歐元兌日圓走強，因德國商業信心改善

• EUR/JPY週二上漲0.15%，受德國數據優於預期後歐元走強支撐。
• 德國8月商業景氣明顯改善，預期分項也輕鬆超越預測。
• 日本的財政疑慮以及與其他主要經濟體之間的利率差距，持續對日圓構成壓力。

截至撰稿時，EUR/JPY週二升至約185.85，當日上漲0.15%。該交叉盤受惠於歐元（EUR）走強，這受到德國商業信心改善幅度強於預期的支撐；與此同時，日圓（JPY）則持續受到市場對日本公共財政的擔憂，以及利率差距維持在高位的拖累。

IFO商業景氣指數8月由7月修正後的86.7升至88.8，優於市場預期的87.2。這一增長顯示歐元區最大經濟體的企業信心正在改善，並為歐元提供支撐。

該調查的分項數據同樣高於預期。現況評估指數由前值86.5升至88.5，高於市場共識的87。與此同時，預期指數由7月修正後的86.8跳升至89.1，也優於87.5的預測。

在日本方面，市場對外匯市場再次干預的擔憂，限制了日圓賣壓的幅度。然而，若干基本面因素仍持續阻礙日圓出現持續升值。

投資人仍對日本財政狀況惡化感到憂心，原因包括長天期利率上升、龐大的公共債務負擔，以及擴張性財政政策的壓力。與此同時，日本利率仍明顯低於其他主要經濟體，維持了以日圓融資進行利差交易的吸引力。

因此，日本央行（BoJ）與其他主要中央銀行之間的利率差距，仍是日圓面臨的持續逆風。這些因素大致抵消了7月底美日協同干預外匯市場的影響，並持續支撐EUR/JPY。

歐元區在成長轉強與通膨壓力緩解之間走鋼索

BNY Mellon的策略師強調，「通膨仍是歐洲的核心問題」，即使景氣週期回升的跡象愈發明顯。他們認為，儘管「經濟活動正在改善」，但「過早收緊將是一個錯誤」，特別是在歐元「接近週期高點，且本身已在某種程度上發揮收緊作用」的情況下。在他們看來，歐洲正試圖實現「成長而不重新點燃通膨」，而8月PMI初值顯示出一種初步的「Goldilocks」組合：「製造業意向正在改善，而服務業仍處於溫和收縮」，且「ECB最新的通膨預期調查顯示壓力正在緩解」。在此背景下，BNY Mellon認為，「ECB保持警覺是正確的，但不應過早行動。」

該銀行指出，「歐洲本週焦點在於通膨降溫」，其中「週五公布的法國與西班牙CPI初值」被視為「主要數據」，並強調「西班牙的通膨仍明顯高於法國」。與此同時，「週五的德國失業數據將提供歐元區最大經濟體的勞動市場訊號」。他們補充說，複雜之處在於「成長」：「經濟活動正在回升」，且「近期PMI顯示，隨著供給壓力緩解，需求正在改善」，這凸顯出ECB必須在鞏固通膨降溫成果與避免扼殺新興復甦之間取得微妙平衡。