الفورنت المجري: طموحات تبنّي اليورو تترك HUF عرضة للضعف - كومرتس بنك

يقيّم Tatha Ghose من كومرتس بنك إطار العمل الجديد متوسط الأجل في المجر، الذي يستهدف استيفاء معايير اعتماد اليورو بحلول عام 2030. ورغم الخطط الطموحة لضبط أوضاع المالية العامة وافتراضات النمو، يظل الدين أعلى من الحدود التي يحددها الاتحاد الأوروبي، فيما لا يزال تنفيذ الإصلاحات الهيكلية وانخفاض التضخم غير مؤكدين. وتتوقع الأسواق أن ينضم البنك الوطني المجري إلى آلية أسعار الصرف الأوروبية الثانية (ERM II) بسعر للفورنت المجري (HUF) دون قيمته العادلة، لذا قد يبقى الفورنت قرب نطاقاته الأضعف في الفترة التي تسبق التقارب.

مسار التقارب يُبقي الفورنت المجري عرضة للضعف

«نشرت الحكومة المجرية اليوم إطارها الاقتصادي متوسط الأجل، متعهدة باستيفاء جميع معايير اعتماد اليورو بحلول عام 2030. وستبدأ الحكومة والبنك الوطني المجري (MNB) التحضير للانضمام إلى آلية أسعار الصرف الأوروبية الثانية، بما يشمل مناقشات بشأن عضوية الاتحاد المصرفي وآليات الاتحاد الأوروبي للرقابة وتسوية أوضاع البنوك المتعثرة».

«من بين النقاط الرئيسية، يحتل اعتماد اليورو باستمرار موقع الصدارة في التصريحات الأخيرة للحكومة والبنك المركزي. ويرجح أن الهدف من ذلك هو التدخل اللفظي لتحقيق استقرار الفورنت من خلال الإشارة إلى تبنّي نهج مؤيد للاتحاد الأوروبي. لكن، كما كتبنا سابقًا، قد لا ينجح هذا النهج. فالسوق تدرك بالفعل أن من مصلحة البنك الوطني المجري الانضمام إلى آلية أسعار الصرف الأوروبية الثانية بسعر للفورنت أقل قليلًا من قيمته العادلة، لا أعلى منها، إذ يسهل الحد من التقلبات بهذه الطريقة».

«لذلك، يظل استنتاجنا دون تغيير: قد يتداول الفورنت قرب نطاقاته الأضعف في الفترة التي تسبق الانضمام إلى آلية أسعار الصرف الأوروبية الثانية، بينما لا يزال يتعين على الحكومة إنجاز عدة مراحل وسيطة صعبة، من دون أن يؤدي ذلك إلى تقويض شعبيتها؛ فإذا تراجعت شعبيتها، ستتوقف سوق الصرف عن احتساب احتمال الانضمام إلى الآلية ضمن الأسعار، لأن عودة حزب فيدس ستعني تلقائيًا نهاية تلك الخطة».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي، وراجعه أحد المحررين. للمزيد من المعلومات.)