البنك المركزي الأوروبي: قد يعقب رفع سبتمبر تثبيت يميل إلى التيسير النقدي - Rabobank
يتوقع باس فان خيفن، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي لدى Rabobank، أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر الفائدة على الودائع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50% الأسبوع المقبل، ثم يُبقيه عند ذلك المستوى لفترة ممتدة. ويشير إلى أن الأسواق تسعّر مسارًا أكثر سلبية مع وصول السعر النهائي إلى 3.00%، مع التشديد على وجود مخاطر صعودية إذا اتسع نطاق التضخم وظل النمو متماسكًا.
الأسواق ترى مخاطر ارتفاع السعر النهائي
"من شبه المؤكد أن ECB سيرفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، وينصب تركيز الأسواق على مسار أسعار الفائدة بعد سبتمبر. ونحافظ على وجهة نظرنا بأن صانعي السياسات سيُبقون على الأرجح أسعار الفائدة عند 2.50% لفترة ممتدة، لكن المخاطر تميل نحو المزيد من الزيادات. ولن تتحقق تلك الزيادات إلا إذا امتدت ضغوط الأسعار إلى ما هو أبعد من تضخم الطاقة وظل الاقتصاد متماسكًا."
"إن الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة يعزز مبررات رفع آخر للفائدة عندما يجتمع ECB الأسبوع المقبل. وسيظل ECB يقظًا، لكننا نتوقع نبرة أكثر تحفظًا للفترة المقبلة مقارنةً بما تعكسه تسعيرات السوق الحالية."
"لذلك، ستؤكد الرئيسة لاغارد مجددًا أن ECB مستعد للتحرك مرة أخرى إذا لزم الأمر، لكنها لا تملك الكثير لتكسبه من أي التزام مسبق أقوى. ونعتقد أن السوق قد تفسر محاولاتها للإبقاء على جميع الخيارات مفتوحة على أنها تميل إلى التيسير إلى حد ما. وربما لا يمانع ECB ذلك، في ضوء تسعيرات السوق الحالية."
"تتسق تسعيرات سوق النقد الحالية مع ECB يحافظ على «وتيرته المتدرجة» في التشديد، ولكن ضمن سيناريو يُجبر فيه صانعو السياسات على دفع أسعار الفائدة إلى نطاق تقييدي. ويعكس منحنى OIS احتمالًا بنسبة 85% أن ECB سيضطر إلى رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام، مع وجود مخاطر ذيلية بنسبة 15-20% بأن ECB قد يحتاج إلى تسريع وتيرة الزيادات في أكتوبر. علاوة على ذلك، يسعّر المتداولون حاليًا سعرًا نهائيًا عند نحو 3%."
"ومع ذلك، فإن المخاطر تميل بوضوح إلى الاتجاه الصعودي. ففي يونيو، أثبت ECB أن لديه قدرًا محدودًا من التسامح مع مخاطر التضخم. وإذا كانت توقعات التضخم معرضة لخطر التسارع أو إذا ظهرت مؤشرات على أن التضخم بدأ يمتد إلى ما هو أبعد من الآثار المباشرة وغير المباشرة لارتفاع أسعار الطاقة، فلن يتردد ECB في رفع الفائدة مرة أخرى."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
