الاحتياطي الفيدرالي: توقف RMP وتوقيت QT – TD Securities
يحلّل جينادي غولدبرغ ومولي بروكس من TD Securities قرار الاحتياطي الفيدرالي وقف مشتريات إدارة الاحتياطيات (RMP) بعد تقليصها من 40 مليار دولار إلى 10 مليارات دولار شهريًا. ويريان أن هذا التوقف يعكس ضعف أسعار سوق النقد ووجود هامش احتياطي وفير، وليس اقتراب تطبيق التشديد الكمي (QT)، كما يتوقعان استئناف RMP بوتيرة أقل في نوفمبر 2026 قبل أي تغييرات في الميزانية العمومية في عام 2027.
Fed يوقف RMP مؤقتًا، وQT لا يزال بعيدًا
"قد تشعر الأسواق بالقلق من أن هذه هي الخطوة الأولى على طريق العودة إلى التشديد الكمي (QT)، لكننا نعتقد أن هذا التوقف سيكون مؤقتًا وأن المشتريات ستُستأنف في نوفمبر للمساعدة في ضمان سلاسة عمل سوق النقد قبل نهاية العام."
"وفي غضون ذلك، من المرجح أن يُبقي Fed على RMP عند الصفر لبضعة أشهر إلى أن يتراجع بشكل طفيف الهامش الذي بناه فوق أدنى مستوى مريح من الاحتياطيات (LCLOR)، بما يسمح لأسعار سوق النقد بالاستقرار."
"نرى أن وقف RMP يمثل توقفًا مؤقتًا وليس إنهاءً دائمًا. وبناءً على ذلك، هناك عدة عوامل من شأنها أن تدفع Fed إلى استئناف RMP بوتيرة تتراوح بين 5 و10 مليارات دولار شهريًا في أقرب وقت ممكن بحلول نوفمبر"
"لا نرى أن وقف RMP يشير إلى أن Fed سيستأنف قريبًا QT. فما زالت تعليمات التنفيذ الصادرة عن Fed توجّه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى «زيادة حيازات حساب السوق المفتوحة للنظام من الأوراق المالية من خلال شراء أذون الخزانة»."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
