الدولار الأمريكي: تثبيت الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بنبرة متشددة يفشل في تعزيز المكاسب – DBS

يشير Philip Wee، الخبير الاقتصادي لدى DBS Group Research، إلى أن قرار الاحتياطي الفيدرالي تثبيت أسعار الفائدة مع الإبقاء على نبرة متشددة لم يكن كافيًا لاستمرار صعود الدولار، حتى مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. ويسلط الضوء على نبرة كيفن وارش الحذرة بشأن زيادات الفائدة المستقبلية، وأهمية بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي والناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2026 المرتقبة. ويرى Wee أن متانة النمو، بالتزامن مع تراجع التضخم الأساسي، قد تضع توقعات الأسواق بشأن زيادات متعددة لأسعار الفائدة الأمريكية في عام 2027 موضع تساؤل.

تثبيت الفيدرالي للفائدة يضعف زخم الدولار

«لم يكن تثبيت الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة مع الإبقاء على نبرة متشددة كافيًا لاستمرار صعود الدولار الأمريكي. وكان التباين بين تراجع مؤشر الدولار (DXY) وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لافتًا على نحو خاص».

«إن امتناع رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش عن تأكيد رفع الفائدة في ديسمبر يجعل الأسواق تعتمد على تقريري تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي والناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2026، المقرر صدورهما اليوم، لاستشراف المسار المقبل. ورغم أن الأرقام الرئيسية يُرجح أن ترتفع، فقد تدقق الأسواق في المكونات الأساسية للتضخم والنمو».

«من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم العام لنفقات الاستهلاك الشخصي في سبتمبر إلى 3.6% على أساس سنوي (0.5% على أساس شهري)، من 3.4% على أساس سنوي (0.3% على أساس شهري) في أغسطس، مع زيادة أقل في التضخم الأساسي إلى 3.1% على أساس سنوي (0.3% على أساس شهري)، من 3.0% على أساس سنوي (0.2% على أساس شهري). ومن المتوقع أن يُظهر التقدير الأولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2026 تسارعًا إلى 3.2% على أساس فصلي بمعدل سنوي معدل موسميًا، من 2.2% في الربع الثاني من عام 2026، بينما يُتوقع أن يتباطأ نمو نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 3.4% من 3.8%».

«من شأن اجتماع متانة النمو وتراجع التضخم الأساسي أن يدفع إلى إعادة تقييم توقعات الأسواق بشأن زيادات متعددة لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في عام 2027».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)