美國 8 月非農就業人數預計在 7 月大幅下滑後反彈至 5.8 萬人

• 美國8月非農就業人數預計將增加5.8萬，7月此前錄得負值。
• 失業率預計將持穩於4.1%。
• 美國就業數據可能影響市場對聯準會9月可能升息的定價。

美國勞工統計局（BLS）將於週五12:30 GMT公布8月非農就業（NFP）數據。 

在通膨前景持續存在不確定性的背景下，投資人傾向押注聯準會（Fed）將於9月升息，而就業報告的底層細節可能影響市場如何評估美國央行的政策前景，並左右美元（USD）的估值。 

非農就業報告有何看點？

投資人預期8月NFP將增加5.8萬，此前7月意外錄得-2.3萬。失業率預計維持在4.1%不變，而以平均時薪（AHE）變動衡量的年度薪資通膨，預計將由3.2%放緩至3%。

儘管如此，7月就業報告的底層細節顯示，勞動市場狀況並不像最初看起來那麼糟，因為大部分職位流失集中在政府部門，尤其是教育領域，這與學術合約的季節性變化及夏季人員配置調整有關，此外休閒與餐旅業也出現職位減少。

根據TD Securities，8月非農就業預計將出現回升，該行預測「8月NFP將反彈至9.5萬，此前7月下滑2.3萬」。該團隊提醒稱，「我們對非農就業預測的風險似乎偏向鷹派，我們不排除出現大幅優於預期的正面意外」，這表明風險平衡偏向招聘強於預期。與此同時，TD預計勞動市場狀況整體將大致維持不變，並指出「失業率可能橫向持平於4.1%，風險大致均衡」。

美國8月非農就業將如何影響 EUR/USD？

本月稍早在傑克森霍爾研討會發表開場談話時，聯準會主席Kevin Warsh釋出鷹派訊號，促使市場重新評估9月升息的機率。根據CME FedWatch Tool，目前市場定價顯示，9月16日升息25個基點的機率約為60%，高於Warsh演說前的35%。

Warsh堅稱聯準會必須「有信心看到潛在通膨正朝目標邁進，否則我們還有工作要做」，同時表示很難認定金融條件具有限制性，且近期的通膨降溫並未「實質改變」潛在趨勢。這些言論顯示，即使經濟成長、消費支出與企業投資依然穩健，聯準會仍傾向不會迅速轉向寬鬆。整體而言，這番基調強化了對2% PCE目標的堅持，也釋出訊號：具韌性的經濟活動與寬鬆的信貸條件，可能使聯準會對過早降息保持審慎；從相對政策角度來看，這通常有利於美元。

因此，若數據出現顯著負面意外，例如NFP低於1萬，可能促使投資人重新思考聯準會9月升息的可能性，若失業率同時上升，影響將更為明顯。在此情境下，美元可能在週末前再度面臨賣壓，並讓EUR/USD累積看漲動能。相反地，若NFP高於4萬，市場可能認為這已「足夠好」，足以讓聯準會繼續聚焦抑制通膨，從而支撐美元。

BNY Mellon策略師強調，週五公布的美國NFP報告如今是「利率、外匯與風險資產的關鍵數據」。他們指出，「在上月疲弱的就業數據之後，若再出現另一個疲弱數字，可能會抑制傑克森霍爾會後出現的鷹派重新定價。」相較之下，BNY Mellon認為，「若數據更為強勁，將驗證Warsh所傳達的訊息，即聯準會的關注重點應放在其使命中的通膨面向」，進一步鞏固近期市場對美元與政策路徑預期的轉變。

然而，TD Securities持較為審慎的看法，認為單憑一份強勁的美國就業報告，不太可能改變聯準會近期的政策立場。該行指出，「強勁的非農報告是聯準會9月升息的必要條件，但不是充分條件」，並強調「更重要的拼圖是通膨，因為NFP的部分強勢可被視為對7月疲弱表現的反轉」。 

他們補充道：「若如我們預期，非農就業較市場共識中位數高出4萬至5萬，根據歷史敏感度與當前部位，當日美元可能出現0.2%的即時反應。」

FXStreet歐洲時段首席分析師Eren Sengezer對EUR/USD提出簡要技術展望： 

「EUR/USD短期技術前景偏向略為看漲，但尚未顯示動能正在積聚。該貨幣對在布林通道中線附近波動，日線圖上的相對強弱指數（RSI）大致持平，略高於50。」

「上檔方面，200日簡單移動平均線（SMA）位於1.1635，構成關鍵阻力，其後依序為1.1710（布林通道上軌）與1.1800（靜態水準）。下檔方面，支撐位可見於1.1560（100日SMA）、1.1500（靜態水準、50日SMA）以及1.1350（靜態水準）。」