الهند: النمو والسيولة واستجابة السياسات – DBS

تقيّم راديكا راو، الخبيرة الاقتصادية في DBS Group Research، البداية القوية للهند في السنة المالية FY27، حيث تشير البيانات عالية التواتر إلى نمو بنحو 7% في الربع الثاني من السنة المالية وبلوغ نمو السنة المالية FY27 بأكملها 7.3% على أساس سنوي. وتتوقع أن يتباطأ الزخم في النصف الثاني مع تأثير تشديد السياسة وارتفاع أسعار الطاقة وتأثيرات سنة الأساس، في حين يشكّل التضخم فوق 5% وإدارة السيولة ديناميكيات السياسة وسوق الصرف الأجنبي حتى السنة المالية FY28.

آفاق النمو والتضخم ومخاطر سوق الصرف الأجنبي

"سجّلت الهند نمواً قوياً في بداية السنة المالية FY27. وسيعتمد الحفاظ على هذا الأداء بشكل متزايد على مدى فعاليتها في التعامل مع بيئة عالمية أكثر غموضاً. وإلى جانب تجزؤ التجارة، تمثل التوترات الجيوسياسية التي تؤدي إلى ارتفاع أسعار الطاقة، والتحولات في تدفقات رؤوس الأموال الدولية، مخاطر خارجية رئيسية."

"تشير المؤشرات عالية التواتر إلى أن نمو الربع الثاني من السنة المالية يقترب من 7%. ونتوقع أن يبلغ متوسط نمو السنة المالية FY27 بأكملها 7.3% على أساس سنوي، انخفاضاً من 7.8% بعد المراجعة في السنة المالية FY26، على افتراض تباطؤ الزخم في النصف الثاني من العام بفعل تشديد ظروف السياسة، والأثر المتأخر لارتفاع أسعار الطاقة، وتلاشي تأثيرات سنة الأساس الناتجة عن تخفيضات الضرائب غير المباشرة في العام الماضي."

"وبافتراض وجود بعض الآثار غير المباشرة لحالات عدم اليقين الخارجية والظروف المالية المشددة محلياً، نتوقع أن يبلغ متوسط النمو في السنة المالية FY28 ما بين 6.8% و7.0%. ومن المرجح أن يؤدي الاتساع التدريجي لضغوط الأسعار إلى إبقاء التضخم الرئيسي فوق 5% في النصف الثاني من السنة المالية، ما يضيّق بشدة هامش سعر الفائدة الحقيقي، ويؤكد الحاجة إلى ميل أكثر تشدداً في السياسة."

"ويضاف إلى ذلك أن التطورات الأخيرة، بما في ذلك الارتفاع المستمر في أسعار النفط الخام، وتشديد الأوضاع المالية العالمية، وقوة النمو المحلي، وظهور مؤشرات على اتساع الضغوط الأساسية، تعزز مبررات رفع محدود بمقدار 50 نقطة أساس في النصف الثاني من السنة المالية FY27، ما يجعل اجتماع أكتوبر مطروحاً بقوة."

"وعندما تهدأ تقلبات السيولة، سينصب التركيز أيضاً على الاستحقاقات المتراكمة التي ستحل في آجال 3 سنوات و5 سنوات للودائع. ويمكن تخصيص جزء من رصيد الاحتياطيات القائم لمواجهة هذه الالتزامات، بما يساعد على تخفيف المخاوف من أن استحقاقات الودائع أو سداد الديون قد تؤدي إلى زيادة حادة في الطلب على الدولار وتمارس ضغوطاً على سوق الصرف الأجنبي لاحقاً."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)