미국 10월 CPI 상승률 둔화 전망… 시장은 연준 금리 인상 기대 재평가

• 미국의 10월 소비자물가지수는 전월 대비 0.3% 상승할 것으로 예상된다.
• 근원 CPI의 전월 대비 상승률은 9월 0.3%에서 0.2%로 둔화할 것으로 예상된다.
• 이번 물가 보고서는 지정학적 소식 및 주식시장 움직임과 함께 단기적으로 미국 달러 가치에 영향을 미칠 수 있다.

미국 노동통계국(BLS)은 화요일 10월 소비자물가지수(CPI)를 발표한다. 투자자들이 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 전망을 재평가하는 가운데, 이번 발표는 미국 달러(USD) 가치에 영향을 미칠 수 있다. 

2025년 10월 1일부터 11월 12일까지 이어진 연방정부 셧다운 기간에 자료 수집이 이뤄지지 않아 2025년 10월 월간 데이터가 누락됨에 따라, 이번 보고서에는 대부분의 CPI 계열에 대한 전년 동월 대비 상승률이 포함되지 않는다. 

BLS는 보도자료에서 “대부분의 CPI 계열에 대해 2025년 10월 지수를 발표할 수 없었다. 이에 따라 2025년 10월 데이터가 없는 지수의 경우 2026년 10월의 전년 동월 대비 변동률을 발표하지 않을 것”이라고 밝혔다.

전체 CPI는 9월 전월 대비 0.6% 상승한 데 이어 10월에는 0.3% 상승할 것으로 전망된다. 근원 CPI는 전월의 0.3%보다 낮은 0.2% 상승할 것으로 예상된다.

도이체방크 이코노미스트들은 곧 발표될 미국 물가 지표에서 뚜렷한 둔화가 나타날 것으로 보고 있다. 이들은 “전체 CPI의 전월 대비 상승률은 직전 0.65%에서 0.20%로 낮아지고, 근원 CPI 역시 직전 0.33%에 이어 이번에는 0.20% 상승할 것”이라고 전망했다. 물가 상승률 둔화 전망에도 불구하고 도이체방크 분석팀은 “금융 여건이 추가로 크게 긴축되지 않는 한, 12월과 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 각각 25bp의 금리 인상이 단행될 것이라는 전망을 유지한다”고 밝혔다.   

미국 소비자물가지수 보고서는 EUR/USD에 어떤 영향을 미칠까?

CME FedWatch 도구에 따르면, 현재 시장은 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 올해 마지막 회의에서 정책금리를 추가로 25베이시스 포인트(bp) 인상할 가능성을 약 80%로 보고 있다. 

연준이 10월 금리를 3.75%~4.00%로 동결한 뒤 열린 기자회견에서 케빈 워시 연준 의장은 노동시장 상황을 “긍정적”이라고 평가하고, 정책위원들의 논의가 주로 물가 안정 책무에 초점을 맞추고 있다고 덧붙였다. 10월 고용 보고서에서는 비농업 부문 고용(NFP)이 16만 5,000명 증가하고, 경제활동참가율 상승에도 실업률이 4.1%로 하락하면서 견조한 노동시장이 확인됐다.

한편 지난주에는 중간선거에서 공화당이 패배한 이후 중동 분쟁의 외교적 해결에 대한 시장의 낙관론이 커지면서 원유 가격이 급락했다. 최근의 유가 하락은 10월 물가 지표에 반영되지 않겠지만, 월간 CPI 상승률이 0.1% 이하로 나오는 등 예상치를 크게 밑돌고 에너지 가격 하락세까지 이어진다면 시장 참가자들은 12월 금리 인상 가능성을 가격에 반영하지 않을 수 있다. 이 경우 미국 달러(USD)에 갑작스러운 매도 압력이 가해지면서 EUR/USD가 단기적으로 상승 모멘텀을 확보하는 데 도움이 될 수 있다.

반대로 물가 지표가 시장 예상치에 부합하거나 이를 웃돌고 이란과의 휴전 협상에서도 진전이 없다면 다음 달 금리 인상 가능성이 더욱 높아질 수 있다. 다만 시장 포지셔닝을 고려하면 이 경우에도 달러의 추가 상승 여력은 제한적일 수 있으며, 이에 따라 EUR/USD의 하락 반응은 단기에 그칠 수 있다.

동시에 주식시장 흐름도 달러 가치에 추가로 영향을 미치며 EUR/USD의 움직임을 좌우할 수 있다. 기술주 매도세가 이어지면 물가 지표가 둔화하고 연준의 신중한 긴축 경로를 뒷받침하더라도 달러가 지지를 받으면서 EUR/USD의 상승폭이 제한될 수 있다.

ING 전략가들은 최근 달러 강세가 위험선호 심리에 크게 좌우되고 있다며 “달러 랠리가 이어지려면 이번 주에도 위험회피 분위기가 지속돼야 한다고 본다”고 밝혔다. 이들은 “금요일의 움직임은 단기적인 시장 동인에 비해 다소 과도해 보였다”며, 시장의 불안감이 완화되면 “어느 정도의 조정 위험”이 있다고 경고했다. 그럼에도 ING는 전반적인 여건이 여전히 달러에 우호적이라고 보며 “거시경제 상황”을 언급했다.

이들은 “내일 발표될 미국의 10월 CPI는 종합지수(시장 예상치 0.3%)와 근원지수(0.3%) 모두 전월 대비 0.3% 상승할 것으로 예상한다”고 덧붙였다. 이어 이 같은 결과는 “12월 연준 금리 인상 기대를 굳히는 데 도움이 될 것이며(현재 19bp 인상 반영), 스와프 곡선이 주식시장의 추가 충격에 보다 견고하게 버틸 수 있도록 할 것”이라고 설명했다.

유럽 거래시간대 수석 애널리스트 Eren Sengezer는 EUR/USD에 대한 간략한 기술적 전망을 제시했다.

“EUR/USD는 10월 초부터 비교적 좁은 채널 안에서 움직이고 있다. 지난주 중간선거 이후 랠리 과정에서 일간 차트의 상대강도지수(RSI)는 50 부근까지 회복했지만 이를 넘어서지 못해 매수세의 주저하는 모습을 드러냈다.”

“상방에서는 1.1260(볼린저 밴드 상단, 수평 가격대)이 첫 저항선이며, 그 위로 1.1335(50일 단순이동평균선(SMA), 수평 가격대)와 1.1410(100일 SMA)이 자리한다. 하방에서는 1.1130(볼린저 밴드 하단, 수평 가격대)을 첫 지지선으로 볼 수 있다. 이 지지선이 무너지고 저항선으로 전환된 것이 확인되면 기술적 매도세가 유입되면서 1.1000(수평 가격대, 심리적 가격대)까지 낙폭이 확대될 수 있다.”