亞洲外匯：隨著美國殖利率攀升，韌性面臨風險－MUFG
MUFG 的 Michael Wan 指出，儘管美國公債殖利率大幅走高，亞洲外匯與利率仍維持相對穩定，但他警告，這種韌性在短期內未必能持續。他強調亞洲外匯與美國殖利率之間的背離、USD/CNH 的低波動性，並表示由政策進一步收緊及風險溢價上升所推動的美國殖利率走高，對亞洲而言令人擔憂。
亞洲外匯韌性面臨日益增強的逆風
「聯繫到我們所在的區域，儘管美國公債殖利率上升，亞洲外匯與利率市場迄今表現相當平穩，但鑑於近期市場走勢的驅動因素，我們認為這種韌性至少在短期內可能無法持續的機率正在上升。」
「到目前為止，我們可以從多項指標看出亞洲市場的這種韌性，包括亞洲外匯與美國利差及美國絕對殖利率之間的背離、亞洲利率相對於美國公債殖利率普遍收斂，以及 KRW、TWD 和 CNY 等部分貨幣的走強與相對優異表現。」
「此外，像 USD/CNH 這樣的貨幣對，其隱含外匯波動性已降至數十年低點，雖然這當然可能有其合理原因，但這也再次顯示出市場目前可能的部位配置情況。」
「歸根究柢，重要的不只是美國殖利率是否正在上升，而是它們為何上升，這才是影響外溢效應、包括對亞洲影響的關鍵，正如我們先前的分析與框架所示（見《Asia – why US yields rise matter for Asia》）。」
「因此，市場走勢愈來愈受到政策收緊，以及更重要的風險溢價上升所驅動，並伴隨一些初步的避險跡象，這令人擔憂。」
（本文在人工智慧工具的協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
