Dólar estadounidense: La prudencia fiscal podría restablecer la confianza - Rabobank

Jane Foley, estratega sénior de divisas de Rabobank, analiza cómo la victoria arrolladora de los demócratas en el Congreso presionó inicialmente al dólar y a los futuros del Nasdaq, aunque ambos recortaron rápidamente sus pérdidas. Foley destaca que las expectativas de una política fiscal más restrictiva podrían reducir los rendimientos de la deuda estadounidense y perjudicar al USD a corto plazo, si bien una mayor prudencia presupuestaria podría acabar reforzando la credibilidad del dólar y su condición de activo refugio.

Prudencia fiscal y credibilidad del dólar

«El mercado también había previsto que el control demócrata del Congreso podría traducirse en menos concesiones fiscales y, por tanto, en una menor inflación. Esto apunta a menores rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que tiene implicaciones negativas para el USD. Sin embargo, el índice del dólar DXY ya ha comenzado a recuperar parte de sus pérdidas iniciales».

«La posibilidad de una mayor prudencia fiscal tiene implicaciones claras para los rendimientos, la política de la Fed y el USD. A primera vista, estas son negativas para el USD. Sin embargo, las perspectivas a medio plazo presentan muchos más matices».

«Desde el anuncio de los aranceles de Trump en abril de 2025, el mercado ha debatido periódicamente si el mercado de bonos del Tesoro estadounidense está más cerca de perder su “privilegio exorbitante”».

«Durante el último año y medio, esto ha suscitado de forma esporádica un debate sobre la posible pérdida de valor del USD. De ello se desprende que una política presupuestaria más prudente disiparía parte de estos temores. Esto sugiere que cabe cuestionar la conclusión inicial del mercado sobre las implicaciones negativas para el USD de una política fiscal más prudente tras las elecciones».

«En esencia, una mayor prudencia fiscal, aunque sea negativa para el USD a corto plazo, probablemente tendrá un efecto positivo en la credibilidad del dólar y en su condición de activo refugio a largo plazo».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)