Yuan chino: el Banco Popular de China frena la tendencia de apreciación – Commerzbank

Charlie Lay y el Dr. Henry Hao, de Commerzbank, destacan que el Banco Popular de China elevó el coeficiente de reservas obligatorias en divisas para frenar la rápida apreciación del CNY tras una racha de 13 sesiones consecutivas de avances. Subrayan que la medida es contracíclica y busca preservar la flexibilidad en ambas direcciones, en lugar de revertir la tendencia de apreciación, y señalan que tanto el USD/CNY como el USD/CNH repuntaron hasta 6,67 tras el anuncio.

El Banco Popular de China busca frenar la rápida apreciación del CNY

«El Banco Popular de China (PBoC) tomó medidas ayer para moderar la apreciación del CNY, al elevar el coeficiente de reservas obligatorias en moneda extranjera (FX RRR) en 2 puntos porcentuales, hasta el 6 %, con efecto a partir del 15 de noviembre. El anuncio provocó un cambio de dirección en el CNY tras 13 sesiones consecutivas de avances, su racha alcista más larga desde 1996».

«La medida fue inesperada y reafirma la oposición del PBoC a una rápida apreciación de la moneda. La brecha entre el tipo de cambio de referencia diario fijado por el PBoC en 6,7150 y nuestra estimación de 6,6516 se amplió a 634 pips, la mayor divergencia desde el 10 de septiembre».

«El aumento obliga a los bancos a inmovilizar una mayor proporción de los depósitos en divisas, lo que drena liquidez en dólares del sistema financiero nacional y alivia la presión alcista sobre el CNY. La medida reproduce una estrategia similar a la aplicada en 2021, cuando el PBoC elevó el FX RRR en dos ocasiones para contener la fortaleza del yuan».

«Sin embargo, es probable que la medida ralentice el ritmo de apreciación, en lugar de revertir la tendencia subyacente, que sigue respaldada por el elevado superávit comercial».

«El aumento del FX RRR se interpreta de forma generalizada como una señal contracíclica, más que como un cambio de tendencia. El PBoC parece decidido a preservar la flexibilidad en ambas direcciones y a evitar que las expectativas de apreciación se retroalimenten, especialmente ahora que los inversores internacionales han comenzado a sumarse a los exportadores nacionales en las compras de yuanes. No se pueden descartar nuevas medidas del PBoC, como la reducción de los parámetros de ajuste macroprudencial, si se reanudan las presiones de apreciación».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)