkado ng paggawa sa US, kaya mas kaunti ang dahilan para luwagan ng bangko sentral ang patakarang pananalapi. Sinundan ito ng mas mataas kaysa inaasahang datos ng Consumer Price Index (CPI) ng US para sa Oktubre, na lalo pang nagpatibay sa mga inaasahang mas mahigpit na kalagayang pananalapi.

Ang ulat ng CPI ay partikular na nagpataas sa posibilidad na magtaas ng mga rate ng interes ang Fed sa Disyembre. Nagbabala si Gobernador Christopher Waller ng Fed na ang mas mataas kaysa inaasahang pangunahing CPI ay maaaring mag-udyok sa kaniya na isaalang-alang ang mas malaking pagtataas ng interes na 50 basis point (bps) sa pulong sa patakaran sa Disyembre 8–9. Idinagdag niyang maaaring malagay sa panganib ang kredibilidad ng Fed kung lilimitahan sa 25 bps ang pagtaas.

Ang paninindigang ito na pabor sa mas mahigpit na patakaran, sa gitna ng lumalaking pangamba sa implasyon, ay nagtulak pataas sa mga ani ng 10-taong bono ng US Treasury at sa DXY Index, at nagpapabigat sa presyo ng Hari ng Crypto.

Mas mahinang demand mula sa mga institusyon

Sa panig ng mga institusyon, humihina rin ang demand sa agarang pagbili (spot). Nagtala ang mga spot Bitcoin Exchange Traded Fund (ETF) na nakalista sa US ng mahigit $500 milyon na netong paglabas ng pondo noong Oktubre. Bumilis ang mga pag-withdraw sa $1.88 bilyon mula nang magsimula ang Nobyembre, ang pinakamataas na buwanang paglabas mula noong Hunyo.

Ang pagbabago sa sentimyento ng mga mamumuhunan at paghina ng demand, na kabaligtaran ng malakas na pagpasok ng pondo noong Agosto at Setyembre, ay nag-alis ng mahalagang pinagmumulan ng tuloy-tuloy na pagbili na dating sumasalo at nagpapagaan sa presyur sa pagbebenta.

Pag-aalis ng MSCI sa mga indeks, nagpapabigat sa malalaking kumpanyang may hawak na BTC

Ang demand mula sa mga kumpanya, na sa kasaysayan ay nakatulong sumalo sa Bitcoin sa mga panahon ng matarik na pagwawasto ng presyo, ay nahaharap sa panibagong dagok ngayong linggo. Noong Miyerkules, kinumpirma ng pandaigdigang tagapagbigay ng indeks na MSCI na aalisin nito ang Strategy sa mga pandaigdigang indeks nito, ang MSCI USA Index at MSCI World Index. Ang Strategy, ang kumpanyang may pinakamalaking hawak na Bitcoin, ay kasalukuyang may 850,364 BTC.

Nangangahulugan ang desisyon na maaaring kailanganing ibenta ng mga pondong sumusubaybay sa mga apektadong benchmark ang kanilang mga sapi sa Strategy pagsapit ng Nobyembre 30 upang maipakita ang mga pagbabago sa kanilang mga portfolio. Bagaman direktang naaapektuhan ng desisyon ng MSCI ang mga sapi ng Strategy sa halip na ang hawak nitong Bitcoin, maaaring umabot ang mga epekto sa cryptocurrency dahil sa posisyon ng kumpanya bilang may pinakamalaking reserba ng Bitcoin.

Bukod dito, kasama sa listahan ng mga aalisin ang Metaplanet na nakalista sa Tokyo, na nag-iipon at humahawak din ng BTC. Aalisin ang kumpanya sa MSCI Japan Small Cap Index simula Disyembre 1.

Ang mga posibleng sapilitang pagbebenta ng sapi ay maaaring magpabigat sa presyo ng mga sapi ng mga kumpanyang ito na may hawak na BTC at di-tuwirang makaapekto sa sentimyento sa BTC. Dahil nagsisilbing daan ang mga kumpanyang ito para sa pamumuhunan ng mga institusyon sa BTC, ang patuloy na presyur sa pagbebenta ng kanilang mga sapi ay maaaring magpahina sa kumpiyansa ng mga mamumuhunan sa mga estratehiya ng mga kumpanya sa paghawak ng Bitcoin bilang reserba at magdagdag ng isa pang hadlang sa pagbangon ng BTC.

Mataas na leverage, nagpapalaki sa panganib ng matatalim na galaw ng presyo

Sa merkado ng mga deribatibo, nananatiling mataas ang panganib ng matatalim na galaw ng presyo para sa Hari ng Crypto habang patuloy na lumalaki ang paggamit ng leverage.

Ang kabuuang bukas na posisyon (Open Interest o OI) sa mga kontrata sa hinaharap na walang takdang pag-expire (perpetual futures) ng BTC ay nasa 353,000 BTC ngayong linggo, na nasa ika-99 na percentile ng mga naitalang obserbasyon sa nakalipas na dalawang taon. Samantala, ang mga rate ng pagpopondo, kapag ipinahayag sa taunang batayan, ay may average na 8.4% sa nakalipas na linggo. Ipinapahiwatig nito ang patuloy na demand para sa mga posisyong pabor sa pagtaas habang sinusubok ng BTC ang mahahalagang antas ng suporta.

Sa kasaysayan, ang katulad na mataas na kabuuang bukas na posisyon ay kasabay ng mga sukdulang antas ng presyo at mga panahon ng malaking pagkasumpungin, at madalas na nauuna sa matatalim na pagbaligtad ng presyo. Bagaman nagpasigla sa mga pagtaas noong Hunyo at Agosto ang mataas na leverage, hindi gaanong malinaw ang direksiyong tinatayaan ng kasalukuyang mga posisyon, kaya malaki ang posibilidad ng pagkasumpungin sa alinmang direksiyon. Maaaring magbunsod ang pagbagsak sa ibaba ng suporta ng malawakang sapilitang pagsasara ng mga posisyong pabor sa pagtaas (long), samantalang maaaring mag-udyok ang pagbangon ng pagbili upang isara ang mga posisyong pabor sa pagbaba (short). Palalakasin nito ang mga galaw ng presyo habang isinasara ang mga posisyong gumagamit ng leverage.

Walang katalistang kaugnay ng regulasyon upang suportahan ang bumabagsak na presyo

Ang pagbabagong pampolitika sa US, kung saan kontrolado ng mga Demokratiko ang parehong Kapulungan ng mga Kinatawan at Senado, ay nagdudulot ng panibagong pangamba para sa industriya ng cryptocurrency. Ang pagbabago sa kontrol ng Kongreso ay maaaring magpahinto o magpaantala sa mahahalagang kaugnay na batas gaya ng CLARITY Act, na naglalayong magtatag ng mas malinaw na balangkas ng regulasyon para sa mga digital na asset.

Nagdagdag din ng kawalang-katiyakan ang pagbabagong ito habang sinusuri ng mga mamumuhunan ang posibleng epekto ng Kongresong kontrolado ng mga Demokratiko sa mga regulasyon sa crypto at AI kapag nagpulong ang bagong Kongreso sa Enero 3, 2027. 

Ang posibilidad ng pagkaantala sa pagkakaroon ng malinaw na regulasyon, kasama ng kawalan ng agarang katalista para sa pagtaas, ay patuloy na nagpapabigat sa sentimyento sa merkado.

Mga ninakaw na pondong BTC at ETH, patuloy na nagdudulot ng panganib sa merkado

Ang pag-hack noong huling bahagi ng Oktubre sa Binance, ang pinakamalaking sentralisadong palitan ng cryptocurrency, ay patuloy na nagpapabigat sa sentimyento sa merkado. Gayunman, ganap nang sinagot ng palitan ang epektong pinansiyal at naibalik na nito pagsapit ng Huwebes ang mga apektadong balanse ng mga gumagamit sa pamamagitan ng reserbang pondo ng kumpanya, ng Secure Asset Fund for Users (SAFUs), at iba pang panloob na mapagkukunan.

Gayunman, iniulat na nananatili sa kontrol ng mga umaatake ang humigit-kumulang $3 bilyon na ninakaw na asset, na karamihan ay BTC at ETH na hindi madaling mapigil sa pamamagitan ng pag-freeze. Kung muling simulan ang paglilipat ng mga pondong ito, maaari itong magbalik ng panibagong FUD (takot, kawalang-katiyakan, at pagdududa) sa merkado.

Pananaw mula sa blockchain: Lumiliit na pondong handang ipuhunan

Ipinapakita ng datos sa blockchain mula sa CryptoQuant na ang likididad ng stablecoin na USDT ay lumiliit sa pinakamabilis nitong takbo sa loob ng 60 araw mula noong 2022. 

Bumaba ang kapitalisasyon sa merkado ng Tether nang $7.81 bilyon sa nakalipas na 60 araw hanggang Huwebes, gaya ng ipinapakita sa tsart sa ibaba. Ito ang pinakamalaking pag-urong nito mula noong kalagitnaan ng 2022 at higit sa antas ng mga pagtubos na $3.15 bilyon noong Disyembre 31, 2022, kasunod ng pagbagsak ng palitang FTX.

Ipinapakita ng suplay ng stablecoin ang likididad na madaling magamit, o pondong handang ipuhunan, sa merkado ng cryptocurrency. Kapag lumiit ang suplay na ito, mas kaunting kapital ang maaaring dumaloy sa BTC, na naglilimita sa bagong demand sa pagbili. 

Ang mga pag-akyat ng Bitcoin sa kasalukuyang siklo ng merkado ay kasabay ng paglago ng suplay ng stablecoin, kaya ang kamakailang pagliit nito ay isa pang hadlang sa pagbangon ng Bitcoin.

Teknikal na pagsusuri: Bumaba sa ilalim ng mahalagang sona ng suporta

Dumaraan sa pagwawasto ng presyo ang Hari ng Crypto mula noong unang bahagi ng Oktubre, na nagtala ng limang magkakasunod na linggo ng pagkalugi na mahigit 13% at nagsara sa ibaba ng mahalagang 50-linggong Simple Moving Average (SMA) na $75,099 noong nakaraang linggo. Ngayong linggo, lumawak pa nang mahigit 8.2% ang pagkalugi ng BTC, na nangangalakal sa ibaba ng $69,000 noong Biyernes.

Kung magpapatuloy ang pagwawasto ng BTC, maaari itong bumaba patungo sa 200-linggong SMA na $67,998. Ang lingguhang pagsasara sa ibaba nito ay nagpapahiwatig ng mas malalim na pagwawasto patungo sa mahalagang sikolohikal na antas na $60,000.

Nasa 41 ang Relative Strength Index (RSI) sa lingguhang tsart, mas mababa sa neutral na antas na 50, na nagpapahiwatig ng humihinang puwersa ng pagtaas. Samantala, nagpakita ng pulang bar ang histogram ng Moving Average Convergence Divergence (MACD) ngayong linggo, na lalo pang sumusuporta sa pananaw ng patuloy na pagbaba.

Sa kabilang banda, kung makabawi ang BTC, maaari nitong ipagpatuloy ang pagtaas patungo sa 50-linggong SMA na $75,099. Ang matagumpay na pagsasara at pananatili sa antas na ito ay maaaring magpatuloy sa pagbangon patungo sa 61.8% na antas ng Fibonacci retracement na $78,661 (na iginuhit mula sa pinakamababang presyo noong Agosto 2024 na $49,000 hanggang sa rekord na pinakamataas na presyo noong Oktubre 2025 na $126,199).

Sa kabuuan, ipinahihiwatig ng kasalukuyang kalagayan ng merkado ang lumalaking posibilidad na may malaking unos na paparating sa Hari ng Crypto. Hangga't hindi nagpapatatag ang demand mula sa mga institusyon, bumubuti ang kalagayan ng likididad, at muling naiaayos ang mga posisyong gumagamit ng leverage, malamang na manatiling mataas ang mga panganib ng pagbaba ng Bitcoin. Dahil dito, magiging mahirap ang tuluy-tuloy na pagbangon at mas malamang ang mas malalim na pagwawasto.