China: El apoyo de las políticas económicas limita el potencial de caída de la bolsa – Societe Generale

Michelle Lam, de Societe Generale, analiza las recientes medidas adoptadas por las autoridades chinas para respaldar la renta variable del país tras la última corrección. Destaca un mayor uso de la SFISF, una refinanciación de préstamos para recompras de acciones más barata y de carácter más permanente, así como restricciones informales a las ofertas públicas iniciales. El informe sostiene que estas medidas refuerzan principalmente el suelo de mercado respaldado por las autoridades y limitan las caídas, pero contribuyen poco a generar subidas sostenidas de la renta variable china.

El apoyo de las autoridades refuerza el suelo del mercado

«Las autoridades chinas han intensificado sus esfuerzos para estabilizar el mercado bursátil tras la reciente corrección. En conjunto, las últimas medidas podrían aportar 100.000 millones de RMB adicionales a través de la Facilidad de Canje para Sociedades de Valores, Fondos y Aseguradoras (SFISF), junto con una posible demanda adicional de 200.000 millones de RMB o más en préstamos para recompras de acciones y aumentos de participaciones accionariales a un tipo de interés más bajo».

«Las últimas medidas aportan liquidez adicional y ayudan a evitar que una corrección se retroalimente. Sin embargo, la experiencia desde que se introdujeron estos mecanismos a finales de 2024 sugiere que no han sido muy eficaces. Esto quizá explique por qué la reacción del mercado de renta variable sigue siendo poco entusiasta».

«En segundo lugar, la liquidez no es el principal obstáculo para la renta variable china. Unos costes de financiación más bajos pueden hacer más atractiva la compra de acciones, pero no pueden compensar por completo las preocupaciones sobre el crecimiento de los beneficios, la compresión de los márgenes, la debilidad de la demanda interna y la incertidumbre macroeconómica general. Tampoco pueden resolver por sí solos los problemas de rentabilidad subyacentes que afrontan algunos segmentos del sector empresarial».

«El rumbo está claro: las autoridades quieren reforzar el suelo que sus políticas proporcionan al mercado. Sin embargo, las medidas son más eficaces para limitar las caídas que para generar subidas sostenidas».

«Por tanto, su mayor efecto podría residir en la señal que transmiten: las intervenciones reiteradas demuestran la disposición de las autoridades a actuar cuando los mercados sufren presiones significativas, lo que refuerza la percepción de los inversores de que existe un suelo respaldado por las autoridades».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)