يبدو أن RBI يستعد لرفع سعر إعادة الشراء بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.5%

• من المقرر أن يرفع RBI أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء.
• أدى ارتفاع تضخم أسعار التجزئة في الهند إلى تعزيز التوقعات المتشددة تجاه RBI.
• يراهن خبراء السوق في MUFG ضد توقعات رفع RBI لأسعار الفائدة، ويتوقعون تثبيت الأسعار.

من المقرر أن يعلن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) قراره بشأن السياسة النقدية نصف الشهرية يوم الأربعاء عند الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت الهند القياسي (04:30 بتوقيت غرينتش)، في اجتماع يُتوقع فيه أن يبدأ البنك المركزي دورة رفع أسعار الفائدة بعد الإبقاء على الوضع الراهن حتى الآن خلال هذا العام التقويمي. ووفقًا لإجماع السوق، سيرفع RBI سعر إعادة الشراء الرئيسي لديه بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.5% من 5.25%.

لماذا يُتوقع رفع RBI لأسعار الفائدة؟

أبرز محللون في Societe Generale أن "التسارع في تضخم الخدمات مهم بشكل خاص من منظور السياسة النقدية"، مشددين على تنامي القلق بشأن اتساع ضغوط الأسعار. ويشيرون إلى أنه "مع بقاء التضخم الرئيسي فوق الهدف الوسيط للشهر الثالث على التوالي وبدء التضخم الأساسي في التماسك، فإن المجال لتجاهل ضغوط الأسعار الناجمة عن الغذاء يضيق". 

في أغسطس، بلغ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) للتجزئة في الهند 4.82% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى يُسجل ضمن السلسلة الحالية التي بدأت في يناير 2025. ومع ذلك، ظل ضمن نطاق التسامح الذي حدده RBI بين 2% و6%.

في هذا السياق، قالت Societe Generale: "ما زلنا نعتقد أن RBI سيبدأ دورة مصغرة لرفع أسعار الفائدة، مع الإعلان عن رفع بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع أكتوبر". كما لم يستبعد البنك احتمال رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. 

وعلى خلاف Societe Generale، يتوقع محللو MUFG أن يُبقي RBI على الوضع الراهن مرة أخرى يوم الأربعاء، لكنهم يشددون على أن دورة التشديد قد تبدأ اعتبارًا من اجتماع ديسمبر.

وقالت MUFG/BTMU في مذكرة إنها "تتوقع رسميًا أن يُبقي RBI الأسعار دون تغيير"، لكنها شددت على أن "الأهم من ذلك أننا ندعو بالفعل إلى أن يبدأ البنك المركزي دورة رفعه اعتبارًا من ديسمبر". وبرأيهم، "إنها مجرد مسألة وقت قبل أن ترتفع أسعار الفائدة الرسمية"، في إشارة إلى توقعات بتحول قريب الأجل بعيدًا عن الموقف الحالي المستقر.

ماذا حدث في الاجتماع الأخير لـ RBI؟

في اجتماع السياسة النقدية لشهر أغسطس، قال محافظ RBI سانجاي مالهوترا في بيان السياسة النقدية إن لجنة السياسة النقدية (MPC) تُبقي على موقف "محايد" بشأن أسعار الفائدة. وحذر مالهوترا من أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط لا تزال تشكل عائقًا رئيسيًا أمام الاقتصاد. وقال مالهوترا: "لا يزال الصراع في غرب آسيا يمثل تحديًا للاقتصاد العالمي. وتظل أسعار النفط الخام والعملات والأسواق المالية متقلبة".

وفيما يتعلق بتوقعات التضخم، أشار مالهوترا إلى أن "التضخم لا يتسع نطاقه، ومن المتوقع أن يتراجع بعد بلوغه الذروة في الربع الثالث من السنة المالية 2027".

ما الإجابات التي سيسعى المستثمرون إلى الحصول عليها؟

بعد إعلان RBI عن السياسة النقدية، سيكون المشاركون في الأسواق المالية حريصين على معرفة إلى أي مدى يمكن أن ترتفع أسعار الفائدة إذا واصل البنك الرفع. وسيكون لتأثير تصريحات RBI بشأن آفاق السياسة النقدية أهمية كبيرة بالنسبة للروبية الهندية (INR)، إذ ظلت العملة تحت ضغط ملحوظ بسبب التدفقات الخارجة المستمرة للاستثمارات الأجنبية من سوق الأسهم الهندية وارتفاع عوائد السندات العالمية.

يتوقع محللو Societe Generale أن ينفذ RBI زيادتين إضافيتين في أسعار الفائدة خلال اجتماعي ديسمبر وفبراير. 

وعلاوة على ذلك، سيولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا للتعليقات المتعلقة بعمليات البيع العالمية والتوقعات الاقتصادية المحلية. 

كيف يمكن أن يؤثر قرار RBI في INR؟

مع تسعير الأسواق المالية بالفعل رفعًا في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من RBI يوم الأربعاء، قد يكون التأثير على الروبية الهندية محدودًا. ومع ذلك، فإن رفعًا مفاجئًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس قد يُحدث فرقًا بالنسبة للعملة الهندية، التي كانت من بين العملات الأضعف أداءً خلال الأسابيع القليلة الماضية.

وفي حال قرر البنك المركزي الهندي الإبقاء على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير مرة أخرى، كما يتوقع محللو MUFG، فقد يواجه INR تراجعًا حادًا.

التوقعات الفنية لزوج USD/INR: ميل صعودي مع ارتفاع ميل المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يومًا

على الرسم البياني اليومي، يتداول USD/INR قرب 96.40 وقت كتابة هذا التقرير، محتفظًا بميل صعودي على المدى القريب مع بقاء السعر الفوري فوق المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لـ20 يومًا عند 95.91. 

ويشير دعم المتوسط المتحرك الأسي أسفل السعر إلى أن الاتجاه الصاعد لا يزال قائمًا، في حين يحوم مؤشر القوة النسبية (14) قرب 67، أي دون منطقة التشبع الشرائي مباشرة، ما يلمح إلى زخم صعودي قوي لكنه قد يكون ممتدًا أكثر من اللازم.

وعلى الجانب الهبوطي، يقع الدعم الفوري عند المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يومًا عند 95.91، وسيشير الإغلاق اليومي دون هذا المستوى إلى تراجع الضغوط الصعودية ويفتح الباب أمام تصحيح أعمق نحو أدنى مستوى في 23 سبتمبر عند 95.57. أما على الجانب الصعودي، فإن أعلى مستوى على الإطلاق قرب 97.00 يمثل العقبة الرئيسية.