بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المرتقبة تشير إلى تباطؤ التضخم في أكتوبر مع إعادة تقييم الأسواق لتوقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة

• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 0.3% على أساس شهري في أكتوبر.
• من المتوقع أن يتباطأ التضخم الأساسي لأسعار المستهلك على أساس شهري إلى 0.2% من 0.3% في سبتمبر.
• قد يؤثر تقرير التضخم، إلى جانب المستجدات الجيوسياسية وتحركات سوق الأسهم، في قيمة الدولار الأمريكي على المدى القريب.

سينشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) يوم الثلاثاء بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أكتوبر، وقد يؤثر هذا الإصدار في قيمة الدولار الأمريكي (USD) مع إعادة المستثمرين تقييم توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. 

لن يتضمن التقرير نسب التغير على مدى 12 شهرًا لمعظم سلاسل بيانات مؤشر أسعار المستهلك في هذا الإصدار، بسبب غياب البيانات الشهرية لأكتوبر 2025، إذ لم تُجمع البيانات خلال الإغلاق الحكومي الذي استمر من 1 أكتوبر 2025 إلى 12 نوفمبر 2025. 

وأوضح مكتب إحصاءات العمل في بيان صحفي: «لم يتمكن المكتب من نشر مؤشرات أكتوبر 2025 لمعظم سلاسل بيانات مؤشر أسعار المستهلك. ونتيجة لذلك، لن ينشر المكتب نسب التغير على مدى 12 شهرًا لأكتوبر 2026 للمؤشرات التي لا تتوافر لها بيانات أكتوبر 2025».

على أساس شهري، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك العام بنسبة 0.3% بعد الزيادة البالغة 0.6% المسجلة في سبتمبر، بينما يُتوقع أن يرتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.2%، مقارنةً بنسبة 0.3% في الشهر السابق.

يتوقع اقتصاديون في دويتشه بنك تباطؤًا واضحًا في بيانات التضخم الأمريكية المرتقبة. ويشيرون إلى أن «مؤشر أسعار المستهلك العام سيرتفع بنسبة 0.20% على أساس شهري، انخفاضًا من 0.65% في القراءة السابقة، مع ارتفاع المؤشر الأساسي أيضًا بنسبة 0.20% بعد 0.33% في القراءة السابقة». ورغم التوقعات بتباطؤ قراءات التضخم، يؤكد فريق البنك: «ما زلنا نتوقع رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كلٍّ من اجتماعي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر ومارس، ما لم تشهد الأوضاع المالية مزيدًا من التشديد الملموس».   

كيف يمكن أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في زوج EUR/USD؟

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، ترى الأسواق حاليًا احتمالًا بنحو 80% لأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إضافية في اجتماعه الأخير لهذا العام. 

وفي مؤتمر صحفي عقب قرار الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.75%-4.00%، وصف رئيسه كيفن وارش أوضاع سوق العمل بأنها «إيجابية»، وأضاف أن مناقشات صناع السياسات تركز أساسًا على مهمة استقرار الأسعار. وأكد تقرير التوظيف لشهر أكتوبر متانة سوق العمل، إذ ارتفعت الوظائف غير الزراعية (NFP) بمقدار 165 ألف وظيفة، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1% رغم ارتفاع معدل المشاركة في القوى العاملة.

في غضون ذلك، تراجعت أسعار النفط الخام بشدة الأسبوع الماضي مع تزايد تفاؤل الأسواق بإمكانية التوصل إلى حل دبلوماسي للصراع في الشرق الأوسط بعد هزيمة الجمهوريين في انتخابات التجديد النصفي. ورغم أن هذا الانخفاض الأخير لن ينعكس في بيانات التضخم لشهر أكتوبر، فإن تسجيل مؤشر أسعار المستهلكين الشهري قراءة تقل بوضوح عن التوقعات، عند 0.1% أو أقل، بالتزامن مع استمرار تراجع أسعار الطاقة، قد يدفع المشاركين في السوق إلى التوقف عن تسعير رفع الفائدة في ديسمبر. وفي هذا السيناريو، قد يتعرض الدولار الأمريكي (USD) لضغوط بيع مفاجئة، ما يساعد زوج EUR/USD على اكتساب زخم صعودي في الأجل القريب.

في المقابل، قد تعزز قراءة تتوافق مع توقعات السوق أو تتجاوزها، إلى جانب غياب التقدم في مفاوضات وقف إطلاق النار مع إيران، احتمالات رفع أسعار الفائدة الشهر المقبل. ومع ذلك، تشير مراكز المتعاملين في السوق إلى أن إمكانات صعود الدولار الأمريكي قد تظل محدودة في هذا السيناريو، ما يمهد لرد فعل هبوطي قصير الأمد في زوج EUR/USD.

وفي الوقت نفسه، قد تؤثر تحركات أسواق الأسهم أيضًا في تقييم الدولار الأمريكي وأداء زوج EUR/USD. فقد يدعم استمرار موجة بيع أسهم التكنولوجيا الدولار ويحد من مكاسب الزوج، حتى إذا جاءت بيانات التضخم ضعيفة وعززت اتباع الاحتياطي الفيدرالي مسارًا حذرًا في تشديد السياسة النقدية.

ويرى خبراء الاستراتيجيات لدى ING أن قوة الدولار الأمريكي الأخيرة تعتمد بدرجة كبيرة على شهية المخاطرة، مشيرين إلى أنهم «يعتقدون أن استمرار صعود الدولار يتطلب بقاء العزوف عن المخاطرة هذا الأسبوع». ويحذرون من أن «تحرك الجمعة بدا مبالغًا فيه بعض الشيء مقارنة بمحركات السوق قصيرة الأجل»، ما يترك «بعض مخاطر التصحيح المعتدل» إذا هدأت مخاوف السوق. ومع ذلك، يرى ING أن الظروف العامة لا تزال داعمة للدولار، في ظل «سردية الاقتصاد الكلي»

ويضيفون: «نتوقع أن تسجل بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر أكتوبر، المقرر صدورها غدًا، ارتفاعًا بنسبة 0.3% على أساس شهري لكل من المؤشر العام (إجماع التوقعات 0.3%) والمؤشر الأساسي (0.3%)»، مشيرين إلى أن هذه النتيجة «من شأنها أن تساعد على ترسيخ توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في ديسمبر (مع تسعير زيادة قدرها 19 نقطة أساس)، ما يجعل منحنى أسعار مبادلات الفائدة أكثر حصانة تجاه صدمات أخرى في أسواق الأسهم».

ويقدم Eren Sengezer، كبير محللي الجلسة الأوروبية، نظرة فنية موجزة لزوج EUR/USD:

«يتحرك زوج EUR/USD داخل قناة ضيقة نسبيًا منذ بداية أكتوبر. وخلال موجة الصعود التي أعقبت انتخابات التجديد النصفي الأسبوع الماضي، تعافى مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي مقتربًا من مستوى 50، لكنه أخفق في تجاوزه، ما يبرز تردد المشترين».

«على الجانب الصعودي، يمثل مستوى 1.1260 (الحد العلوي لنطاقات بولينجر، ومستوى أفقي ثابت) أول مقاومة، يليه 1.1335 (المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا (SMA)، ومستوى أفقي ثابت)، ثم 1.1410 (المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم). وعلى الجانب الهبوطي، يظهر أول دعم عند 1.1130 (الحد السفلي لنطاقات بولينجر، ومستوى أفقي ثابت). وإذا كُسر هذا الدعم وتأكد تحوله إلى مقاومة، فقد يتحرك البائعون الذين يعتمدون على التحليل الفني، ما يفتح الباب أمام امتداد الهبوط نحو 1.1000 (مستوى أفقي ثابت، ومستوى سعري مستدير)».