اليورو: مخاوف انتقال عدوى الديون تضغط على EUR مقابل الدولار الأمريكي – Societe Generale

يسلط استراتيجيو Societe Generale الضوء على تجدد ضعف اليورو (EUR)، إذ إن اتساع فروق العوائد الأوروبية والطلب على الدولار الأمريكي (USD) يدفعان زوج EUR/USD إلى ما دون 1.12، بعيدًا عن الافتراض الفني للبنك المركزي الأوروبي (ECB) عند 1.16 للفترة 2026-2028. ويؤكدون أن تراجع العملة يعقّد توقعات التضخم وقد يثير نقاشًا داخل ECB بشأن عدم تكافؤ انتقال السياسة النقدية، في وقت أصبحت فيه المراكز المضاربية الآن مدينة في عقود اليورو الآجلة.

فروق الديون والطلب على الدولار يفرضان ضغوطًا

"أدى الخوف من انتقال العدوى عبر أسواق الدين الأوروبية إلى تراجع اليورو على نطاق واسع يوم الجمعة، وهذه صورة مماثلة تتضح هذا الصباح، إذ إن ارتفاع العوائد وتضييق فارق XCCY (الطلب على الدولار) يدفعان زوج EUR/USD إلى ما دون 1.12، ليسجل أدنى مستوياته منذ مايو 2025."

"لن يؤدي تراجع العملة إلا إلى تعقيد مشهد التضخم بالنسبة إلى ECB، وقد يصبح اتساع الفروق مصدر صداع، ما يثير نقاشًا بشأن عدم تكافؤ انتقال السياسة النقدية والأدوات غير التقليدية لتقليص هذا التباعد."

"تبتعد العملة أكثر فأكثر عن الافتراض الفني عند 1.16 للفترة 2026-2028، وهو ما يعني تضخمًا أعلى إذا بقيت العوامل الأخرى على حالها فيما يتعلق بالنمو وأسعار الطاقة."

"كم من الوقت سيمضي قبل أن يخرج مسؤولو ECB علنًا لدعم العملة الموحدة ومحاولة إبطاء وتيرة التراجع؟"

"ومع بقاء أسعار النفط والغاز الطبيعي مرتفعة، فإن انتقال أثر العملة سيضغط على الشركات الصناعية ويقوض الدخل الحقيقي المتاح للأسر."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)