فوركس اليوم: تراجع رهانات رفع الفائدة من قبل Fed يضغط على الدولار الأمريكي وسط جمود في الشرق الأوسط
إليكم ما تحتاجون إلى معرفته يوم الجمعة 14 أغسطس:
يواجه الدولار الأمريكي (USD) صعوبة في الحفاظ على تماسكه أمام العملات المنافسة يوم الخميس، لكنه ينجح في الحد من خسائره مع إعادة المستثمرين تقييم توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، بالتزامن مع متابعة التطورات في الشرق الأوسط. وسيتضمن التقويم الاقتصادي الأوروبي بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني. وفي النصف الثاني من اليوم، سيراقب المشاركون في السوق عن كثب بيانات مبيعات التجزئة لشهر يوليو والقراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان في الولايات المتحدة (US).
أظهرت البيانات الصادرة من الولايات المتحدة يوم الخميس أن تضخم أسعار المنتجين السنوي، وفقًا للتغير في مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، تباطأ إلى 4.7% في يوليو من 5.5% في يونيو. وجاءت هذه القراءة دون توقعات السوق البالغة 4.9%. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تبلغ حاليًا احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر نحو 33%، مقارنة بما يقرب من 50% قبل أسبوع. ونتيجة لذلك، يظل مؤشر الدولار الأمريكي في المنطقة السلبية دون مستوى 100.00 خلال الجلسة الأوروبية يوم الجمعة.
استمرار الخطاب المتشدد للفيدرالي مع اقتراب صدور بيانات تضخم أغسطس الحاسمة
يرى محللون في Commerzbank أن البيانات الأمريكية المقبلة ستكون محورية بالنسبة للسياسة النقدية، مشيرين إلى أن "أرقام التضخم لشهر أغسطس، التي ستصدر قبل وقت قصير من الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي، يُرجح الآن أن تكون حاسمة". وفي هذا السياق، يلفتون إلى أن رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك "تعمل بجد لترسيخ مكانتها كأحد الصقور". وترى هاماك أن "التضخم لن ينحسر من تلقاء نفسه"، وتؤكد أن "الاحتياطي الفيدرالي يجب بالتالي أن يدعم أقواله بالأفعال". وعلاوة على ذلك، يشدد Commerzbank على أنها ترى أن "رفعًا واحدًا لسعر الفائدة لن يكون كافيًا"، ما يعزز الرسالة بأن بعض دوائر الاحتياطي الفيدرالي لا تزال ملتزمة بقوة باتخاذ موقف أكثر تشددًا تجاه التضخم رغم القراءات الأضعف الأخيرة.
وفي الوقت نفسه، أشار وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يوم الخميس إلى أن واشنطن ستطبق إجراءات "لم يسبق لها مثيل" على إيران، وقال وزير الدفاع الأمريكي بيت هيغسيث إن الولايات المتحدة قادرة على الإبقاء على حصارها ضد إيران "إلى أجل غير مسمى". وبعد تداولات متقلبة يوم الخميس، واصلت أسعار النفط الخام ارتفاعها في وقت مبكر من يوم الجمعة، مرتفعة بنحو 1% قرب 81.30 دولارًا.
ونقلت Reuters يوم الجمعة، نقلًا عن ثلاثة مصادر مطلعة على الأمر، أن بنك اليابان (BoJ) يستعد لرفع أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر، ومن المرجح أن يرفعها بوتيرة أكثر قوة بعد ذلك مقارنة بالوتيرة الحالية البالغة نحو مرتين سنويًا. USD/JPY يتراجع بشكل طفيف في التعاملات الأوروبية الصباحية ويتم تداوله دون 159.30.
رد فعل الين يبقى محدودًا رغم وصول وتيرة تشديد بنك اليابان إلى مستوى تاريخي
يشير محللو OCBC إلى أنه "على الرغم من التحول في التوقعات، فإن استجابة الين الياباني (JPY) ظلت محدودة"، حتى مع تزايد تسعير الأسواق لاحتمال اتخاذ بنك اليابان خطوة أخرى الشهر المقبل. ويضيفون أنه إذا "نفذ بنك اليابان رفعًا آخر للفائدة في سبتمبر، فسيشكل ذلك ثالث زيادة له خلال تسعة أشهر وأسرع وتيرة لتشديد السياسة منذ انهيار فقاعة الأصول في اليابان عام 1989". ومع ذلك، يحذر OCBC من أنه "لا يزال من غير الواضح مدى استعداد الحكومة لقبول زيادات إضافية في أسعار الفائدة بعد سبتمبر أو أكتوبر"، ما يترك المستثمرين في حالة من عدم اليقين بشأن مدى وسرعة مسار تطبيع السياسة النقدية في اليابان في نهاية المطاف.
وعلى الرغم من تغير التوقعات بشأن رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، فإن حالة عدم اليقين المحيطة بالوضع في الشرق الأوسط جعلت من الصعب على Gold (XAU/USD) أن يبني على مكاسبه الأسبوعية. وبعد أن أغلق في المنطقة السلبية يوم الخميس، يظل XAU/USD تحت الضغط ويتداول دون 4,350 دولارًا خلال الجلسة الأوروبية يوم الجمعة، منخفضًا بنحو 0.5% خلال اليوم.
بعد تراجعه نحو 1.1500 يوم الخميس، EUR/USD ارتد ليغلق اليوم دون تغير يُذكر. ويحافظ الزوج على تماسكه ويتداول على ارتفاع طفيف خلال اليوم، دون 1.1550 بقليل، في التعاملات الأوروبية الصباحية. ومن المتوقع أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بمعدل سنوي قدره 1% في الربع الثاني.
GBP/USD يصحح صعودًا ويتذبذب حول 1.3500 في وقت مبكر من يوم الجمعة، بعد يومين متتاليين من الخسائر الطفيفة.
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). أما التضخم الأساسي فيستبعد العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، التي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون حول 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، يؤدي ذلك عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. والعكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفًا للمنطق، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادة أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان Gold هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون في كثير من الأحيان يشترون Gold لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أنه عندما يكون التضخم مرتفعًا، ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة إلى Gold لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بـ Gold مقارنة بأصل يدر عائدًا أو بإيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا بالنسبة إلى Gold لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.
