الفرنك السويسري: دور التمويل مقابل مكانته كملاذ آمن – Rabobank
تناقش جين فولي، كبيرة استراتيجيي العملات الأجنبية لدى Rabobank، ما إذا كان الفرنك السويسري (CHF) سيتحول من عملة ملاذ آمن إلى عملة تمويل. وتسلط فولي الضوء على تدخل البنك الوطني السويسري (SNB) خلال حرب إيران، واعتدال التضخم في سويسرا، وسعر فائدة السياسة النقدية البالغ صفراً. كما تشير فولي إلى ضعف أداء CHF ضمن عملات مجموعة العشر، وتحذر من أن المخاطر السياسية في منطقة اليورو، بما في ذلك الانتخابات الرئاسية الفرنسية، قد لا تزال تؤدي إلى تدفقات نحو الملاذات الآمنة.
الفرنك عالق بين دورين
"في مارس 2026، وبالقرب من بداية حرب إيران، تدخل البنك الوطني السويسري لوقف موجة من تدفقات الملاذ الآمن إلى CHF. وقد ساعدت هذه الخطوة على كبح الارتفاع في قيمة CHF، وهي عملة ملاذ آمن راسخة. ومنذ ذلك الحين، تراجعت جاذبيته كملاذ آمن."
"وبالقياس منذ بداية الحرب، يُعد CHF ثاني أسوأ عملات مجموعة العشر أداءً بعد الكرونة السويدية (SEK). ومن اللافت أن neither بنك السويد المركزي ولا البنك الوطني السويسري يشعران حالياً بالقلق إزاء ضغوط التضخم المستعصية."
"وعلى خلاف العديد من البنوك المركزية الأخرى في مجموعة العشر، ترى السوق أن مخاطر رفع البنك الوطني السويسري لأسعار الفائدة هذا العام محدودة. ونظراً إلى أن سعر فائدة السياسة لدى البنك الوطني السويسري عند الصفر، فإن هذا يثير احتمال أن يكتسب CHF صفة عملة تمويل. غير أن السوق سيتعين عليها التوفيق بين ذلك وبين احتمال أن يشهد CHF زيادة في المراكز الشرائية إذا تصاعدت مخاوف السوق."
"إذا استخدم بنك اليابان (BoJ) اجتماعه بشأن السياسة النقدية في 18 سبتمبر للإشارة إلى أن وتيرة تشديد السياسة في اليابان ستتسارع مستقبلاً، فمن المرجح أن تواصل السوق تقييم عملات تمويل بديلة. ونظراً إلى انخفاض أسعار الفائدة للغاية في سويسرا، فقد يكون CHF بديلاً جذاباً لبعض المستثمرين، رغم أن مكانة العملة الراسخة كملاذ آمن من المرجح أن تردع آخرين."
"وبالنظر إلى أن العام المقبل سيشهد الانتخابات الرئاسية الفرنسية واحتمال فوز اليمين المتطرف، فقد يمثل ذلك خطراً قد يتحفظ بشأنه كثير من المشاركين في السوق."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
