الفرنك السويسري: دوره كعملة تمويل يواجه مخاطر مرتبطة بمكانته كملاذ آمن - سوسيتيه جنرال

يسلّط Kit Juckes من بنك سوسيتيه جنرال الضوء على دور الفرنك السويسري كعملة تمويل، إذ يتراجع تدريجيًا قبل أن تتخلل هذا المسار ارتدادات حادة خلال فترات اضطراب الأسواق. ومع بقاء التضخم السويسري منخفضًا واستقرار أرصدة المالية العامة والحسابات الخارجية، يرى أن الضغوط على البنك الوطني السويسري لرفع أسعار الفائدة محدودة. لكنه يحذّر من توقّع ضعف مستمر للفرنك السويسري، إذ قد يدعم انخفاض أسعار النفط وضعف الدولار الفرنك في نهاية المطاف مقابل العملات ذات العائد الأعلى.

انخفاض التضخم يحدّ من تشديد البنك الوطني السويسري للسياسة النقدية مع استمرار مخاطر صعود الفرنك

«كيف يمكن لسويسرا، التي يبلغ فائض صافي مركزها الاستثماري الدولي 1.22 تريليون دولار أمريكي (109% من الناتج المحلي الإجمالي)، أن تكون عملتها "عملة تمويل"؟ بدأت تتبلور إجابة إلى حدّ ما، مع اتّخاذ الفرنك السويسري نمطًا من التراجع التدريجي مقابل كل من اليورو والدولار، تتخلله تصحيحات حادة استجابةً للأحداث الكبرى».

«مع توقّع بقاء التضخم دون 1% على امتداد الأفق المستقبلي الذي يجرؤ الاقتصاديون على استشرافه، رغم اقتراب نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي من 2% هذا العام، لا توجد حاليًا ضغوط على البنك الوطني السويسري لرفع أسعار الفائدة».

«لا يزال فائض الحساب الجاري مستقرًا نسبيًا عند نحو 6% من الناتج المحلي الإجمالي، والموازنة قريبة من التوازن، والثلوج تتساقط على الجبال».

«قد تخيب آمال كل من يترقّب بداية اتجاه هبوطي مستمر للفرنك السويسري. لكن إذا ظلّت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين السويسري معتدلة كما كانت حتى الآن هذا العام، مع ارتفاع التضخم من 0.1% في يناير إلى 1.0% في سبتمبر، فستبقى الضغوط لتشديد السياسة النقدية محدودة في الأجل القريب».

«يتمثّل الخطر الأكبر في أن ضعف الدولار قد يدفع الفرنك السويسري إلى الارتفاع مقابل بعض العملات ذات العائد الأعلى عندما تنخفض أسعار النفط في نهاية المطاف. لكن توقيت مثل هذه الحركة يظلّ محاطًا بقدر كبير من عدم اليقين، كما أن انتهاء الصراع في الخليج سيكون في البداية حدثًا داعمًا للإقبال على المخاطرة، ومن غير المرجّح أن يستفيد منه الفرنك».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرّر. اعرف المزيد.)