يحتفظ اليورو بمكاسبه فوق مستوى 1.1200 رغم المخاوف المالية في فرنسا

يكتسب زوج EUR/USD زخماً ليرتفع إلى نحو 1.1215 في الجلسة الآسيوية المبكرة من يوم الجمعة.
لا يزال اليورو تحت الضغط بسبب المخاوف المالية في فرنسا.
تراجعت احتمالات رفع الفائدة من قبل Fed في أكتوبر إلى 17.7% من نحو 38% قبل أسبوع.

يحافظ زوج EUR/USD على نبرة إيجابية قرب 1.1215 خلال ساعات التداول الآسيوية المبكرة يوم الجمعة. ومع ذلك، قد تكون المكاسب المحتملة للزوج الرئيسي محدودة وسط المخاوف من أزمة ديون فرنسا. ومن المقرر صدور بيانات مؤشر ميشيغان لثقة المستهلك لشهر أكتوبر في وقت لاحق من يوم الجمعة.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

سجل الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات أكبر قفزة أسبوعية له منذ عقود الأسبوع الماضي، مع تخلي المتداولين عن السندات الفرنسية لصالح السندات الألمانية الأكثر أماناً. وكانت حكومة الأقلية برئاسة رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان ليكورنو قد أعلنت الشهر الماضي عن خطط لتدابير ادخار بقيمة 54 مليار يورو لتفادي خفض كارثي للتصنيف الائتماني أو التخلف السيادي عن السداد.

أدت المخاوف بشأن قدرة فرنسا على كبح عجز ميزانيتها وعمليات البيع الحادة في سوق السندات الأسبوع الماضي إلى تصاعد المخاوف من أزمة ديون سيادية محتملة في منطقة اليورو. وهذا بدوره قد يفرض بعض الضغوط البيعية على العملة الموحدة على المدى القريب.

"لا يزال اليورو تحت الضغط، ما يحد من أحد البدائل الرئيسية للدولار"، بحسب أوتو شينوهارا، كبير استراتيجيي الاستثمار في Mesirow Currency Management.

أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC أن صناع السياسات انقسموا في سبتمبر بشأن مبررات رفع أسعار الفائدة، إذ رأى "بعض المشاركين" أن الرفع ضروري لاحتواء تأثير صدمات الطاقة وغيرها من صدمات الأسعار، بينما اعتبر تيار أكثر تشدداً أنه ضروري للحماية من التضخم الناشئ المدفوع بالطلب.

وبحسب أداة CME FedWatch، تبلغ احتمالات رفع الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس (bps) في اجتماع Fed المقرر لاحقاً هذا الشهر 17.7%، انخفاضاً من نحو 38% قبل أسبوع. كما تسعر الأسواق احتمالاً بنسبة 83% لرفع الفائدة في اجتماع Fed خلال ديسمبر.

اليورو تحت الضغط مع عجز نطاق تشديد ECB عن موازنة قوة النمو الأمريكي

يشير الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن التحرك الأخير في سياسة ECB والمحضر المرتقب من غير المرجح أن يغيرا بشكل ملموس السرد الأوسع لزوج EUR/USD. ويذكرون أنه "في ذلك الاجتماع، صوت ECB بالإجماع على رفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50%"، ويتوقعون أن "يعزز المحضر مبررات المزيد من الزيادات، لكن الرسالة ستبدو قديمة نسبياً في ضوء الارتفاع الأخير في عوائد السندات".

وترى BBH أن "التضخم في منطقة اليورو فوق المستوى المستهدف وتحسن توقعات النمو يمنحان ECB مجالاً لتنفيذ زيادات إضافية"، مع "إشارة منحنى المقايضات إلى ما يقرب من 75 نقطة أساس من التشديد إلى 3.25% خلال الاثني عشر شهراً المقبلة". ومن وجهة نظرهم، فإن "ذلك يحد من تباعد السياسات مع Fed ومن الضغط السلبي على EUR/USD". ومع ذلك، يحذرون من أن "قوة زخم النمو الأمريكي مقارنة بمنطقة اليورو وتفاقم أزمة الميزانية في فرنسا يبقيان مخاطر EUR/USD مائلة إلى الاتجاه الهبوطي".

Waller يلمح إلى مزيد من الزيادات لكن الوتيرة المرنة تبقي مشتري الدولار في حالة ترقب

قدم Waller من Fed نبرة متشددة بوضوح، مع تسجيل FXS Speechtracker درجة 8/10، أعلى من خط الأساس المعتمد عند 7.2/10، ما يؤكد ميلاً أقوى من المعتاد نحو التشديد. ويشير التأكيد على أن "المزيد من الزيادات [لا تزال] مطلوبة لكن مع مرونة بشأن الوتيرة" وأن التحركات الإضافية لا يلزم أن تكون في اجتماعات متتالية، إلى معدل فائدة نهائي أعلى ولكن بمسار أقل آلية، في حين أن عوامل التضخم المستمرة مثل التوسع في الذكاء الاصطناعي وصدمات الطاقة، إلى جانب اقتصاد يزداد قوة وسوق عمل "متين ومستقر"، تعزز مبررات الإبقاء على السياسة النقدية في وضع تقييدي لحماية توقعات التضخم. وبشكل عام، يشير الخطاب إلى استمرار الدعم للدولار، حتى وإن أصبحت وتيرة التحركات المستقبلية أكثر اعتماداً على البيانات.

وارتفع مؤشر FXS لمعنويات Fed بمقدار 0.42 نقطة إلى 138.34، ليستقر بقوة في النطاق المتشدد أعلى بكثير من المستوى المحايد البالغ 100، بما يتماشى مع القراءة المرتفعة لمؤشر FXS Speechtracker. ويشير هذا المزيج إلى أن الأسواق ينبغي أن تسعر موقفاً من Fed يقوم على إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مع حلول الإشارات محل التوجيه المستقبلي الصريح، ولكن مع استمرار ترسيخ التوقعات بمزيد من التشديد.

التحليل الفني: يحتفظ EUR/USD بنبرة سلبية وسط ظروف تشبع بيعي

على الرسم البياني اليومي، يحافظ زوج EUR/USD على ميل هبوطي على المدى القريب، إذ يبقى السعر الفوري دون المتوسط المتحرك البسيط SMA لفترة 20 ودون المتوسط المتحرك البسيط SMA لـ100 يوم. ولا يزال السعر أعلى بشكل طفيف فقط من الحد السفلي لنطاقات بولينجر، بينما يحوم مؤشر القوة النسبية (14) عند 26.1 في منطقة التشبع البيعي، ما يشير إلى أن ضغوط البيع ممتدة لكنها لم تنعكس بعد.

وعلى الجانب الصعودي، تظهر المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط SMA للحد الأوسط من نطاقات بولينجر قرب 1.1360، تليها المتوسط المتحرك البسيط SMA لـ100 يوم عند 1.1495 ثم الحد العلوي لنطاقات بولينجر قرب 1.1585. أما على الجانب الهبوطي، فيشكل الحد السفلي لنطاقات بولينجر عند 1.1135 أول منطقة دعم ذات مغزى، وأي كسر واضح دون هذا المستوى سيمهد الطريق لتمديد الاتجاه الهابط القائم.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

الأسئلة الشائعة حول اليورو

ما هو اليورو؟

اليورو هو عملة الدول العشرين الأعضاء في الاتحاد الأوروبي التي تنتمي إلى منطقة اليورو. وهو ثاني أكثر العملات تداولاً في العالم بعد الدولار الأمريكي. وفي عام 2022، استحوذ على 31% من جميع معاملات سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد على 2.2 تريليون دولار يومياً. ويُعد EUR/USD أكثر أزواج العملات تداولاً في العالم، إذ يمثل ما يقدر بنحو 30% من جميع المعاملات، يليه EUR/JPY (4%) ثم EUR/GBP (3%) وEUR/AUD (2%).

ما هو ECB وكيف يؤثر في اليورو؟

البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. وأداته الرئيسية هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً – أو توقعات ارتفاعها – اليورو، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنوياً. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB كريستين لاغارد.

كيف تؤثر بيانات التضخم في قيمة اليورو؟

تُعد بيانات التضخم في منطقة اليورو، التي تُقاس بالمؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP)، مؤشراً اقتصادياً مهماً لليورو. وإذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، وخاصة إذا تجاوز هدف ECB البالغ 2%، فإن ذلك يُلزم ECB برفع أسعار الفائدة لإعادته إلى السيطرة. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً مقارنة بنظيراتها اليورو، لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين كمكان لإيداع أموالهم.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة اليورو؟

تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في اليورو. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، أن تؤثر جميعها في اتجاه العملة الموحدة. فالاقتصاد القوي يعد إيجابياً لليورو. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمار الأجنبي فحسب، بل قد يشجع أيضاً ECB على رفع أسعار الفائدة، ما سيعزز اليورو بشكل مباشر. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع اليورو. وتكتسب البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا) أهمية خاصة، لأنها تمثل 75% من اقتصاد منطقة اليورو.

كيف يؤثر الميزان التجاري في اليورو؟

يُعد الميزان التجاري أيضاً من البيانات المهمة لليورو. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على الواردات خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب مرتفع، فإن عملتها سترتفع قيمتها ببساطة نتيجة الطلب الإضافي الناشئ عن المشترين الأجانب الساعين إلى شراء هذه السلع. ولذلك، فإن الميزان التجاري الصافي الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.

المقال التالي