Dólar estadounidense: los fundamentos favorables contrarrestan la preocupación por el déficit – Rabobank

El equipo de estrategia de divisas de Rabobank sostiene que la menor preocupación por la injerencia política en la Reserva Federal (Fed) y los indicios de una renovada demanda de activos refugio respaldan al dólar estadounidense (USD). El banco señala que la preocupación por el déficit presupuestario de Estados Unidos y las tensiones en el mercado de bonos del Tesoro podrían lastrar al dólar a medio plazo, pero concluye que los temores del año pasado sobre la pérdida de valor del dólar fueron exagerados.

La credibilidad de la Fed y la dinámica de los activos refugio

«La menor preocupación por la injerencia política en la Fed es un factor de apoyo para el USD. Además, al inicio de la guerra del Golfo, la fuerte demanda de USD puso en entredicho las afirmaciones del año pasado de que el USD había perdido al menos parte de su atractivo como activo refugio».

«La menor preocupación por la credibilidad del dólar debería darle más margen para beneficiarse del sólido crecimiento económico de Estados Unidos».

«Sigue existiendo el riesgo de que la preocupación por el difícil de gestionar déficit presupuestario de Estados Unidos lastre al USD a medio plazo».

«Sin embargo, durante décadas Estados Unidos se ha beneficiado del “privilegio exorbitante” de poder financiar su deuda a tipos de interés relativamente bajos, gracias a la fuerte demanda de sus títulos de deuda».

«Hay indicios de que este “privilegio” se ha debilitado. Esto se manifiesta en los cambios en los diferenciales de rentabilidad frente a otros mercados de bonos y en las señales de tensión en el mercado de bonos del Tesoro».

«En cualquier caso, los temores del año pasado sobre la pérdida de valor del dólar parecen exagerados».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)