印度盧比：成長意外驚喜支撐兌美元區間走勢觀點－Commerzbank

Commerzbank 策略師表示，2026 年第二季國內生產毛額（GDP）年增率達 7.8%，高於預期，這進一步鞏固了印度相對的成長優勢，並降低市場對印度儲備銀行（RBI）放寬政策的預期。他們認為，RBI 對 2026-27 財年的成長預測面臨上行風險，但也警告原油、食品及外部需求風險。他們維持 USD/INR 短期區間在 94–96，並指出數據公布後印度盧比（INR）僅小幅走強。

強勁 GDP 為盧比帶來支撐

"2026 年第二季經濟年增 7.8%，強於市場預期（Bloomberg 共識預估：7.3%），而第一季數據也自初值 7.8% 上修至 8.6%。本輪擴張基礎相對廣泛，顯示家庭需求與投資持續強勁。這凸顯出儘管面臨中東衝突與能源成本上升，該經濟體仍具韌性。 "

"這份強勁報告使 2026 年曆年上半年 GDP 基礎下的成長率約達 8.2%，GVA 基礎下則為 8.4%。更重要的是，4 月至 6 月的 7.8% 增幅，也就是 2026-27 財年的第一季，明顯高於 RBI 對全年 6.7% 的成長預測。隨著有利的基期效應消退，加上更高的能源成本侵蝕實質所得與企業利潤率，成長可能會有所放緩。

"然而，鑑於起點強於預期，且投資與製造業動能持續，目前 RBI 對 2026-27 財年成長預測面臨上行風險，央行可能在 10 月 7 日的會議上上修預測。

"我們仍預期短期內將維持在 94-96 區間。INR 若要持續升值，可能需要油價更持久地下跌，以及外部風險環境改善。

"就貨幣政策而言，正向的成長動能進一步降低 RBI 提供額外寬鬆的必要性，並讓決策官員有更多空間聚焦於通膨風險。RBI 目前預估 2026-27 財年 CPI 通膨率為 5.0%。目前可維持觀望模式，而油價再度飆升及出現第二輪通膨效應的證據，仍是主要風險。

"對 INR 而言，這次成長意外略具支撐作用，因為它強化了印度相對的成長優勢、降低貨幣寬鬆預期，並可能鼓勵投資組合資金流入。數據公布後，USD/INR 回落約 0.2% 至 95.20 附近。

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