الفرنك السويسري يوطّد خسائره تحت وطأة التباعد السلبي في السياسات النقدية
- يحافظ USD/CHF على مكاسبه دون مستوى 0.8250 بقليل، ويتجه نحو ارتفاع أسبوعي بنسبة 1%
- أدى التباين النقدي بين SNB وبقية البنوك المركزية الكبرى إلى الضغط بقوة على الفرنك السويسري.
- رفع BoJ المتشدد يوم الجمعة يزيد من جاذبية CHF كعملة تمويل لمتداولي الكاري تريد.
يحافظ الفرنك السويسري (CHF) على خسائره أمام الدولار الأمريكي (USD) يوم الجمعة، بعد أن تراجع بنحو 1% هذا الأسبوع وحوالي 2% خلال الأسبوعين الماضيين. ويتذبذب زوج USD/CHF بين 0.8230 و0.8250، مع بقاء محاولات الصعود محدودة في ظل التباين غير المواتي في السياسة النقدية بين البنك الوطني السويسري (SNB) ومعظم البنوك المركزية الكبرى في العالم.
رفع الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4%، كما كان متوقعًا على نطاق واسع يوم الأربعاء. وإلى جانب ذلك، قدم الرئيس كيفن وورش رسالة متشددة على نحو غير متوقع، ما عزز التوقعات برفع إضافي لأسعار الفائدة، على الأرجح في ديسمبر، ودفع الدولار الأمريكي إلى الارتفاع على نطاق واسع.
تجارة الكاري تريد تشكل تهديدًا متزايدًا للفرنك السويسري
وفي وقت سابق من يوم الجمعة، حذا بنك اليابان (BoJ) حذوه، فرفع سعر الفائدة المرجعي إلى أعلى مستوى له في 31 عامًا، وألمح المحافظ أويدا إلى المزيد من زيادات أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.
وعلى النقيض من ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة المرجعي عند المستوى الحالي البالغ 0% في المستقبل المنظور، ما يزيد من جاذبية الفرنك السويسري كعملة التمويل المفضلة لصفقات الكاري تريد. وتتمثل هذه الممارسة في اقتراض عملة منخفضة العائد لشراء أخرى أعلى عائدًا، وهي شائعة جدًا وتهدد بدفع CHF إلى اتجاه هبوطي مستمر.
وتحافظ UOB Group على نظرة بناءة متوسطة الأجل تجاه USD/CHF. ويشير المحللون إلى أنه "في حين أن الزخم لا يزال قويًا، فمن المبكر جدًا الجزم بما إذا كان كافيًا لتمكين USD من اختراق مستوى 0.8300 صعودًا". ومع ذلك، تلاحظ UOB أن "فقط كسر مستوى 0.8185 (...) من شأنه أن يشير إلى أن مستوى 0.8300 ليس في الأفق."
الأسئلة الشائعة حول SNB
البنك الوطني السويسري (SNB) هو البنك المركزي للبلاد. وبصفته بنكًا مركزيًا مستقلًا، تتمثل مهمته في ضمان استقرار الأسعار على المدى المتوسط والطويل. ولضمان استقرار الأسعار، يهدف SNB إلى الحفاظ على أوضاع نقدية ملائمة، والتي تتحدد من خلال مستوى أسعار الفائدة وأسعار الصرف. وبالنسبة إلى SNB، يعني استقرار الأسعار ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك السويسري (CPI) بأقل من 2% سنويًا.
يقرر مجلس إدارة البنك الوطني السويسري (SNB) المستوى المناسب لسعر الفائدة الرسمي وفقًا لهدفه المتمثل في استقرار الأسعار. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يسعى البنك إلى كبح الارتفاع المفرط في الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الرسمي. وتكون أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
نعم. يتدخل البنك الوطني السويسري (SNB) بانتظام في سوق الصرف الأجنبي لتجنب ارتفاع الفرنك السويسري (CHF) بشكل مفرط أمام العملات الأخرى. فالفرنك السويسري القوي يضر بقدرة قطاع التصدير القوي في البلاد على المنافسة. وبين عامي 2011 و2015، طبق SNB ربطًا باليورو للحد من ارتفاع CHF أمامه. ويتدخل البنك في السوق باستخدام احتياطياته الكبيرة من النقد الأجنبي، وعادةً من خلال شراء عملات أجنبية مثل الدولار الأمريكي أو اليورو. وخلال فترات التضخم المرتفع، ولا سيما بسبب الطاقة، يمتنع SNB عن التدخل في الأسواق لأن قوة CHF تجعل واردات الطاقة أرخص، ما يخفف صدمة الأسعار على الأسر والشركات السويسرية.
يجتمع SNB مرة واحدة كل ربع سنة — في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر — لإجراء تقييمه للسياسة النقدية. وينتج عن كل واحد من هذه التقييمات قرار بشأن السياسة النقدية ونشر توقعات التضخم على المدى المتوسط.
