الولايات المتحدة: نمو جانبي مع مخاطر الركود التضخمي – TD Securities
يتوقع استراتيجيو TD Securities أن يتحرك نمو الناتج في الولايات المتحدة الأمريكية (US) بشكل جانبي في عام 2026، مع وصول متتبع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) لديهم إلى 2.5% على أساس سنوي مُعدل فصليًا، وأن يأتي نمو العام الكامل أقل قليلًا من الاتجاه العام عند 2.1% من الربع الرابع إلى الربع الرابع. ويرون أن معدل البطالة سيظل منخفضًا عند 4.3% بحلول أواخر عام 2026، لكنهم يحذرون من أن صدمة النفط المرتبطة بإيران وارتفاع تكاليف المدخلات يشكلان مخاطر ركود تضخمي وركود اقتصادي.
استقرار النمو ولكن دون الاتجاه العام
"بصورة عامة، يبدو أن البيانات بدأت تتحسن في منتصف الربع الثالث بعد أداء أقل إيجابية في يوليو. ونتيجة لذلك، ارتفع متتبع نمو الناتج المحلي الإجمالي لدينا بمقدار 0.4 نقطة مئوية خلال الأسبوع الماضي إلى 2.5% على أساس ربع سنوي سنوي مُعدل، وهو ما سيمثل تحسنًا مقارنة بنمو الناتج في الربع الثاني."
"نتوقع أن يتحرك نمو الناتج بشكل جانبي هذا العام، بما يعكس الأثر المستمر لصدمة النفط. ويطرح الصراع مع إيران مخاطر ركود تضخمي، ونتوقع أن يُبقي ذلك الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير طوال العام. وقد دعمت تقنيات الذكاء الاصطناعي والمستهلكون من ذوي الدخل المرتفع النمو الأساسي."
"من المرجح أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي أقل قليلًا من الاتجاه العام في عام 2026، لينهي العام عند 2.1% من الربع الرابع إلى الربع الرابع. ومن شأن النمو المستقر أن يؤدي إلى بقاء معدل البطالة منخفضًا عند 4.3% بحلول الربع الرابع من عام 2026. وقد أشار سوق العمل إلى الاستقرار، وبينما نتوقع استمرار ذلك، فإن ارتفاع تكاليف المدخلات الناتج عن صدمة النفط يخلق مزيدًا من عدم اليقين قد يؤثر سلبًا على التوظيف."
"نُقدّر احتمال دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود خلال العام المقبل عند 25%."
"ستظل التوقعات متغيرة في ظل حالة عدم اليقين المحيطة بالتطورات في إيران وتنفيذ إدارة ترامب لسياسات جديدة في التجارة والمالية والتنظيم والهجرة. كما تظل التطورات الجديدة في الأسواق المالية وأي تصعيد إضافي في الصراعات الجيوسياسية من المخاطر الرئيسية التي تهدد توقعاتنا الاقتصادية على امتداد الأفق الزمني للتوقعات."
"من المتوقع أن يصل تضخم Core PCE إلى النطاق المستهدف من قبل الاحتياطي الفيدرالي في تقرير ثانٍ على التوالي في يوليو، رغم ارتفاعه إلى 0.24% على أساس شهري. ومن المرجح أن تكون الأسعار الرئيسية قد ارتفعت بوتيرة أكثر اعتدالًا عند 0.15%. والأهم من ذلك، نتوقع أن يظل Core PCE القائم على السوق تحت السيطرة عند 0.13% على أساس شهري.
وعلى صعيد منفصل، تشير بيانات مبيعات التجزئة الضعيفة إلى تباطؤ إنفاق المستهلكين إلى 0.2% على أساس شهري في يوليو وإلى 0.1% أضعف بالقيمة الحقيقية. ونتوقع استئناف تراجع التضخم تدريجيًا في عام 2027."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
