الين الياباني يتحرك بالكاد مع تشديد نائب محافظ بنك اليابان على مخاطر التضخم

تحركات طفيفة لزوج USD/JPY قرب 158.00 مع تنبيه هيمينو، نائب محافظ بنك اليابان، إلى مخاطر التضخم.
التضخم الأساسي في اليابان دون 2% لسبعة أشهر، رغم رفع بنك اليابان الفائدة مرتين خلال تلك الفترة.
توقعات بارتفاع التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر إلى 2.1% من 1.7%، قبيل صدور بياناته يوم الخميس.

رفع بنك اليابان (BoJ) سعر الفائدة مرتين هذا العام، ليصل إلى 1.25% في سبتمبر، فيما ظل التضخم الأساسي دون مستهدفه البالغ 2% في كل شهر من الأشهر السبعة المنتهية في أغسطس. ويتداول زوج USD/JPY قرب 158.00، بعدما بقي بين 157.50 و159.00 طوال 12 جلسة. وقال هيمينو، نائب محافظ بنك اليابان، يوم الأربعاء إن التضخم الكامن يقترب من 2% وإن المخاطر المحيطة بالأسعار تميل إلى الصعود، لكن الزوج بقي ضمن النطاق نفسه.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

هيمينو يحذّر من التأخر في التحرك قبل ثمانية أسابيع من الخطوة التالية المرجحة

قال نائب المحافظ هيمينو إن مخاطر ارتفاع التضخم لا تزال مرتفعة، وإن التأخر في تعديل السياسة النقدية قد يسمح بتحققها. ووصف الأوضاع المالية بأنها لا تزال تيسيرية، مع انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية ونمو الإقراض المصرفي بوتيرة سريعة. وحقق الين مكاسب طفيفة عقب التصريحات، ثم بدّدها ضمن نطاق تداولات الأربعاء.

تتوقع وكالة كيودو أن يُبقي بنك اليابان الفائدة عند 1.25% في قراره يوم 30 أكتوبر، فيما تعكس عقود المبادلة احتمالاً بنحو 75%-80% لرفعها في 18 ديسمبر. وبلغ العجز التجاري لليابان في سبتمبر 536.6 مليار ين، أي نحو ثلاثة أمثال التوقعات البالغة 181 مليار ين، مع نمو الصادرات 16.7% على أساس سنوي مقابل توقعات بنموها 20.1%. وعجز بهذا الحجم يعني ضرورة بيع الين لسداد قيمة الواردات، بصرف النظر عما يقوله نائب المحافظ هيمينو بشأن التضخم.

الين عالق بين فجوة أسعار الفائدة ووزارة المالية

اشترت وزارة المالية اليابانية ينات بقيمة 11.74 تريليون ين بين 28 أبريل و27 مايو، وتحركت بالتنسيق مع وزارة الخزانة الأمريكية في أواخر يوليو بعدما تجاوز زوج USD/JPY مستوى 160.00. وجدّد وزير المالية كاتاياما تحذيراته في 15 أكتوبر عقب صدور بيانات تضخم أمريكية مرتفعة، ولم يتداول الزوج فوق 159.00 منذ ذلك الحين.

وهذا يبقي الزوج محصوراً في نطاق ضيق. فعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، القريب من 5.1%، مقابل عائد السندات اليابانية للأجل نفسه الذي بلغ نحو 3.1% في 7 أكتوبر ثم عاد إلى قرب 2.9% بحلول 16 أكتوبر، يحدّ من هبوط زوج USD/JPY، فيما يحدّ التهديد بجولة أخرى من شراء الين من صعوده. ولا يحدد وزير المالية كاتاياما مستوى للتدخل، لكن السوق تركز على المستوى الذي تجاوزه الزوج قبل التدخل الأخير.

قراءة للتضخم الأساسي عند 2.1% ستتجاوز المستهدف رغم استمرار دعم الكهرباء

تصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الوطني في اليابان لشهر سبتمبر يوم الخميس عند الساعة 23:30 بتوقيت غرينتش، وسط توقعات بارتفاع التضخم الأساسي، الذي يستثني الأغذية الطازجة، إلى 2.1% من 1.7%. وبلغ التضخم العام 1.9% في أغسطس، وكذلك المقياس الذي يستثني الغذاء والطاقة. وانخفضت أسعار الكهرباء 2.4% على أساس سنوي في أغسطس مع بدء سريان الدعم الحكومي للطاقة، وهو أحد أسباب بقاء معدل التضخم الأساسي دون 2% خلال رفع بنك اليابان الفائدة مرتين.

أُقرّ رفع بنك اليابان للفائدة في سبتمبر بأغلبية 7 أصوات مقابل صوتين، إذ احتجّ المعارضان بأن التضخم لا يزال دون 2%. ومن شأن قراءة عند 2.1% أن تُسقط هذه الحجة بعد شهر من طرحها، وقبل أسبوع من القرار التالي.

ومع ذلك، فإن قراءة قوية ستعزز ترجيحات رفع الفائدة في ديسمبر بدلاً من تقديم موعده إلى 30 أكتوبر، لذا قد يكون دعمها للين أقل مما توحي به القراءة الرئيسية. ومن المتوقع أن يُظهر مسح جامعة ميشيغان، المقرر صدوره يوم الجمعة عند الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش، أن الأسر الأمريكية تتوقع تضخماً بنسبة 4.7% خلال العام المقبل و3.5% على مدى خمس سنوات. وتظل العوائد الأمريكية هي ما يُبقي زوج USD/JPY أقرب إلى 160.00 منه إلى 155.00.

مستويات الين داخل النطاق 157.50-159.00

المقاومة: حدّ مستوى 158.50 من الصعود يومي الاثنين والثلاثاء. وشكّل مستوى 159.00 سقفاً لكل جلسة منذ 6 أكتوبر، مع تسجيل قمة 14 أكتوبر دونه بقليل، بينما يمثل 160.00 المستوى الذي اخترقه زوج USD/JPY قبل تدخل يوليو.

الدعم: توقف هبوط الأربعاء عند المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لـ200 يوم، دون 158.00 بقليل. وصمد مستوى 157.50 في كل جلسة منذ 6 أكتوبر، فيما يقع قاع 2 أكتوبر دون 157.00 بقليل.

الميل: الشراء ما دام مستوى 157.50 صامداً على أساس الإغلاق. ويقع الهدفان عند 158.50 ثم 159.00. وانخفض مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) اليومي إلى نحو 56 من أكثر من 80 في أوائل أكتوبر، ما يعني أن الزخم يتلاشى داخل النطاق بدلاً من أن يتعزز تمهيداً لاختراقه. ويُنهي الإغلاق اليومي دون 157.50 موقف الشراء.

الرسم البياني اليومي لزوج USD/JPY

أسئلة شائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تحرّك الين الياباني؟

الين الياباني (JPY) من أكثر العملات تداولاً في العالم. وتتحدد قيمته عموماً بأداء الاقتصاد الياباني، وبصورة أكثر تحديداً بسياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، وشهية المتداولين للمخاطرة، إلى جانب عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات بنك اليابان في الين الياباني؟

تُعد إدارة العملة إحدى مهام بنك اليابان، لذا تؤدي تحركاته دوراً محورياً في أداء الين. وقد تدخل البنك مباشرة في أسواق العملات أحياناً، بهدف خفض قيمة الين عموماً، لكنه يحجم عن تكرار ذلك كثيراً بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وتسببت السياسة النقدية فائقة التيسير التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في انخفاض الين أمام العملات الرئيسية الأخرى، نتيجة اتساع التباين بين سياسة بنك اليابان وسياسات البنوك المركزية الرئيسية الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، وفّر التراجع التدريجي عن هذه السياسة فائقة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

خلال العقد الماضي، أدى تمسّك بنك اليابان بالسياسة النقدية فائقة التيسير إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وأسهم ذلك في اتساع الفارق بين عوائد السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، ما دعم الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويسهم قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة فائقة التيسير، إلى جانب تخفيضات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية الرئيسية الأخرى، في تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر شهية المخاطرة العامة في الين الياباني؟

غالباً ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار يوفر ملاذاً آمناً. وهذا يعني أن المستثمرين يصبحون أكثر ميلاً إلى توجيه أموالهم نحو العملة اليابانية في أوقات التوتر في الأسواق، نظراً لما يُفترض أنها تتمتع به من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تعزز فترات الاضطراب قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إلى الاستثمار فيها على أنه أكثر مخاطرة.

المقال التالي