الفرنك السويسري: معاينة البنك الوطني السويسري SNB تشير إلى استقرار السياسة النقدية – DBS

يتوقع فيليب وي، الاقتصادي لدى DBS Group Research، أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 0% في اجتماع 24 سبتمبر، رغم ارتفاع أسعار الطاقة والزيادة الطفيفة في التضخم الرئيسي. ويرى مجالًا لرفع توقعات التضخم على المدى القريب، لكنه يشير إلى أن النمو في سويسرا قد تحسن وأن ضغوط الملاذ الآمن على الفرنك السويسري CHF قد تراجعت مقابل EUR وGBP.

موقف SNB والتضخم والطلب على الملاذ الآمن

"ليس لدى البنك الوطني السويسري سبب يُذكر يدفعه إلى أن يحذو حذو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي نحو التشديد في اجتماع 24 سبتمبر."

"ومع ذلك، من المرجح أن يرفع SNB توقعاته للتضخم على المدى القريب مع انتقال تأثير ارتفاع أسعار الطاقة إلى الاقتصاد وسط استمرار حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط."

"وقد يولي SNB أيضًا اهتمامًا أكبر لتأثيرات الجولة الثانية التي أُبرزت في محضر يونيو، بما في ذلك الأغذية المُصنّعة والنقل والسياحة والمطاعم."

"وستعتمد النزعة التشددية لأي رفع في التوقعات بدرجة أقل على ارتفاع التضخم على المدى القريب، وبدرجة أكبر على ما إذا كان SNB يرى أن صدمة النفط تنتقل إلى التضخم الأساسي."

وقد يخفف SNB أيضًا من لهجته بشأن التدخل في سوق الصرف الأجنبي. ففي يونيو، أعرب عن «استعداد متزايد للتدخل لمواجهة الارتفاع السريع والمفرط في قيمة الفرنك السويسري CHF»، مؤطرًا هذا القلق من منظور استقرار الأسعار والنشاط الاقتصادي الأوسع في اقتصاده القائم على التصدير."

"ومنذ ذلك الحين، تراجعت هذه المخاوف. فقد رفعت أمانة الدولة للشؤون الاقتصادية توقعاتها لنمو عام 2026 إلى 1.7% من 0.9% في توقعات يونيو. كما تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من عام 2026 إلى 1.9% على أساس فصلي (2.8% على أساس سنوي) من 0.6% على أساس فصلي (0.5% على أساس سنوي) في الربع الأول من عام 2026."

"وفي الوقت نفسه، تخلى الفرنك السويسري CHF عن أكثر من نصف مكاسبه التي حققها بعد يوم التحرير مقابل EUR وGBP. وينبغي أن يرى SNB أن زيادات الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي توفر قوة موازنة أكبر للطلب على الفرنك السويسري CHF كملاذ آمن."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)