道瓊工業平均指數在非農就業數據公布前上漲，但這份數據無論如何都難以帶來利多
- DJIA 收於略低於 53,700 點，上漲約 620 點，創 8 月 4 日以來最佳單日表現。
- 副總統 Vance 在 30 年期房貸利率升至 6.71% 之際呼籲降息。
- 週五 12:30 GMT 公布非農就業：市場預期為 5.6 萬，7 月則為減少 2.3 萬個職位。
道瓊工業平均指數週四收於略低於 53,700 點，上漲約 620 點、接近 1.2%，創下 8 月 4 日以來最強單日表現。此前一位聯準會理事表示，若未來兩週的通膨數據表現溫和，他將傾向於在 9 月 15 至 16 日會議上支持按兵不動。該指數於 10:30 GMT 在略高於 53,000 點處觸及日低，並在 12:30 GMT 至 15:30 GMT 之間錄得大部分漲幅，最後四小時則在略高於 53,750 點高位下方的 100 點區間內震盪。FedWatch 工具顯示，9 月升息機率收盤報 50.4%，低於週三的 63.2%；10 年期美國公債殖利率收於 4.77%，此前一天曾觸及 2023 年底以來最高水準。
即使美國供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數（PMI）優於預期，報 55.4，高於市場預估的 54.3，且支付價格分項升至 72.6，高於前值 70.3，指數仍持續上漲。這並不是足以支持按兵不動的數據類型，但該指數在數據公布後仍上漲約 300 點。
一個兩邊都不討好的按兵不動
週四也出現了迄今最明確的白宮立場表態，而那並不是按兵不動。副總統 JD Vance 在新聞簡報會上表示，聯準會應該降息，因為川普總統希望美國人能負擔得起購屋成本，並要求中央銀行提供一些幫助。就在數小時前，30 年期固定房貸平均利率升至 6.71%，為 2025 年 7 月以來最高。這項呼籲距離聯準會主席在 Jackson Hole 表示物價是委員會最優先關注事項，還不到一週。
委員會內部的鷹派則朝相反方向施壓。7 月投票結果為 9 比 3，三位地區聯準銀行總裁投下反對票並支持升息，其中一人已明確表示，單次升息 1 碼效果有限；另一位理事本週也表示，若通膨未能降溫，他將支持進一步緊縮。股市目前押注的是介於兩者之間的結果，但無論是政府還是持反對意見者，都不是在主張這種中間方案；而為一項最強力支持者仍附帶條件的妥協方案付出 620 點的代價，實在不小。
為何週五只能帶走漲點
建立在按兵不動預期上的反彈，問題在於週五 12:30 GMT 公布的報告無法提供這種支持。非農就業市場預期為增加 5.6 萬人，前值為 7 月減少 2.3 萬人；失業率預估為 4.1%，平均時薪月增率預估為 0.3%，年增率預估為 3%，低於前值 3.2%。既然聯準會主席已表明物價優先，就不可能因就業疲弱而選擇按兵不動，因此若數據偏弱，對股市在利率面毫無助益；若連續第二個月表現不佳，勞動市場議題就會從利率故事轉變為企業獲利故事。
若數據強勁，情況更糟。這將印證 7 月三位反對者提出的理由，使 9 月升息機率重新回到週三早盤所在的 60% 以上，並推動 10 年期殖利率重返 4.80% 之上；同時，在美國與伊朗部隊爆發逾一個月來最激烈交火後，WTI 原油升至略高於 91.00 美元，Brent 則接近 95.50 美元。真正決定是否按兵不動的數據要到下週才會公布，9 月 10 日為生產者物價指數（PPI），9 月 11 日為消費者物價指數（CPI）。因此，週四的漲勢必須先撐過一份可能傷害它、卻無法幫助它的報告，然後才等得到那些可能證明其合理性的數據出爐。
先看非農，再看決定會議結果的通膨數據
週五的報告是週末前唯一的紅色重要數據，其分項的重要性不亞於標題數字；U6 廣義失業率前值為 7.9%，勞動參與率前值為 61.4%，都將於 12:30 GMT 與主數據一同公布。下週開局相對平靜，週二 12:15 GMT 將公布 Automatic Data Processing（ADP）就業變動四週平均值，前值為 11.75K。
9 月 10 日（週四）將於 12:30 GMT 公布 PPI，市場預估整體月增率為 0.3%，此前 7 月持平；核心月增率預估為 0.3%，前值為 0.2%；年增率則分別為 4.7% 與 4.2%。同時還將公布前值為 206K 的初領失業金人數以及成屋銷售。9 月 11 日（週五）將於 12:30 GMT 公布 CPI，前值為 7 月月增 0.1%、年增 3.4%，核心 CPI 年增率前值為 2.5%；之後 14:00 GMT 將公布密西根大學消費者信心初值，前值為 51.7，以及一年期通膨預期指標，前值為 4%。上述每一項數據都會在 9 月 15 至 16 日會議前出爐，而那位傾向支持按兵不動的理事，也明確表示他的立場取決於這些數據。
關鍵水準與偏向
上行方面：53,800 點是第一道關卡，週四高點止步於略高於 53,750 點，且指數收盤前未能站穩 53,700 點之上。若日線收於 53,800 點上方，將打開通往 54,000 點的空間，而再往上就只剩下 8 月初創下、略低於 54,750 點的歷史高點。
下行方面：53,500 點是週四突破的平台，也是判斷當天走勢究竟是突破還是軋空的關鍵水準；若日線重新收於其下，漲幅將回吐至原有區間。其下依序為 53,250 點與 53,000 點，週四低點就在後者略上方；而位於 52,800 點附近、持續上升的 50 日指數移動平均線（EMA），仍是整個 8 月漲勢下方的重要防線。略高於 50,000 點的 200 日 EMA 目前尚未進入視野。
偏向：只要 53,500 點守住，走勢仍偏多，目標看向 53,800 點與 54,000 點。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）位於約 36，正自區間下三分之一處轉向上行；而 5 分鐘週期指標已消化超買訊號，但指數回吐不到 100 點，這正是有意延續漲勢的盤勢特徵。週五的風險在於數據，而非趨勢：若非農數據強勁，歐洲收盤前將測試 53,500 點；若日線收於其下，將重新打開 53,250 點與 50 日 EMA 的下行空間。
道瓊 5 分鐘圖
期貨常見問題
期貨市場是一種以交易所為基礎的拍賣市場，參與者在其中買賣某項標的資產於未來特定日期、以預先決定價格交割的合約。該價格於今日議定，並源自標的資產價格。期貨合約可建立在廣泛的資產之上，其中大宗商品最受歡迎，貨幣與指數也是常見標的。期貨價格取決於其標的資產，並作為企業、機構及大額部位交易者透過避險管理風險的機制。
期貨可透過不同方式交易。最常見的方式是透過受監管的交易所，或透過差價合約（CFD）。前者流動性高、定價更透明，經紀商僅作為您與市場之間的中介；但通常需要更多資金。最大的期貨交易所包括芝加哥商業交易所（CME）與紐約商業交易所（NYME）。至於 CFD，所需資金較少，因此交易更具彈性，但代價是透明度較低。
E-mini S&P 500 指數、原油（Brent、WTI）、天然氣、黃金、白銀、銅，以及穀物等軟性大宗商品，都是交易最活躍的合約之一。這些合約具備強勁流動性，並受到全球交易者密切關注。期貨市場成交量持續高於現貨市場，而且往往高出許多。這種主導地位來自槓桿、避險，以及交易所更高的流動性。
可以。期貨指標，尤其是股票指數期貨，例如 S&P 500 或 Nasdaq 期貨，被廣泛視為衡量市場情緒的重要指標，因為它們反映投資人對下一交易時段開盤價的預期。當股票期貨下跌時，代表市場風險趨避升溫，顯示市場情緒偏空；相反地，股票期貨上升則意味著市場風險偏好回升。
當期貨合約接近到期日時，期貨價格會逐步向現貨價格收斂，並在到期時幾乎一致。然而，在合約到期前，兩者價格可能出現顯著偏離。當未來價格高於現貨價格時，市場處於正價差（contango）；相反情況則稱為逆價差（backwardation），即現貨價格高於期貨價格。對大宗商品而言，市場的常態通常是正價差，因為持有資產隨時間會產生成本，例如倉儲或保險費用。當市場由正價差轉為逆價差，或反之，通常意味著趨勢轉變：由正價差轉為逆價差通常被視為看漲訊號，而由逆價差轉為正價差則通常被視為看跌。
