Tras la agitación por las elecciones de mitad de mandato en EE. UU., ¡el IPC cobra protagonismo mientras se intensifica la batalla entre alcistas y bajistas del oro!

Pese a la presión ejercida por los sólidos datos de empleo no agrícola del pasado viernes, el oro ganó un 5,2 % en el conjunto de la semana y registró su mejor desempeño semanal desde finales de agosto. El contraste entre la debilidad de la sesión y la fuerte subida semanal refleja la compleja combinación de fuerzas alcistas y bajistas que condicionan el mercado del oro. Por un lado, la solidez de los datos de empleo ha reforzado las expectativas de una subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, impulsando al alza el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y presionando al oro. Por otro, los riesgos geopolíticos, las compras de oro físico y la demanda de activos refugio ante la incertidumbre a más largo plazo siguen brindándole apoyo.

Esta semana, los datos de inflación de octubre en Estados Unidos, tanto del IPC como del IPP, y las intervenciones de varios responsables de la Reserva Federal centrarán la atención. Puede que la verdadera prueba para el rumbo del oro no haya hecho más que empezar.

Los inversores también deben seguir atentos a los riesgos geopolíticos. Tras imponer un bloqueo naval a Irán durante varios meses, Estados Unidos está intensificando sus esfuerzos para restringir el transporte por parte de Teherán de sistemas de armamento avanzados y otros bienes sujetos a sanciones a través de sus fronteras terrestres y del mar Caspio. Las autoridades saudíes informaron de un intento de ataque contra el edificio de Saudi Aramco en Riad, que causó daños limitados. Durante el fin de semana, un tercer petrolero que infringía las restricciones en el estrecho de Ormuz sufrió una explosión y un incendio de gran magnitud. Aunque el presidente estadounidense, Trump, afirmó que sería muy improbable que Estados Unidos volviera a atacar a Irán si las negociaciones avanzaban, también recalcó que las fuerzas estadounidenses estaban listas para actuar, con tres portaaviones desplegados y en máxima alerta de combate.

El informe de empleo modificó considerablemente las expectativas sobre la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal. Según la herramienta FedWatch de CME, los inversores asignan ahora una probabilidad del 80 % a una subida de tipos en diciembre, frente al 72,8 % previo al informe de empleo no agrícola y alrededor del 67 % del pasado jueves. Este cambio ejerce una presión tangible sobre el oro, ya que unos tipos de interés más altos elevan el coste de oportunidad de mantener este activo, que no genera intereses.

Las turbulencias del mercado en torno al auge de la inteligencia artificial (IA) también merecen atención. El pasado jueves, el Nasdaq registró su mayor caída diaria en 19 meses, mientras que el S&P 500 perdió aproximadamente 3 billones de dólares de capitalización bursátil. Las ventas masivas reflejaron el temor a que una regulación gubernamental más estricta del desarrollo de infraestructuras de IA tras las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos pudiera frenar el crecimiento económico. La inquietud sobre las perspectivas de la IA llevó brevemente a los inversores a reducir sus fuertes apuestas por una subida de tipos de la Reserva Federal el próximo mes. Su razonamiento era que una menor demanda vinculada a la IA podría moderar tanto el crecimiento económico como la inflación, reduciendo la urgencia de un mayor endurecimiento monetario.

Análisis de mercado:

De cara a esta semana, se espera que los datos de inflación de Estados Unidos y las intervenciones de varios responsables de bancos centrales marquen el ánimo del mercado. Entretanto, la evolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán y las fuertes oscilaciones de las acciones tecnológicas podrían mantener alerta a los operadores. Estados Unidos publicará las cifras del IPC y del IPP de octubre, que serán cruciales para la decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés en diciembre, junto con las solicitudes iniciales semanales de subsidio por desempleo. Si los datos de inflación siguen mostrando presiones persistentes sobre los precios, las expectativas de una subida de tipos en diciembre podrían afianzarse aún más, manteniendo al oro bajo presión a corto plazo. Sin embargo, las señales de moderación de la inflación o una nueva escalada de las tensiones geopolíticas podrían devolver a primer plano el atractivo del oro como activo refugio.