【TMGM 금융시장 리뷰】치솟는 인플레이션, 달러 강세, 확고한 금리 인상 기대에 금값 다시 4,000달러 하회!

금 현물 가격은 화요일 약 3% 급락한 데 이어 수요일에도 1.1% 추가 하락하며 4,000달러 아래에서 마감했다. 예상을 웃돈 미국의 10월 소비자물가지수(CPI)와 연방준비제도(Fed·연준)의 매파적 발언으로 미국 달러지수는 18개월 만에 최고치로 올랐다. 12월 금리 인상 확률이 100%로 높아진 가운데, 인상 폭이 50bp에 달할 것이라는 기대도 커지면서 금 가격에 상당한 하방 압력이 가해졌다. 유가 상승 역시 인플레이션 우려를 키우며 연준의 추가 긴축 전망에 힘을 실었다.

금 강세론자들에게 더 우려스러운 요인은 지표 발표 전후로 나온 연준 인사들의 매파적 발언이었다. 지표 발표에 앞서 크리스토퍼 월러 연준 이사는 10월 근원 물가상승률이 0.3%로 나오면 12월 회의에서 0.5%포인트 금리 인상을 검토하겠다고 명확히 밝혔다. 로리 로건 댈러스 연방준비은행 총재 역시 높은 인플레이션에 심각한 우려를 표하며 큰 폭의 금리 인상을 지지한다는 뜻을 내비쳤다. 투자자들이 현재 시장 가격에 반영하고 있는 연준의 12월 최소 25bp 금리 인상 확률은 100%로, 한 달 전 약 70%에서 높아졌다. 한편, 인상 폭이 50bp에 이를 확률은 CPI 발표 전 0%에서 12.9%로 상승했다.

골드만삭스는 현재 12월과 3월 금리 인상을 예상하고 있으며, 2027년에는 세 차례 인상 가능성을 제시하고 있다. 도이체방크는 12월, 1월, 3월에 연이어 금리가 인상될 것으로 전망한다. 금리가 높아지면 이자가 발생하지 않는 자산인 금을 보유하는 기회비용이 커지며, 이는 금 가격이 계속 압박받는 주된 이유다.

지정학적 상황은 최근 금 가격 움직임에 복합적인 영향을 미쳤다. 수요일 이란 안보 수장은 어떠한 농축 핵물질도 해외로 반출하도록 허용하지 않겠다고 밝혔다. 이 발언은 원유 공급 우려를 촉발해 유가가 2개월 만의 저점에서 반등하는 데 힘을 보탰다. 한편, JD 밴스 미국 부통령이 이란과의 협상을 이끌 핵심 인물로 부상하고 있으며, 전쟁 종식을 위해 이란 고위 안보 당국자들과 대면 협의를 하는 방안을 검토하고 있다. 교전과 협상이 동시에 이어지는 이러한 교착 상태는 지정학적 리스크 프리미엄이 완전히 사라지기 어렵다는 점을 시사한다. 다만 연준의 금리 인상 기대가 시장 심리를 지배하면서, 금에 대한 안전자산 수요보다 금리 상승에 따른 하방 압력이 뚜렷하게 우세한 상황이다.

단기 악재가 집중되고 있지만, 시장에는 여전히 지지 요인이 남아 있다. 세계 최대 금 소비국인 중국과 여타 국가의 중앙은행들이 상당한 규모의 금 매입을 이어가며 가격을 견고하게 뒷받침하고 있다. 중앙은행의 매입은 대체로 단기 가격 변동에 덜 민감하다. 이들의 전략적 자산 배분 목적을 고려하면 가격 조정기에도 공공 부문의 금 매입은 이어질 것으로 보인다.

시장 인사이트:

금 시장의 핵심적인 딜레마는 연준의 추가 긴축 기대가 이미 가격에 상당 부분 반영돼 있다는 점이다. 12월 25bp 금리 인상은 거의 확실한 것으로 여겨지며, 50bp 인상 확률도 높아지고 있다. 이는 단기 하방 압력의 상당 부분이 이미 가격에 반영됐을 가능성을 시사한다. 투자자들이 대체로 금리 인상을 예상할 때는 실제 인상 자체가 시장에 미치는 영향이 줄어드는 경향이 있다. 핵심 불확실성은 긴축 사이클이 얼마나 오래 지속될지에 있다. 금에 대한 단기 하방 압력이 쉽게 해소되기는 어렵겠지만, 중앙은행 매입에 따른 구조적 지지와 잔존하는 지정학적 리스크 프리미엄이 더 큰 폭의 하락 가능성을 제한할 수 있다. 금 가격은 등락을 거치며 바닥을 다지고, 실제 금리 인상 이후 시장의 재평가를 기다릴 가능성이 더 크다.