Yuan chinês: PBoC modera tendência de valorização – Commerzbank

Charlie Lay e Dr. Henry Hao, do Commerzbank, destacam que o Banco Popular da China elevou a alíquota do recolhimento compulsório sobre depósitos em moeda estrangeira para conter a rápida valorização do CNY após uma sequência de 13 sessões de alta. Eles ressaltam que a medida é anticíclica e visa preservar a flexibilidade cambial em ambas as direções, e não reverter a tendência de valorização, e observam que tanto o USD/CNY quanto o USD/CNH se recuperaram para 6,67 após o anúncio.

PBoC atua para conter a rápida valorização do CNY

"O Banco Popular da China (PBoC) agiu ontem para moderar a valorização do CNY, elevando a alíquota do recolhimento compulsório sobre depósitos em moeda estrangeira (FX RRR) em 2 pontos percentuais, para 6%, com vigência a partir de 15 de novembro. O anúncio provocou uma reversão no CNY após 13 sessões consecutivas de alta, a maior sequência de ganhos desde 1996."

"A medida foi inesperada e reforça a resistência do PBoC à rápida valorização da moeda. A diferença entre a taxa de referência diária fixada pelo PBoC em 6,7150 e nossa estimativa de 6,6516 aumentou para 634 pips, a maior divergência desde 10 de setembro."

"O aumento obriga os bancos a imobilizar uma parcela maior dos depósitos em moeda estrangeira, drenando a liquidez em dólares do sistema doméstico e aliviando a pressão de alta sobre o CNY. A medida segue uma estratégia semelhante à adotada em 2021, quando o PBoC elevou o FX RRR duas vezes para conter a valorização do yuan."

"No entanto, a medida provavelmente desacelerará o ritmo de valorização, em vez de reverter a tendência subjacente, que continua sustentada pelo elevado superávit comercial."

"O aumento do FX RRR é amplamente interpretado como um sinal anticíclico, e não como uma reversão de direção. O PBoC parece determinado a preservar a flexibilidade cambial em ambas as direções e a impedir que as expectativas de valorização se retroalimentem, sobretudo agora que investidores globais começaram a se juntar aos exportadores domésticos na compra de yuans. Novas medidas do PBoC, como a redução dos parâmetros de ajuste macroprudencial, não podem ser descartadas caso as pressões de valorização sejam retomadas."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)