Oro: la caída del precio se considera excesiva – Commerzbank

Carsten Fritsch, de Commerzbank, señala que el precio del oro cayó un 3,7 % el viernes, hasta los 3870 USD por onza troy, lo que amplió la pérdida de octubre a casi el 7 %. Atribuye la oleada de ventas a la liquidación forzosa de posiciones por parte de los inversores ante la corrección bursátil y sostiene que factores fundamentales como la elevada deuda pública estadounidense y el margen limitado de la Fed para endurecer su política monetaria siguen respaldando un precio del oro más alto en los próximos meses.

Ventas forzosas y dinámica de la deuda

«El precio del oro cayó un 3,7 % el viernes, hasta los 3870 USD por onza troy, su nivel más bajo en más de un año. Esto se tradujo en una considerable pérdida mensual de casi el 7 % en octubre, incluso ligeramente superior a la registrada en septiembre».

«Dada la solidez de la economía estadounidense y una inflación muy por encima del objetivo, es muy probable que se produzca otra subida de tipos en diciembre. Las expectativas de subidas de tipos han impulsado los rendimientos de los bonos y los tipos de interés reales, lo que a su vez aumenta el coste de oportunidad de mantener oro y, por tanto, reduce su atractivo».

«Sin embargo, esto solo puede explicar de forma limitada la caída actual del precio del oro. Ello se debe a que, tras la reunión de la Fed de la semana pasada, en la que, tal como se esperaba, la institución mantuvo los tipos de interés sin cambios, las expectativas sobre los tipos de interés se han moderado y, posteriormente, los rendimientos de los bonos, tanto nominales como reales, han descendido».

«Consideramos que la caída del precio del oro es excesiva e injustificada. Los argumentos a favor de una subida de su precio siguen siendo válidos».

«Unos tipos de interés más altos provocarían un nuevo aumento de los costes del servicio de la deuda. Esto también explica el deseo del presidente estadounidense Trump de que los tipos de interés sean más bajos. Aunque la Fed se ha resistido a ello, es poco probable que pueda subirlos tanto como sería realmente necesario para combatir la elevada inflación, dado el problema de deuda mencionado anteriormente. Un escenario así apunta a un precio del oro más alto».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)