يبقى اليورو تحت الضغط وسط مخاوف بشأن الديون الفرنسية وقوة الدولار الأمريكي

يتخلى زوج EUR/USD عن مكاسبه السابقة يوم الاثنين مع بقاء الدولار الأمريكي (USD) مطلوبًا بقوة على نطاق واسع، في حين يضغط عدم اليقين السياسي والمالي في فرنسا على اليورو (EUR). وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب 1.1178، متراجعًا من أعلى مستوى سجله خلال اليوم عند 1.1217.

يتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع أداء العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، قرب 102.35، بالقرب من مستويات شوهدت آخر مرة في أبريل 2025. وتحافظ قوة الدولار على زوج EUR/USD بالقرب من أدنى مستوياته في 17 شهرًا، بينما يقيّم المتداولون المخاطر المالية الأوروبية ويترقبون بيانات التضخم الأمريكية في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

يشير محللون في ING إلى أن «EUR/USD يتحرك في نطاق تماسك قرب 1.12، ولا يزال الدعم هشًا»، إذ يواصل عدم اليقين السياسي والمالي المستمر في فرنسا الضغط على العملة الموحدة. ويشيرون إلى أن فروق عوائد الديون الفرنسية «لا تزال قرب أوسع مستوياتها»، وأن مقترح الموازنة المضادة الأخير من مارين لوبان «أثار أسئلة أكثر مما قدّم من إجابات» ولم يفعل الكثير لتهدئة مخاوف السوق.

ومن الناحية النظرية، يقول ING إن «مقترح موازنة الحكومة الفرنسية الذي يتضمن 43 مليار يورو من الوفورات الجديدة سيُناقش في البرلمان هذا الأسبوع»، لكن الإجماع يشير إلى أن ذلك على الأرجح «لن يحقق تقدمًا يُذكر»، حتى وإن كانت الحكومة قد تتمكن في نهاية المطاف «من تمرير هذه الموازنة بمرسوم». وفي هذا السيناريو، «قد يتجنب الفاعلون في البرلمان محاولة إسقاط الحكومة، وهو ما من شأنه أن يجعل أزمة الديون الفرنسية أسوأ مما هي عليه بالفعل»، بحسب تحذير ING، مضيفًا أن «هذا بالكاد يُعد عاملًا إيجابيًا لليورو، مع ذلك». وفي ظل هذه الخلفية، يلاحظون أن «المضاربين وسوق خيارات العملات الأجنبية لا يزالون يميلون بوضوح إلى النظرة السلبية تجاه EUR/USD حاليًا، رغم أن التمركزات بدأت تصبح ممتدة بعض الشيء».

في الوقت نفسه، تُبقي التوترات في الشرق الأوسط مخاطر التضخم مرتفعة على جانبي الأطلسي. ويجعل اعتماد أوروبا على الطاقة المستوردة اقتصادها عرضة لارتفاع تكاليف الوقود، ما يضغط على إنفاق الأسر وأرباح الشركات. وهذا يجعل مهمة ECB أكثر صعوبة، إذ يحتاج إلى احتواء التضخم من دون ممارسة ضغط كبير على النمو.

رفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة مرتين هذا العام، ليرفع سعر فائدة تسهيلات الإيداع إلى 2.50%. ومع وصول تضخم منطقة اليورو إلى 3.8% في سبتمبر، وهو أعلى بكثير من هدف البنك البالغ 2%، لا تزال التوقعات قائمة بزيادة أخرى قبل نهاية العام. ويشير استطلاع أجرته Reuters إلى توقف مؤقت في اجتماع 29 أكتوبر، يعقبه رفع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر.

في غضون ذلك، رفع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر إلى نطاق 3.75%-4.00%، في حين أشار معظم صناع السياسات إلى أن زيادة أخرى قد تكون مناسبة هذا العام لدعم عودة التضخم في الوقت المناسب إلى هدف البنك المركزي البالغ 2%.

ويتطلع المتداولون الآن إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر سبتمبر يوم الأربعاء، يليه مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس. وقد تعيد هذه الإصدارات تشكيل التوقعات قبيل اجتماع Fed يومي 27 و28 أكتوبر، مع إظهار أداة CME FedWatch احتمالًا يقارب 80% بأن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير هذا الشهر.