البنك الوطني السويسري: تتزايد ضغوط التضخم – Nomura
يتوقع فريق نومورا للاقتصاد الأوروبي، بقيادة جوزي أندرسون وجورج باكلي وأندجي شتشيبانياك، أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 0.00% في اجتماع سبتمبر 2026. ويشير الفريق إلى قوة نمو الناتج المحلي الإجمالي، والارتفاع الأخير في التضخم، وتراجع الفرنك السويسري CHF، ويرى احتمال العودة إلى الصياغة المعتادة بشأن التدخل في سوق الصرف الأجنبي، مع عدم توقع أي رفع لأسعار الفائدة قبل عام 2028 على أقرب تقدير.
من المتوقع أن يُبقي البنك الوطني السويسري سياسته دون تغيير مع تراجع CHF
"نتوقع أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 0.00% في اجتماعه خلال سبتمبر. وقد تسارع التضخم مدفوعًا بارتفاع أسعار الطاقة، لكن التضخم الأساسي لا يزال منخفضًا."
"ونظرًا إلى أن EUR/CHF يقترب من أعلى مستوياته منذ أوائل عام 2025، نعتقد أن صناع السياسات في سويسرا قد يرون أنه لا داعي للإشارة إلى زيادة الاستعداد للتدخل. ومن ناحية أخرى، ومع تصاعد الحرب مع إيران مجددًا، قد لا يزال البنك الوطني السويسري يرغب في إظهار يقظته تجاه الضغوط الصعودية المحتملة على CHF، والإبقاء على توجيهات يونيو في الوقت الراهن."
"في أحدث البيانات، جاء التضخم أعلى من المتوقع، مرتفعًا إلى 0.8% على أساس سنوي في أغسطس من 0.4% في يوليو، وهو أسرع معدل منذ سبتمبر 2024. وكان جزء كبير من هذا الارتفاع مدفوعًا بزيادة أسعار الطاقة، في حين ظل التضخم الأساسي منخفضًا عند 0.4% على أساس سنوي. ونتوقع أن يتماشى التضخم في الربع الثالث مع توقعات البنك الوطني السويسري البالغة 0.7% على أساس فصلي، ثم يتسارع إلى 1.0% على أساس فصلي في الربع الرابع."
"ولذلك، من المرجح أن يرفع البنك الوطني السويسري تقديره لنمو الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام، إذ إن حتى في حال عدم تسجيل أي نمو في النصف الثاني، فإن ذلك سيؤدي إلى توسع بنسبة 1.8% للعام بأكمله، وهو أعلى من توقعات البنك في يونيو البالغة «نحو 1%»."
"وبوجه عام، يتمثل توقعنا الأساسي في أن يظل سعر الفائدة الأساسي لدى البنك الوطني السويسري عند 0.00% حتى نهاية عام 2027 على الأقل. وإذا ارتفع التضخم بشكل مستدام إلى 1% أو أكثر (أي بالقرب من منتصف النطاق المستهدف للتضخم لدى البنك الوطني السويسري بين 0% و2%)، فإننا نعتقد أن صناع السياسات قد يناقشون الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة في عام 2028."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
