Câmbio asiático: viés de aversão ao risco e ativos de refúgio – MUFG

Michael Wan, do MUFG, observa uma estabilização do apetite global por risco, mas destaca preocupações crescentes com a sustentabilidade das operações ligadas à inteligência artificial (IA) e suas repercussões nos mercados de câmbio. Ele espera que 2027 seja mais desafiador para os ativos de risco, com a desaceleração do crescimento das exportações asiáticas. Atualmente, o banco prefere moedas asiáticas ligadas ao setor de tecnologia, como KRW, TWD e CNY, e favorece posições compradas em dólar, JPY e CNH contra moedas de beta mais elevado.

Ativos de risco enfrentam cenário mais difícil em 2027

“O apetite por risco nos mercados se estabilizou durante a noite, embora, sob a superfície, persistam preocupações com a sustentabilidade das operações ligadas à IA e, consequentemente, com suas repercussões nos mercados de câmbio.”

“Do ponto de vista macroeconômico, os melhores indicadores antecedentes que acompanhamos estão começando a mostrar sinais de que o crescimento das exportações asiáticas está perdendo fôlego à medida que avançamos para 2027. Mas, para deixar claro, as taxas de crescimento implícitas continuam saudáveis para 2027, apenas não tão elevadas quanto as que temos observado.”

“Nossa melhor estimativa para o futuro é que 2027 pode se revelar um pouco mais desafiador para os ativos de risco, sobretudo porque também poderemos ver os democratas conquistarem o controle tanto da Câmara dos Representantes quanto do Senado, com a possibilidade de maior regulamentação da IA e de uma condução das políticas fiscais mais dividida e partidária.”

“Enquanto isso, na Ásia, nossa preferência relativa no mercado de câmbio continua sendo, por ora, por um desempenho superior das moedas asiáticas ligadas ao setor de tecnologia, como KRW e TWD, além do CNY, e por um desempenho inferior de moedas como INR e IDR, também por razões domésticas.”

“De modo geral, talvez possamos observar episódios mais frequentes de aversão ao risco, com moedas consideradas refúgios seguros, como JPY e CHF, apresentando desempenho superior. Assim, manter posições compradas em dólar, JPY ou CNH contra moedas de beta mais elevado pode fazer sentido daqui para a frente.”

(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)