بنك كندا: مسار استباقي لرفع أسعار الفائدة – Standard Chartered

يحلّل Dan Pan، الاقتصادي لدى Standard Chartered، قرار بنك كندا رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.5%، رغم انخفاض التضخم الأساسي وضعف النمو. ويتوقع Standard Chartered الآن زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ليرتفع سعر الفائدة بنهاية العام إلى 2.75%، ويرجّح أن يُبقي بنك كندا الفائدة دون تغيير في 2027، مع احتمال إجراء زيادات إضافية إذا تأكد زخم النمو.

بنك كندا يبكّر بالتشديد الاحترازي

«رفع بنك كندا سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.5% في اجتماعه يوم 28 أكتوبر؛ وكنا نتوقع إبقاءه دون تغيير. ورغم أن التوقعات السائدة مالت إلى رفع الفائدة، رأى كثيرون أن هذه الخطوة غير ضرورية في ظل انخفاض التضخم الأساسي وضعف النمو. ومع ذلك، أظهر بنك كندا تفضيلًا واضحًا لرفع الفائدة استباقيًا استجابةً لمخاطر التضخم».

«أشارت التوجيهات المستقبلية إلى احتمال إجراء زيادات إضافية في أسعار الفائدة، لكنها لم تتضمن التزامًا بذلك. ونرى أن هذا يشير إلى اعتقاد بنك كندا بضرورة مواصلة التشديد لمواجهة مخاطر ارتفاع التضخم، لكنه قد يتردد في الالتزام بذلك وسط حالة عدم اليقين الكبيرة المحيطة بصدمة الطاقة. ونتوقع زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، ليرتفع سعر الفائدة بنهاية العام إلى 2.75%، مقابل توقعنا السابق البالغ 2.25%، وهو منتصف النطاق الذي يقدّره بنك كندا لسعر الفائدة المحايد».

«قد يختار بنك كندا إبقاء الفائدة دون تغيير في ديسمبر إذا أظهرت البيانات استمرار تدهور سوق العمل في أكتوبر ونوفمبر. ونتوقع أن تظل قراءات التضخم الأساسي منخفضة قبل اجتماع ديسمبر، لكن من غير المرجح أن يغيّر ذلك ميل بنك كندا إلى التشديد. وفي غياب حل واضح للصراع في الشرق الأوسط، من المرجح أن يرى بنك كندا أن ارتفاع أسعار الطاقة يزيد مخاطر التضخم، وأن بقاء التضخم الأساسي تحت السيطرة أمر مؤقت».

«نتوقع أن يُبقي البنك الفائدة دون تغيير في 2027 بعد رفعها بما مجموعه 50 نقطة أساس في 2026. وقد يكون بنك كندا منفتحًا على زيادات إضافية في أسعار الفائدة في وقت لاحق من 2027 إذا أكدت البيانات وجود زخم نمو قوي. ويولي النموذج الجديد للبنك المركزي أهمية كبيرة لانتقال أثر تكاليف الطاقة إلى الأسعار، مع إعطاء وزن أقل لأثر انكماش الطلب على التضخم».

«نتوقع أن يُبقي ضعف الطلب الضغوط التضخمية الأوسع نطاقًا تحت السيطرة نسبيًا، ما يحدّ من الحاجة إلى رفع الفائدة بما يتجاوز الزيادات الاحترازية الأولية. ونرى أن تسعير الأسواق لزيادات تتجاوز 85 نقطة أساس خلال ما تبقى من دورة التشديد لا يزال مبالغًا فيه، لا سيما أن الخطوات الاستباقية تهدف على الأرجح إلى تجنّب دورة زيادات حادة في أسعار الفائدة».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)