البنك المركزي الأوروبي: التشديد التدريجي يرجّح رفع أسعار الفائدة في ديسمبر – رابوبنك

يتوقع Bas van Geffen من بنك رابوبنك أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي (ECB) على سياسته دون تغيير في اجتماعه في أكتوبر، مع الإبقاء على سعر الفائدة على الودائع عند 2.50%، وأن يُجري زيادة أخيرة في ديسمبر. ويسلط الضوء على استمرار المخاطر الصعودية للتضخم، لكنه يشير إلى عدم وجود أدلة على آثار واسعة النطاق من الجولة الثانية. ويدعم تشديد الأوضاع المالية وصمود النمو اتباع مسار أبطأ وأكثر تروّيًا لرفع أسعار الفائدة.

مسار تدريجي واحتمال رفع الفائدة في ديسمبر

«نتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي على سياسته دون تغيير، تاركًا سعر الفائدة على الودائع عند 2.50%.»

«قد لا تكون دورة التشديد النقدي للبنك المركزي الأوروبي قد انتهت، لكن الزيادة التالية في أسعار الفائدة لن تحدث على الأرجح هذا الشهر. ولا تزال مخاطر التضخم تميل إلى الجانب الصعودي، لكنها لم تزدد بدرجة ملموسة. كما أن تشديد الأوضاع المالية يعزز إلى حد ما أثر زيادات أسعار الفائدة التي أجراها البنك.»

«لا يوجد سبب مقنع لتسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة. ولا تتوافر حتى الآن أدلة على أن التضخم أصبح أوسع نطاقًا وأكثر رسوخًا، وإن كان بعض صناع السياسات سيجادلون بأن البنك المركزي الأوروبي لا يستطيع انتظار ظهور أدلة واضحة على آثار الجولة الثانية، لأنهم سيضطرون إلى التدخل بقوة أكبر بعد بدء هذه الديناميكيات.»

«لذلك، تتيح التطورات في الأسواق المالية للبنك المركزي الأوروبي مزيدًا من الوقت لتقييم خطواته التالية، وتستدعي منه ذلك أيضًا. ولا نعتقد أن التشديد الأخير للأوضاع المالية قوي بما يكفي للحيلولة دون زيادة أخرى في أسعار الفائدة. ومع ذلك، لا تزال توقعات السوق المنعكسة في الأسعار بإجراء ثلاث زيادات إضافية تبدو مبالغًا فيها، لا سيما أن تأثيرات الأساس المواتية يُفترض أن تخفف تضخم أسعار الطاقة في أوائل عام 2027.»

«حتى الآن، أحسن البنك المركزي الأوروبي إدارة مخاطر التضخم والنمو الناجمة عن صدمة الطاقة. فقد شدد سياسته بصورة استباقية، ولكن تدريجيًا. ويقتضي استمرار مخاطر التضخم أن يحافظ البنك على هذا المسار، ونعتقد أن الخطوة التالية، والأخيرة، ستكون في ديسمبر.»

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)