Banco do Canadá: trajetória de aumentos preventivos dos juros – Standard Chartered

Dan Pan, economista do Standard Chartered, analisa a alta de 25 pontos-base na taxa de juros do Banco do Canadá, para 2,5%, decidida apesar do núcleo da inflação contido e do crescimento fraco. O Standard Chartered agora espera outra alta de 25 pontos-base em dezembro, levando a taxa a 2,75% no fim do ano, e prevê que o BoC fará uma pausa em 2027, com espaço para novas altas caso o dinamismo do crescimento se confirme.

BoC antecipa aperto monetário preventivo

"O Banco do Canadá (BoC) elevou a taxa básica de juros em 25 pontos-base, para 2,5%, na reunião de 28 de outubro; esperávamos uma pausa. Embora o consenso apontasse para uma alta, muitos consideravam a medida desnecessária diante do núcleo da inflação contido e do crescimento fraco. Ainda assim, o BoC demonstrou forte preferência por elevar os juros preventivamente em resposta aos riscos inflacionários."

"A sinalização sobre os próximos passos da política monetária indicou a possibilidade de novas altas, mas sem assumir um compromisso. Acreditamos que isso sinaliza que o BoC considera necessário um aperto adicional para contrabalançar os riscos de alta da inflação, mas pode estar relutante em se comprometer com essa trajetória diante da elevada incerteza em torno do choque energético. Esperamos outra alta de 25 pontos-base em dezembro, levando a taxa a 2,75% no fim do ano (ante previsão anterior de 2,25%), o ponto médio da faixa estimada pelo BoC para a taxa neutra."

"O BoC pode optar por manter os juros inalterados em dezembro se os dados mostrarem uma deterioração contínua do mercado de trabalho em outubro e novembro. Esperamos que as leituras do núcleo da inflação continuem fracas até a reunião de dezembro, mas é improvável que isso altere o viés de aperto monetário do BoC. Na ausência de uma resolução clara para o conflito no Oriente Médio, o BoC provavelmente avaliará que os preços elevados da energia ampliam os riscos inflacionários e que a contenção do núcleo da inflação é temporária."

"Esperamos que o BoC mantenha os juros inalterados em 2027, após promover altas que somem 50 pontos-base em 2026. O BoC pode se mostrar aberto a novas altas de juros mais adiante em 2027, caso os dados confirmem um ritmo sólido de crescimento. O novo modelo do banco central dá grande ênfase ao repasse dos custos de energia, ao mesmo tempo que atribui menor peso ao impacto da contração da demanda sobre a inflação."

"Esperamos que a demanda fraca mantenha as pressões inflacionárias mais amplas relativamente contidas, limitando a necessidade de elevar os juros além das altas preventivas iniciais. Em nossa avaliação, a precificação de mercado de mais de 85 pontos-base em altas para o restante do ciclo continua excessiva, sobretudo porque as medidas preventivas provavelmente visam evitar um ciclo de altas acentuadas."

(Este artigo foi produzido com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)