يرتفع الين الياباني بفعل ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو وتزايد الرهانات على توجه تيسيري من الاحتياطي الفيدرالي

تسارع مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو إلى 2.7% على أساس سنوي في سبتمبر، مما عزز التوقعات بتشدد سياسة بنك اليابان.
تراجع الدولار الأمريكي مع تسعير المتداولين لاحتمال يقل عن 28% لرفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر.
قد تحد عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة واستمرار الرهانات على رفع الفائدة في ديسمبر من المزيد من التراجع للدولار الأمريكي.

يتراجع زوج USD/JPY بعد يومين من المكاسب، ليتداول قرب 157.90 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الجمعة. واكتسب الين الياباني (JPY) زخماً عقب صدور بيانات تضخم أقوى من المتوقع من طوكيو، ما فرض ضغوطاً هبوطية على الزوج.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ووفقاً لمكتب الإحصاء الياباني، ارتفع المؤشر الرئيسي لأسعار المستهلكين في طوكيو بنسبة 2.7% على أساس سنوي في سبتمبر، متسارعاً من 1.9% في الشهر السابق. كما سجلت مقاييس التضخم الأساسية الرئيسية زيادات حادة: إذ ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين باستثناء الأغذية الطازجة إلى 2.7% على أساس سنوي (متجاوزاً التوقعات البالغة 2.4% والقراءة السابقة عند 1.8%)، بينما قفز المؤشر الأساسي الأساسي، الذي يستثني كلاً من الأغذية الطازجة والطاقة، إلى 3.0% على أساس سنوي من 2.0%.

أعلنت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما يوم الجمعة عن خطط لتكثيف الجهود نحو تبني نسخة يابانية من مراجعات كفاءة الحكومة، مع التركيز تحديداً على الإعانات والصناديق الحكومية. وأوضحت كاتاياما أن نحو 200 صندوق قائم، تُقدَّر قيمتها بحوالي 7 تريليونات ين، ستكون مستهدفة ضمن هذه المبادرة الرامية إلى ترشيد الإنفاق العام.

وفي تصريحات موازية، شدد وزير الاقتصاد مينورو كيوتشي على أهمية التواصل الوثيق والمستمر بين الحكومة وبنك اليابان بشأن السياسة الاقتصادية المستقبلية. وأشار كيوتشي إلى أن اليابان تجاوزت الحاجة إلى التحفيز النقدي الاستثنائي، لافتاً إلى أن تخلي بنك اليابان السابق عن التحكم في منحنى العائد يُعد دليلاً على هذا التحول، مع امتناعه عن الإدلاء بمزيد من التصريحات المباشرة بشأن قرارات السياسة النقدية التي تظل من اختصاص البنك المركزي.

ويضاف إلى تراجع زوج USD/JPY ضعفٌ أوسع في الدولار الأمريكي (USD)، مدفوعاً بتراجع التوقعات بشأن رفع وشيك لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وتُسعّر الأسواق حالياً احتمالاً يقل عن 28% لرفع الفائدة من جانب الفيدرالي في اجتماع أكتوبر، وفقاً لأداة CME FedWatch.

وعلى الرغم من الضعف الأخير، قد يحتفظ الدولار الأمريكي بعوامل دعم محتملة. فالمخاوف المستمرة بشأن التضخم المرتبط بارتفاع تكاليف الطاقة، إلى جانب استمرار التوقعات برفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، قد تساعد العملة على استعادة الزخم. علاوة على ذلك، لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية قرب أعلى مستوياتها في عدة عقود، مدعومة بمرونة الأداء الاقتصادي المحلي، وتوقعات استمرار التشديد النقدي، وتزايد المخاوف المحيطة بمسار الدين المالي طويل الأجل للحكومة الأمريكية.

ويبقى المشاركون في السوق مركزين على الإصدارات الاقتصادية الكلية المقبلة لاستشراف المسار المستقبلي للسياسة النقدية. ويتحول الاهتمام الآن إلى تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية المرتقب، حيث يتوقع الاقتصاديون تباطؤ نمو الوظائف إلى 90,000 من 162,000 في الشهر السابق، في حين يُتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.1%.

قوة الدولار تدفع USD/JPY نحو مقاومة فنية رئيسية

يسلط الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman الضوء على تأثير قوة الدولار الواسعة على الزوج، مشيرين إلى أن "USD/JPY قفز إلى متوسطه المتحرك لـ200 يوم عند 158.49 بدعم من قوة الدولار الأمريكي على نطاق واسع". وبرأيهم، فإن هذه الحركة تُدخل الزوج في منطقة تماسك، مع توقع البنك أن "يبقى USD/JPY ضمن نطاق 155.00-160.00 على المدى القريب".

الأسئلة الشائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الين الياباني؟

يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولاً في العالم. وتتحدد قيمته بشكل عام وفقاً لأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بصورة أكثر تحديداً من خلال سياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة لدى المتداولين، من بين عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات بنك اليابان في الين الياباني؟

تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات أحياناً، وعادةً ما يكون ذلك لخفض قيمة الين، رغم أنه يمتنع عن القيام بذلك كثيراً بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وأدت السياسة النقدية شديدة التيسير التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 إلى تراجع الين أمام العملات الرئيسية النظيرة بسبب اتساع تباين السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الكبرى. وفي الآونة الأخيرة، وفر التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بسياسة نقدية شديدة التيسير إلى اتساع تباين السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجّح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويؤدي قرار بنك اليابان في 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية رئيسية أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر شهية المخاطرة الأوسع في الين الياباني؟

غالباً ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه ملاذ آمن للاستثمار. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلاً إلى توظيف أموالهم في العملة اليابانية نظراً لما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار فيها.

المقال التالي