الين الياباني: الين عرضة للضغوط بعد تواصل بنك اليابان – MUFG
يشير ديريك هالبيني من MUFG إلى أن رفع بنك اليابان بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% جاء دون مستوى التسعير المتشدد في السوق، ما أدى إلى موجة بيع أولية للين بعدما تبيّن أن التوقعات بتحركات أكبر كانت مبالغًا فيها. كما تغيّرت صياغة بنك اليابان بشأن أسعار الفائدة الحقيقية من "سلبية" إلى "منخفضة"، في حين لا تزال التوجيهات تشير إلى استمرار الأوضاع التيسيرية والمضي في تشديد تدريجي إضافي. ويرى MUFG أن هناك مجالًا لارتفاع USD/JPY تدريجيًا على المدى القصير إذا ظلت معنويات الدولار مواتية.
رفع بنك اليابان يخيب آمال التسعير المتشدد
"ذكرنا هنا أمس أننا رأينا أن العتبة كانت منخفضة أمام احتمال إخفاق بنك اليابان في مجاراة مستوى التسعير المتشدد في سوق أسعار الفائدة، وهذا ما حدث اليوم، إذ أبرزت ردة الفعل الأولية على قرار الرفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% المخاطر المتمثلة في أن بنك اليابان قد لا يرقى إلى توقعات تشديد تقارب 100 نقطة أساس (بما في ذلك رفع اليوم) خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة."
"ثانيًا، حذف بنك اليابان من بيانه الوصف الذي يفيد بأن أسعار الفائدة الحقيقية كانت "سلبية، لا سيما في نطاق الآجال القصيرة إلى المتوسطة"، واستبدله بعبارة "ظلت عند مستويات منخفضة، لا سيما في نطاق الآجال القصيرة إلى المتوسطة". وهذا في الواقع مجرد إقرار من بنك اليابان بالوقائع، إذ كان الارتفاع في أسعار الفائدة قصيرة الأجل ملحوظًا (ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل عامين بمقدار 35 نقطة أساس منذ الاجتماع السابق لبنك اليابان)، ومع بقاء التضخم حاليًا دون الهدف البالغ 2.0%، فإن وصفها بأنها "منخفضة" بدلًا من "سلبية" يبدو منطقيًا."
"وقد تأكد ذلك من خلال تمسك بنك اليابان برأيه بأن "الأوضاع المالية التيسيرية من المتوقع أن تستمر"، وبالتالي فإن البنك "سيواصل رفع سعر الفائدة الأساسي وتعديل درجة التيسير النقدي"."
"ولعل الأهم من ذلك أنه صرّح بأن "مرحلة إدارة السياسة قد تغيّرت"، ما قد يشير إلى احتمال تغير وتيرة التشديد في الفترة المقبلة، رغم أن أويدا أضاف بعد ذلك أن بنك اليابان لا يضع وتيرة محددة في اعتباره."
"وعليه، فإن تراجعًا جزئيًا عن قوة الين الأخيرة يبدو منطقيًا من وجهة نظرنا على المدى القصير. وإذا ظلت المعنويات العامة تجاه الدولار الأمريكي مواتية، فإن USD/JPY لديه مجال لمواصلة الارتفاع التدريجي من هذه المستويات على المدى القصير."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
