إسكريفا من ECB: ما زلنا لم ندخل بعد في نطاق تقييدي

قال خوسيه لويس إسكريفا من البنك المركزي الأوروبي (ECB) يوم الثلاثاء إنهم ما زالوا ليسوا في نطاق تقييدي، وفقًا لما نقلته رويترز.

إسكريفا يشير إلى مخاطر أسعار الفائدة طويلة الأجل لكنه يتجنب وصف السياسة بأنها تقييدية

يمنح FXS Speechtracker إسكريفا تقييمًا عند 6.2/10، وهو أعلى قليلًا من المستوى التاريخي الأساسي البالغ 6/10، ما يشير إلى نبرة أكثر حذرًا بشكل متواضع. ومن خلال قوله إن السياسة "ما زالت ليست في نطاق تقييدي"، يميل إسكريفا بشكل طفيف إلى التيسير فيما يتعلق بإعدادات أسعار الفائدة على اليورو على المدى القريب، إلا أن التركيز على المسار العالمي الصاعد لأسعار الفائدة طويلة الأجل والضغوط التي قد يضيفها ذلك على أسعار الفائدة يبعث بإشارة تحذير واضحة لأسواق السندات.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ويُعد القلق بشأن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة واحتمال حدوث آثار جولة ثانية رسالة تقليدية تعكس اليقظة تجاه التضخم، ما يضيف بُعدًا تشديديًا إلى التقييم العام غير التقييدي للسياسة. وبوجه عام، يميل الخطاب إلى موقف متوازن: تيسير قصير الأجل بشأن المستويات الحالية لسياسة اليورو، تقابله نزعة تشديدية على المدى المتوسط تجاه مخاطر التضخم واحتمال أن يؤدي ارتفاع العوائد طويلة الأجل إلى فرض أسعار فائدة أعلى على اليورو.

أبرز النقاط

"ما سأبدأ بالقلق بشأنه هو المسار العالمي الصاعد لأسعار الفائدة طويلة الأجل."

"يمكن أن يضيف هذا ضغوطًا على أسعار الفائدة."

"في الوضع الحالي، تُعد أسعار الطاقة المرتفعة مثيرة للقلق إذا استمر ذلك وكانت له آثار جولة ثانية."

الأسئلة الشائعة حول ECB

ما هو ECB وكيف يؤثر في اليورو؟

البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إبقاء التضخم عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى يورو أقوى، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، كريستين لاغارد.

ما هو التيسير الكمي (QE) وكيف يؤثر في اليورو؟

في الحالات القصوى، يمكن للبنك المركزي الأوروبي تطبيق أداة من أدوات السياسة تُعرف باسم التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يطبع من خلالها ECB اليورو ويستخدمه لشراء الأصول - وعادةً ما تكون سندات حكومية أو سندات شركات - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادةً ما يؤدي QE إلى يورو أضعف. ويُعد QE ملاذًا أخيرًا عندما لا يكون من المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة هدف استقرار الأسعار. وقد استخدمه ECB خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في 2009-11، وفي 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك خلال جائحة كوفيد.

ما هو التشديد الكمي (QT) وكيف يؤثر في اليورو؟

يُعد التشديد الكمي (QT) عكس QE. ويُطبَّق بعد QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) يشتري في إطار QE السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتوفير السيولة لها، فإنه في إطار QT يتوقف ECB عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا لليورو (أو داعمًا لارتفاعه).

المقال التالي