عملات أمريكا اللاتينية: صفقات فروق الفائدة عرضة للمخاطر مع تصاعد التقلبات – BNY

يسلّط Geoff Yu لدى BNY الضوء على تزايد هشاشة صفقات الاستفادة من فروق الفائدة في عملات أمريكا اللاتينية، مع قفزة في التقلبات المحققة واتجاه أسعار الفائدة في دول مجموعة العشر نحو الارتفاع. وفي ظل توقعات بتثبيت البنكين المركزيين في البرازيل والمكسيك أسعار الفائدة وغياب الدعم من معدلات التبادل التجاري، يجب أن تأتي الزيادات في أسعار الفائدة الحقيقية من السياسة النقدية. وتُظهر بيانات المراكز الاستثمارية ضغوط بيع على COP وCLP، بينما يحتاج BRL إلى تعافٍ مستدام في زخم الشراء.

العملات مرتفعة العائد تواجه مخاطر متزايدة

«لا تحرز أسعار الفائدة الحقيقية تقدماً. ويعلن البنكان المركزيان في البرازيل والمكسيك قرارات السياسة النقدية هذا الأسبوع، ولا يُتوقع أن يُقدم أي منهما على تغيير أسعار الفائدة».

«في المقابل، تظل مخاطر أسعار الفائدة في دول مجموعة العشر، بما فيها أسعار الفائدة على EUR وUSD، مائلة نحو الارتفاع، ما يقلّص التعويض الذي توفره فروق الفائدة مع تصاعد التقلبات. ولعل أكثر ما يثير الإحباط في أمريكا اللاتينية هو غياب تحسّن واضح في معدلات التبادل التجاري هذا العام، رغم القيود الواضحة على المعروض. وهذا يترك للبنوك المركزية، المترددة في تشديد السياسة النقدية، مهمة تحقيق الزيادات اللازمة في أسعار الفائدة الحقيقية للإبقاء على السياسة النقدية تقييدية».

«تمثّل حيازات عملات أمريكا اللاتينية تحدياً على صعيد المراكز الاستثمارية. وتُظهر بياناتنا أن حيازات العملات مرتفعة العائد منخفضة عموماً، لكن عملات أمريكا اللاتينية تواجه مخاطر. ويشهد COP وCLP عمليات بيع، أو زيادة في التحوطات، انطلاقاً من مراكز تتسم بحيازات مفرطة للغاية، بينما تفقد محاولات بناء مراكز شراء على MXN زخمها».

«تقل حيازات BRL وPEN عن المستويات المعتادة، لكن BRL وحده يُظهر ضعفاً في زخم الشراء، ويلزم تحوّل واضح نحو تحسّن الربحية لدفع الحيازات مجدداً إلى المنطقة الإيجابية».

«بدأت تظهر فرص قيمة في العملات ذات العائد المرتفع من فروق الفائدة. وكانت الانتخابات البرازيلية منذ البداية الحدث الأبرز من حيث المخاطر على أمريكا اللاتينية وعلى هذه العملات. وقد أعادت السوق تسعير توقعاتها بصورة ملموسة، ومن المفترض أن يستقر المناخ السياسي في المنطقة مع اقتراب نهاية العام وفي مطلع العام المقبل».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي، وراجعه أحد المحررين. اعرف المزيد.)