الوون الكوري الجنوبي: ترقّب منطقة تماسك مقابل الدولار الأمريكي – Commerzbank
يسلط كلٌّ من تشارلي لاي والدكتور هنري هاو من Commerzbank الضوء على النمو القوي في كوريا الجنوبية المدفوع بالصادرات، والفائض الكبير في الحساب الجاري، باعتبارهما من المحركات الرئيسية لقوة الوون الكوري مقابل الدولار. ويشيران إلى أن زيادة التحوط من جانب National Pension Service وإعادة الشركات للأموال إلى الوطن قد قلصتا العوامل المعاكسة في الحساب المالي، ويتوقعان أن يستقر USD/KRW قرب المستويات الحالية، إذ إن تشديد Bank of Korea والارتفاع السابق في قيمة العملة يضغطان بالفعل على الأوضاع المالية.
قوة الوون مدفوعة بتدفقات الفائض
"فيما يتعلق بالعملة، كانت الخلفية الخارجية داعمة منذ بعض الوقت، لكن التغير الرئيسي يبدو في كيفية إعادة تدوير الفائض الكبير في الحساب الجاري لكوريا الجنوبية. فعلى الرغم من الفوائض المستمرة في الحساب الجاري، ظل KRW ضعيفًا خلال معظم العام الماضي، إذ استوعبت الاستثمارات القوية في المحافظ الخارجية، بما في ذلك مشتريات NPS غير المغطاة بالتحوط إلى حد كبير، جزءًا كبيرًا من تدفقات النقد الأجنبي الأساسية إلى البلاد."
"وفي الآونة الأخيرة، أدى ارتفاع وتيرة التحوط لدى NPS وتدفقات إعادة الأموال إلى الوطن من الشركات بأحجام كبيرة، بما في ذلك العائدات من إدراج في الولايات المتحدة لشركة كبرى لأشباه الموصلات، إلى تقليص هذا العامل المعاكس في الحساب المالي، ما أتاح للفائض الخارجي القوي للغاية أن ينعكس بصورة أكثر مباشرة في قوة KRW. كما توفر توقعات المزيد من التشديد من جانب BoK دعمًا إضافيًا، وليس أساسيًا، عبر قناة أسعار الفائدة."
"وأظهرت محاضر اجتماع MPC لشهر يوليو توافقًا واسعًا على أن مزيدًا من التشديد سيكون مطلوبًا. وتتمثل الحجة الرئيسية للانتظار حتى أكتوبر في التشديد الأخير في الأوضاع المالية عقب الارتفاع القوي في KRW وازدياد التقلبات في KOSPI."
"ومع ذلك، ونظرًا إلى حجم الارتفاع الأخير، فقد تصبح المكاسب الإضافية أكثر تدريجية، لا سيما أن BoK أقر بأن قوة الوون بالفعل تشدد الأوضاع المالية. لذلك نرى مجالًا لأن يتحرك USD/KRW في نطاق تماسك حول منطقة 1,350-1,400 على المدى القريب."
"وقد تراجع USD/KRW بشكل حاد منذ نهاية يونيو، من نحو 1,560 إلى 1,385، ما يعني أن KRW ارتفع بأكثر من 12% مقابل USD خلال هذه الفترة. ومن شأن مزيج الفائض القياسي في الحساب الجاري وتراجع العامل المعاكس في الحساب المالي أن يظل داعمًا لـ KRW."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
